海康威視又拆出一家上市公司：海康機器人IPO 年賺4億現金流卻爲負

杭州海康威視數字技術股份有限公司（簡稱“海康威視”，002514.SZ）分拆機器人業務正式啓動IPO。

繼分拆螢石網絡（688465.SH）成功上市後，3月7日，海康威視分拆的第二家子公司杭州海康機器人股份有限公司（簡稱“海康機器人”）向創業板遞交IPO申請已獲深圳證券交易所受理。

招股書顯示，海康機器人成立6年多以來，業務發展較爲迅速，不僅營收規模突破至27億元，淨利潤也在短短三年時間內，從4000多萬元跨越至4億元之上。然而在盈利能力飛速發展的同時，海康機器人經營性現金流淨額長期爲負，除2020年度以外，2019年、2021年、2022年前9個月，經營性現金流累計淨流出8.61億元。

靚麗業績下緊張的現金流

招股書顯示，海康機器人只有2個股東。其中，海康威視持股60%，是海康機器人的控股股東；杭州阡陌青荷股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱“青荷投資”）持股40%，是第二大股東。不過，青荷投資爲海康威視“跟投計劃”對創新業務進行跟投的持股平臺。

海康機器人是面向全球的機器視覺和移動機器人產品及解決方案提供商，業務聚焦於工業物聯網、智慧物流和智能製造，從事機器視覺和移動機器人的硬件產品和軟件平臺的設計、研發、生產、銷售和增值服務。

海康機器人主營業務收入來自機器視覺業務、移動機器人業務、計算機軟件和無人機及其他四類業務。其中，機器視覺業務和移動機器人業務兩大支柱型業務，合計佔主營業務收入比例分別爲89.05%、92.93%、96.36%和98.07%。

招股書顯示，2019年至2021年及2022年前9月，海康機器人的營業收入分別爲9.41億元、15.25億元、27.68億元、28.1億元，分別實現歸母淨利潤4547.86萬元、6509.64萬元、4.82億元及4.28億元。

圖片來自招股書

然而，海康機器人業績“發光發熱”的同時，除2020年度以外，其餘各期經營活動現金流量淨額均爲負。2019年、2021年、2022年前九月，公司經營活動現金流量淨額分別爲-1.38億元、-3.25億元和-3.98億元。

圖片來自招股書

現金流爲負的情況下，澎湃新聞注意到海康機器人應收賬款與原材料採購及產品備貨均大規模增加。2019年至2021年及2022年前9月，公司應收賬款賬面餘額分別爲4.78億元、4.46億元、6.81億元和11.08億元；報告期近三年多的時間內，海康機器人存貨賬面價值翻了6倍以上，2019年至2021年及2022年前9月，分別爲2.62億元、8.32萬元、12.11億元和17.28億元。

值得注意的是，海康機器人原材料採購還受海外因素影響。

招股書資料顯示，2021年度和2022年1-9月，海康機器人穿透後向境外供應商採購的原材料金額佔原材料採購總額的比重分別爲36.70%和43.05%，主要爲向部分境外廠商採購的集成電路和機電物料。

“若關鍵進口零部件生產商所在的國家或地區的政治、經濟、貿易政策及環境等發生重大不利變化，致使該類關鍵原材料供應受限，公司在短期內將難以快速實現原材料的國產替代，進而導致公司產品競爭力下降和經營業績下滑。”海康機器人在招股書中說道。

自籌項目改IPO募資

此次IPO，海康機器人擬募資60億元，用於海康機器人智能製造（桐廬）基地項目、海康機器人產品產業化基地建設項目、新一代移動機器人平臺技術與產品研發項目、新一代機器視覺感知技術與產品研發項目、人工智能技術與工業軟件平臺研發項目、補充流動資金。

招股書顯示，擬募集資金投入最大的是海康機器人智能製造（桐廬）基地項目、海康機器人產品產業化基地建設項目，投資金額分別達到15.34億元、11.66億元。

澎湃新聞注意到，這兩大基地建設項目曾是海康機器人擬自籌資金項目。

2022年1月19日，海康威視發佈兩則公告，其一稱，以自籌資金投資15.34億元建設海康機器人智能製造（桐廬）基地項目，在杭州市桐廬縣規劃用地190畝，規劃建築面積約31.00萬平方米，用於建設海康機器人的智能製造工廠；其二，以自籌資金投資11.66億元建設海康機器人產品產業化基地建設項目，在杭州市濱江區規劃用地45畝，規劃建築面積約16.50萬平方米，主要用於海康機器人的辦公、研發場所及配套設施場所等。