來源:經濟參考報

在1月短暫增加消費支出之後,美國消費者在2月再度削減開支。分析人士指出,目前美國通脹依然高企,爲消費支出增長帶來挑戰,凸顯美國經濟面臨的不確定性,美國硅谷銀行破產加劇了外界對於金融穩定的擔憂,也令美聯儲的加息進程面臨難題,即如何在確保金融穩定和控制通脹之間取得平衡。

通脹高企令消費承壓

美國商務部15日公佈的數據顯示,在1月環比上漲3.2%後,美國零售銷售額2月下滑0.4%。1月零售銷售額的上升主要得益於汽車銷售的增長。而在年底假日購物季(2022年11月和12月),美國零售銷售額分別環比下降0.6%和1.1%。

數據顯示,2月零售銷售額受到汽車銷售額下降1.8%的拖累,同時,傢俱和服裝銷售、餐飲銷售也出現下滑。2月傢俱店的銷售額下降2.5%,而餐館的銷售額下降2.2%,百貨公司的銷售額下滑4%。消費者在網購、電子產品商店、健康和美容店以及食品零售商等處的支出增加。

不包括汽車銷售,美國2月零售銷售額環比下滑0.1%。

美國消費者仍在努力應對高通脹帶來的不利影響。美國媒體稱,幾乎所有商品的價格仍然維持在高位。

美國勞工部14日公佈的數據顯示,2月美國消費者價格指數(CPI)環比增長0.4%,漲幅較1月的0.5%有所收窄,但仍處於高位。同時,剔除波動較大的食品和能源價格後,核心CPI環比上漲0.5%,漲幅較前月擴大0.1個百分點;同比漲幅爲5.5%,是2021年12月以來最小值。

美國最新零售銷售額數據發佈之前,包括沃爾瑪、塔吉特家得寶梅西百貨在內的多領域零售商發佈的年度展望均持謹慎態度,指出消費者支出呈現放緩趨勢,特別是在服裝和傢俱方面。

沃爾瑪首席財務官約翰·大衛·雷尼表示,雖然供應鏈問題已基本緩解,但價格仍然很高,這令消費者面臨很大的壓力。

調研公司Morning Consult的零售和電子商務分析師克萊爾·塔辛指出,購物者正在減少可自由支配的支出,百貨公司和家居用品零售商受到的影響最大,必需品在消費者的預算中是優先考慮的選項。

美國消費支出仍顯示出一定韌性,顯示就業市場依然充滿活力。不過,美國勞工部10日公佈的數據顯示,今年2月美國失業率環比上升0.2個百分點至3.6%;非農業部門新增就業人數爲31.1萬,漲幅較1月明顯收窄。

高頻經濟公司的首席美國經濟學家魯比拉·法魯基表示,隨着勞動力市場因貨幣政策收緊而走軟,消費者或將變得更加謹慎。

美聯儲面臨難題

上週以來,美國硅谷數家大型銀行的倒閉令外界對其他地區銀行健康狀況的擔憂加劇。凱投宏觀美國經濟學家安德魯·亨特在15日發佈的一份報告中表示,美國硅谷的銀行倒閉和股市波動是否會損害消費者信心還有待觀察。有經濟學家認爲,美國消費者應對價格上漲的同時,利率上升推高了借貸成本,信貸條件的進一步收緊或將對消費者產生更大影響。

自2022年3月以來,美聯儲已連續八次加息,其中連續四次加息幅度高達75個基點。今年2月,美聯儲宣佈加息25個基點後,市場普遍預期美聯儲仍會在3月議息會議上加息25個基點。

美國硅谷銀行宣佈破產之前,美聯儲主席鮑威爾在出席國會聽證會時表示,最新經濟數據強於預期,最終利率水平可能也將高於此前預期。如果數據顯示需要以更快速度收緊貨幣政策,美聯儲將會加快加息步伐。

有觀點指出,在金融市場如此敏感的時期,美聯儲進一步收緊貨幣政策的計劃面臨困境。美聯儲目前可能更專注於提振對金融體系的信心,而不是抑制通脹的長期計劃。《華爾街日報》評論,通脹挑戰尚未化解的情況下,美聯儲又多了一項核心任務:金融穩定。

也有分析人士指出,2月美國通脹水平雖有所回調,但仍遠高於美聯儲設定的2%的長期目標。即使美國銀行業目前面臨恐慌,美聯儲仍可能將穩定價格作爲貨幣政策的優先考量,並在3月貨幣政策會議上小幅加息。

激進加息導致多重風險

美聯儲一度長時間忽視外界對於高通脹的警告,去年3月纔開始連續大幅加息。不少觀點認爲,美聯儲激進加息可能引發多重風險,導致美國經濟陷入衰退。

美國前財政部長、哈佛大學教授勞倫斯·薩默斯6日警告說,美國經濟突然陷入衰退的風險依然存在,或將在幾個月內遭遇困難。薩默斯說,聯邦基金利率預計將從目前的4.5%到4.75%之間升至5.5%,鑑於經濟不確定性,該利率甚至可能達到6%。根據以往情況,爲抑制通脹不斷加息的行爲將會引發經濟衰退。

俄羅斯《消息報》網站12日的報道稱,硅谷銀行的倒閉或將引發新一輪違約潮,儘管其他信貸機構的問題未必很快顯現。硅谷銀行是爲初創企業服務的銀行,其財務困境始於債券價格的下跌——這是美聯儲將利率上調至高位的結果。專家表示,進一步收緊貨幣政策可能導致金融業的問題雪上加霜。

據路透社報道,美聯儲的激進加息政策導致硅谷銀行所服務的初創企業財務狀況惡化。當國家利率較高時,投資者存錢比投資啓動新項目更有利可圖,也更安全。

日本野村綜合研究所研究員木內登英認爲,在美聯儲加息帶來的經濟降溫過程中,衆多初創企業進入退潮期,提款需求增加,加劇硅谷銀行流動性挑戰;銀行持有債券價格因聯邦利率上調而不斷下跌,出現鉅額賬面損失。

還有分析認爲,如果美國銀行系統的局勢迫使美聯儲放棄進一步加息,美國經濟將面臨巨大挑戰,實際利率爲負導致通脹上升,令居民儲蓄減少,而消費萎縮將導致經濟衰退和經濟停滯風險增加。在這種情況下,相對於包括黃金在內的任何硬資產,美元都將貶值,這將刺激通脹繼續上升。

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