來源：券商中國

新晉上市險企陽光保險集團宣佈一則重要消息。

3月16日晚，陽光保險（6963.HK）公告，擬參與H股“全流通”計劃。該集團董事會已審議批准，擬將該公司合計不低於6億股並不超過30億股境內未上市股份（內資股）轉換爲該公司H股。

在經過相關批准及備案等所有流程後，這些內資股將可在港股市場上市流通。

H股“全流通”是2017年底開啓的一項改革，並已於2019年全面推開，符合條件的H股公司可依法依規申請“全流通”。研究機構認爲，“全流通”有利於擴大港股流通市值量，提升市場流動性，有利於資本運作強化股東利益，同時，可能增加股份減持壓力，不過中長期對股價影響不大。

擬將6億-30億股內資股轉換爲H股

據陽光保險公告，該集團董事會已於3月16日審議批准，擬將公司合計不低於6億股（佔內資股比例5.80%，佔總股本比例5.22%），並不超過30億股（佔內資股比例28.98%，佔總股本比例26.08%）境內未上市股份（內資股），轉換爲本公司H股（下稱本次H股“全流通”）。

由此計算，上述擬申請本次H股“全流通”的股份全部流通後，陽光保險的H股公衆持股量（假設概無核心關聯人士參與本次H股“全流通”）將在1750152500股（佔總股本的比例約爲15.22%）至4150152500股（佔總股本的比例約爲36.08%）之間，最終以監管部門的批覆以及股東的實際轉換情況爲準。

在取得所有相關批准及備案及符合所有適用的法律、規則及法規後，有關內資股將被轉換爲H股，陽光保險將向香港聯交所申請該等H股於主板上市及買賣（轉換及上市）。轉換及上市須經該公司股東大會以特別決議通過。

截至公告日期，陽光保險尚未就本次H股“全流通”向中國保險監管機構及中國證監會提出申請，且本次H股“全流通”以及轉換及上市的實施計劃詳情尚未落實。

陽光保險集團於2022年12月9日登陸港交所，爲當年香港市場第四大IPO。本次IPO發行11.50億股H股，定價每股5.83港元，最終募資約67.05億港元，用於強化公司資本基礎以支持業務持續增長。

有利於促進各類股東利益一致

所謂“全流通”，是指H股公司的境內未上市股份（包括境外上市前境內股東持有的未上市內資股、境外上市後在境內增發的未上市內資股以及外資股東持有的未上市股份）到香港聯交所上市流通。

這一改革，主要針對H股上市模式下，在港上市的內地企業或將面臨內資股無法在香港市場流通，從而造成“內資外資股東同股不同利”的問題。

H股“全流通”於2017年年底啓動試點，2018年3家H股公司“全流通”試點工作順利完成，2019年11月全面推開。

根據《H股公司境內未上市股份申請“全流通”業務指引》，在符合相關法律法規以及國有資產管理、外商投資和行業監管等政策要求的前提下，境內未上市股份股東可自主協商確定申請流通的股份數量和比例，並委託H股公司提出“全流通”申請。

監管部門曾表示，H股“全流通”有利於促進H股公司各類股東利益一致和公司治理完善，助力境內企業更好利用境內外兩個市場、兩種資源獲得發展，也有利於香港資本市場發展。

中金公司研報曾分析，H股“全流通”可能帶來如下幾個方面的影響。

1）支持港股市場規模擴大，提高市場流動性：未流通的H股股份如果最終全部在香港交易所流通，會增加港股流通市值；同時未來新上市的H股可以直接申請全流通，也會增加港股的潛在流通市值，有助於支持港股市場做大、提升市場流動性、提升港股整體在國際指數的權重等等。

2）H股全流通之後公司不同股東的權利才真正地一致，有利於改善公司治理結構，有利於公司進行資本運作、股權激勵等強化股東回報的措施。

3）H股未流通股份在全流通後，可能會增加一定的股份減持壓力，但考慮到全流通推進及股東的實際減持可能是逐步的、緩慢的，中長期對股價的影響較小。

“我們考察了已有的幾個H股全流通的案例，除了全流通公告日附近可能有短暫的股價波動之外，全流通這一單一因素對股價並未造成持續的影響，股價的中長期走勢可能還是更多與公司基本面等因素有關。”中金研報曾稱。

3月16日，陽光保險收盤於4.08港元，股價當日下挫逾7%，在港股保險股中跌幅較大。