转自:中国证券报

本周海外硅谷银行事件引发的冲击持续发酵,就A股市场而言,沪深股指走势明显分化,上证指数全周收涨0.63%,深证成指创业板指双双收跌。不过随着央行宣布新一轮降准,机构对后市走势仍持较为积极的态度。

在业内人士看来,超预期降准助力政策预期回升,叠加全球流动性收紧预期的顶点已过,市场预期的转折点将明确,流动性宽松推动的A股估值修复仍有一定空间。配置上除继续看好受益海内外流动性宽松的成长风格外,财报季业绩有较大同比改善空间的品种也值得关注。

影响后市投资大事件:

中国人民银行决定降准0.25个百分点

为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,打好宏观政策组合拳,提高服务实体经济水平,保持银行体系流动性合理充裕,中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

衍生品交易监督管理办法公开征求意见

证监会3月17日就《衍生品交易监督管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。办法将着力提升衍生品市场的透明度,推进交易标准化,鼓励进场交易和集中结算,落实衍生品交易报告制度,严厉打击利用衍生品交易进行违法违规行为或规避监管行为;同时,在严防风险的前提下,为相关制度预留充分空间,防止“一刀切”对市场造成不当限制,促进衍生品市场健康发展。

财政部依法对华融、德勤作出行政处罚决定

财政部网站3月17日消息,自2021年起,财政部对华融会计信息质量及其审计机构德勤执业质量开展了检查。经查,华融2014至2019年度不同程度存在内部控制和风险控制失效、会计信息严重失真等问题。德勤未充分关注华融多项经济业务实质,未穿透审计底层资产真实状况,对重大投资事项忽略审批合规性,存在严重审计缺陷。综合考虑华融、德勤违法行为的性质、程度、持续时间、影响范围等因素,于3月15日依法作出行政处罚决定。

机构后市投资观点:

中信证券:超预期降准助力 预期转折点将至

国内经济和政策预期的低点已过,数据验证下国内经济预期上修,超预期降准助力政策预期回升;全球流动性收紧预期的顶点已过,近期欧美银行风险对我国没有实质性影响,反而有利于提升A股在全球的配置价值;下周美联储最关键的一次加息落地后,市场预期的转折点将明确。配置上保持半导体和信创板块较高的配置优先级,同时在财报季关注业绩有较大同比改善空间的品种。

中银证券:科技成长更受益流动性宽松预期

当前国内基本面存在相对优势,估值水位提供安全边际,本轮海外流动性危机对于A股的冲击力或将有限,超预期降准推动实体信用持续回温。国内、外流动性宽松预期对A股走势无疑构成利好,当前A股的整体估值水平处于近10年40%的分位,流动性宽松推动的估值修复仍有一定空间。市场风格上,科技成长更加受益,行业上,TMT科技正在形成软硬科技的闭环,硬件下半场、软件上半场路径逐渐清晰。

广发证券:市场短期冲击后有望“有惊无险”

当前美国银行系统流动性压力不小,美联储、欧央行利率路径都需审慎;对于中资股影响取决于短期风险溢价和无风险利率谁主导,倾向于演绎成美元流动性危机的概率不大,市场短期风险溢价冲击后有望呈现“有惊无险”。行业配置上,看好运营商、建筑、半导体、信创,以及消费建材、自动化设备、创新药、中药两条主线。

西部利得基金:全年主线赛道有望明晰

目前国内外经济周期错位,欧美经济衰退预期,国内经济逐渐修复,政策以稳为主,系统性风险概率可能不高。临近财报季,在一季报结果指引下,综合产业趋势与预期或将消化,全年主线赛道有望在4月前后开始明晰。短期维度,建议结合业绩预期关注高增速标的;中期维度,建议围绕国内经济复苏、结合数字经济与国企估值重估大框架,关注成长预期明确的个股。

银河基金:中期权益资产或具有配置价值

当前信用增速已经开始从底部回升,2月份经济金融数据显示经济复苏正在加速,外资关注中国经济发展,中期来看或有利于权益市场表现。当前内资增量有限,未见持续性的主线,可以关注以下三个方向:一是以新能源为代表的景气成长板块;二是估值分位较低、政策或者业绩有边际改善的成长板块,例如医药和TMT板块下的部分行业;三是消费复苏和地产后周期板块,需关注相关政策和经济复苏情况。

国泰基金:游戏行业估值或进一步重塑

游戏板块方面,板块整体估值依然处于低位,在TMT板块里有相对优势。今年ChatGPT可能会颠覆互联网行业,这对于游戏板块或将形成巨大利好。同时,游戏相关政策不断出台,游戏行业在芯片、终端等实体产业领域实现价值外溢,在AI/VR等科技领域拥有正外部效应,游戏行业科技价值获得重视,估值或将进一步重塑。

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