央行近日宣佈2023年的首次降準，市場對LPR調整空間的關注度提高，有業內觀點認爲降準有可能帶動LPR進一步下行，不過剛剛發佈的3月LPR報價“按兵不動”。3月20日上午，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2023年3月20日貸款市場報價利率（LPR）爲1年期LPR爲3.65%，5年期以上LPR爲4.3%。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認爲，此次LPR報價保持不變有四重原因：

一是3月MLF（中期借貸便利）利率保持不變。MLF是LPR的“利率錨”，從歷史經驗看，MLF利率與LPR同步性較高，此前市場對LPR利率保持穩定已有預期。

二是實體經濟信貸需求回暖。金融數據顯示，1月和2月國內信貸超預期，居民貸款逐步回暖，企業中長期貸款保持強勁，反映國內穩步恢復，居民和企業信心在恢復，帶動信貸需求回暖，反映出目前信貸市場利率處於合理區間。

三是部分銀行息差壓力大。近年來，爲應對宏觀經濟下行壓力，銀行金融部門加大逆週期支持力度，持續爲實體經濟讓利與實體經濟共度難關，企業貸款利率創統計記錄以來最低，加之金融市場波動，部分銀行淨息差持續收窄，部分銀行部門下調“加點”意願不足。

四是國內穩樓市政策組合拳實施以來，國內樓市呈現企穩復甦態勢，釋放國內房地產調控繼續因城施策、精準調控的基調，穩定樓市預期。從目前各地調控情況看，絕大多數城市的房貸首付比例下限已經達到全國底線，部分城市房貸利率進入“3時代”；同時，近期數據顯示，國內房地產呈現明顯企穩復甦態勢，調整房貸利率基準必要性不大。

“3月降準爲後期LPR報價下調積累動能。”東方金誠國際信用評估有限公司分析師解讀表示，3月降準落地，在推動銀行繼續以較低成本向市場主體提供更多信貸支持的同時，也釋放了引導經濟較快回升的明確信號。這意味着在物價形勢穩定的背景下，當前宏觀政策的主要目標是推動GDP增速較快反彈。不過，考慮到美國突然爆發中小銀行危機，歐洲大型銀行風險進一步暴露，海外經濟下行趨勢強化，其中，美、歐經濟衰退有可能驟然而至，我國出口將面臨更大挑戰，提振內需的必要性增加。

本次降準疊加去年12月降准以及去年9月銀行啓動新一輪存款利率下調過程，有望抵消近期市場利率上行帶來的影響，爲報價行在必要時壓縮LPR報價加點積累動能。其中，接下來爲儘快引導房地產行業實現“軟着陸”，不排除上半年單獨下調5年期以上LPR報價10個基點至15個基點的可能。

周茂華也預測LPR仍有調降空間，但未來調整需要根據宏觀經濟復甦、實體經濟融資和銀行息差壓力整體情況而定。同樣值得關注的是，近日央行全面降準降低了銀行負債成本，接下來將引導金融機構充分利用存款利率市場化調節機制，進一步挖掘LPR改革潛力，拓寬讓利實體經濟空間，有效加大實體經濟薄弱環節、重點新興領域的支持力度，促進消費加快恢復。