來源：期貨日報

昨日，在本週美聯儲FOMC會議的前夕，高盛表示，由於銀行業系統的壓力，預計美聯儲本週不會加息。

高盛經濟學家在一份報告中寫道：“我們預計，由於銀行系統存在壓力，FOMC將在本週的會議上暫停加息。儘管政策制定者已經採取了積極措施以支撐金融體系，但市場似乎並不完全相信，支持中小型銀行的這些努力是足夠的。”

但高盛在報告中稱，不加息意味着與通脹暫停抗爭，但這不應該是一個問題。實際上，通脹問題現在看起來沒有去年夏天那麼緊迫，因爲短期通脹預期已經大幅下降，長期通脹預期保持穩定。

北京時間本週四凌晨，美聯儲將公佈利率決議和經濟預期摘要。儘管此前金融行業的動盪擾亂了全球市場，但經濟學家們均認爲美聯儲不該推遲抗擊通脹的行動。截至上週五，華爾街大多數經濟學家依然預計美聯儲本週將加息25個基點。

“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos撰文稱，在當前的情形下，美聯儲面臨是否加息的艱難決定，美聯儲官員們必須在通脹擔憂與對銀行業動盪溢出效應的新擔憂之間取得平衡。Timiraos認爲，美聯儲是否繼續加息25個基點的決定可能部分取決於市場如何消化瑞銀收購瑞信的消息，以及美國和其他經濟體採取的平息市場對銀行業擔憂的舉措是否奏效。而在2018年至2022年期間曾擔任美聯儲副主席的克拉裏達表示，建議美聯儲繼續進行25個基點的加息。如果美聯儲暫停加息，市場可能會討論，是不是他們“隱瞞了”一些市場不知道的真相。

今天凌晨，最新的CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲3月維持利率不變的概率爲23.2%，加息25個基點的概率爲76.8%；到5月維持利率不變的概率爲35.6%，累計加息25個基點的概率爲59.0%。

昨日，黃金價格持續上漲。截至3月20日下午6點，國際現貨黃金價格盤中最高觸及2010.9美元/盎司，處於近一年來的最高水平，較歷史最高價僅相差3%。2020年8月，黃金價格曾達到2074.71美元/盎司的歷史最高水平。

國內黃金期貨價格也同步上漲。上期所黃金期貨主力合約開盤上漲，盤中觸及443.2元/克。A股黃金概念板塊也同步飆漲。板塊內，中潤資源、四川黃金漲停，赤峯黃金、西部黃金、湖南黃金漲超9%，曉程科技、金貴銀業、銀泰黃金等多股跟漲。

多位分析人士表示，本輪金價大幅上漲，主要受歐美銀行業風險事件下市場避險情緒升溫以及美聯儲加息預期降溫影響。

冠通期貨貴金屬研究員周智誠認爲，美國的銀行業危機正在朝着復刻2008年大危機的方向發展。上週四美國大型銀行向第一共和銀行注資300億美元，以拯救該銀行擺脫由過去一週美國另外兩家中型銀行倒閉（硅谷銀行、簽名銀行）引發的危機。這家地區性銀行的股價在過去九個交易日中暴跌了70%。上週日，媒體援引知情人士稱，在未能爲整個公司尋找到合適的買家後，美國監管當局正在爲倒閉的硅谷銀行制定分拆解決方案。當前，聯邦存款保險公司（FDIC）正在尋求至少分兩部分出售硅谷銀行。

“CME美聯儲觀察相關數據走勢還顯示，美聯儲將在7月前降息，這表明隨着美聯儲收緊貨幣政策以對抗高通脹，經濟衰退的擔憂正在增加。過去3年因爲疫情，美聯儲資產負債表幾乎翻倍，目前的銀行業危機最後如果真的發展成需要美聯儲大規模介入干預，美聯儲的資產負債表將進一步膨脹，金價也會持續拉漲。”周智誠進一步分析稱，技術面，金價正處於開啓新一輪趨勢性大漲的初期階段，本週預計金價在1960美元/盎司至2055美元/盎司之間振盪，由於本週美聯儲召開3月議息會議，金價可能出現較多意外波動，追多需謹慎。

永安期貨分析師凌曉慧表示，在本輪美聯儲的加息週期中，貴金屬的價格短期內或繼續受到限制，投資者需要以謹慎的振盪思路來應對市場波動。除美債收益率的持續走高對貴金屬價格產生壓制作用外，美元指數也持續回升。從美元指數的構成權重看，歐元的權重最大，而歐元區經濟表現與通脹壓力較美國更加超預期，歐洲央行行長拉加德也在多場合表示需要繼續大幅加息來壓低歐元區通脹水平。因此，在歐洲央行大力加息的背景下歐元匯率預期會被提振，美元指數上方空間有限，對貴金屬產生支撐。

“展望後市，我們認爲短期貴金屬價格上有頂下有底，一方面美國通脹的韌性與勞動力市場的結構問題使得實際利率獲得較爲有力的支撐，貴金屬上行動能被壓制；另一方面，我們也看到歐洲通脹壓力更嚴峻，加息預期也更加鷹派，在歐洲央行大力加息的背景下歐元匯率被提振，美元指數上方空間有限，因此貴金屬下方亦有支撐。中期而言，美國“基本面回落+貨幣轉向”這一驅動貴金屬上漲的邏輯只是被延後而非被證僞，可關注貴金屬中期配置價值。同時，亦可關注白銀在光伏需求與銀飾需求提升、可用庫存仍低的雙重提振之下相較黃金更強的上漲動能。”凌曉慧說。