導讀

壹||目前金價已漲至歷史第三個價格高點。從國際現貨黃金來看，第一個高點爲2020年8月新冠疫情期間的2075.14美元/盎司；第二個高點爲2022年3月俄烏戰爭爆發時的2070.42美元/盎司。

貳||從中長期的角度來看，美聯儲的升息空間已經所餘不足，如果美聯儲的3月利率決議超預期強硬，疊加銀行業波動風險的暫時性減弱，可能對黃金資產提供難得的回撤入場機會。

黃金價格距離歷史高位僅一步之遙！

3月20日，國際現貨黃金價格突破2000美元/盎司關口，截至發稿，最高上探至2009.75美元/盎司，逼近2020年8月份創下的2075美元/盎司的歷史最高點。自3月8日以來，金價持續走高，已累計上漲接近200美元/盎司，漲幅超過10%。同日，上期所滬金期貨高開高走，主力合約最高上衝至445.94元/克，日內漲幅超過3%。

國內股票市場上，3月20日，黃金概念股集體大漲，中潤資源、四川黃金漲停，赤峯黃金、西部黃金、湖南黃金尾盤逼近漲停，金貴銀業、銀泰黃金漲幅超過7%。

記者注意到，黃金價格持續攀升之後，實物金銷售市場已經出現“恐高”情緒。

“最近幾天金價漲得太厲害了，每克一天上漲10元-20元很常見。”3月18日，上海地區一位周大福導購人員向記者如是說。

記者 在現場看到，黃金銷售目前已處於有價無市狀態，消費者普遍持觀望態度。當日，周大福足金飾品報價576元/克，較上一日上漲13元/克。一位準備採購結婚金飾的消費者說：“現在買金感覺有點虧，價格太高了，不如把錢存着，等以後再買。”

美歐銀行危機推動避險需求，疊加美聯儲加息預期放緩，是導致本輪黃金大漲的主因。當金價上漲至階段高位之後，還沒來得及“上車”的投資者此時還可以追嗎？

01 金價歷史第三高點

市場資金對黃金的投資熱情持續推高金價，目前金價已漲至歷史第三個價格高點。從國際現貨黃金來看，第一個高點爲2020年8月新冠疫情期間的2075.14美元/盎司；第二個高點爲2022年3月俄烏戰爭爆發時的2070.42美元/盎司。

上週，美歐銀行危機持續發酵，美聯儲加息路徑緩和，全周COMEX黃金從1872.7美元/盎司漲至1993.7美元/盎司，周內漲幅達6.46%；中國AU9999從417.7元/克漲至432.4元/克，周漲幅3.52%。

此輪黃金大漲行情風起於海外金融風波。

方正中期研究院稀有貴金屬總監史家亮向經濟觀察網記者表示，“風險事件引發避險需求，鷹派加息邏輯轉化爲鴿派加息，黃金持續大幅上漲。”

據史家亮介紹，其一，美歐央行快速加息影響下，美歐銀行（硅谷銀行、簽名銀行破產，第一共和銀行和瑞士信貸出現危機）系統性風險顯現並持續蔓延，未來不排除出現金融危機的可能，市場情緒處於恐慌中，避險需求推升金價；其二，美歐央行貨幣政策調整預期迅速轉變，鷹派加息邏輯迅速轉爲鴿派寬鬆爲主，宏觀邏輯出現趨勢性調整。

市場的避險情緒已顯著強化，黃金得到追捧。據世界黃金協會數據，上週，全球黃金ETF的流入量爲16噸（10億美元），扭轉了連續十週的資金流出。

國內股票市場上，近期黃金概念股漲幅明顯。截至3月20日收盤，據wind數據統計，中潤資源、四川黃金近5日股價漲幅超過60%，盛達資源、西部黃金、金貴銀業、赤峯黃金漲幅均超10%。

02 還可以“上車”嗎

記者多方採訪獲悉，業內人士對於今年的黃金投資價值普遍持樂觀態度，但目前金價已行至高位，入場還需等待合適的時機。

展望後市，華安基金指數與量化投資部向經濟觀察網表示，銀行危機發酵風險和通脹持續回落背景下，美聯儲轉鴿概率顯著提升，黃金投資價值得到重視，迎來配置機遇。通脹端，美國房地產市場已出現實質性降溫，通脹中粘性較大的房租分項滯後於房地產市場，也有望在第二季度出現實質性回落。從供需關係看，美元指數回落後，各國央行和機構加大黃金配置力度。因此，華安基金指數與量化投資部表示，對於黃金投資價值保持樂觀態度。

“貴金屬價格的主導邏輯依然是美聯儲的貨幣政策走向。”在今年美國經濟陷入衰退的概率增加，以及美聯儲加息放緩的大背景下，金源期貨表示，持續看好貴金屬的中長期多頭配置價值。該機構還表示，近期美歐銀行暴雷點燃了市場的避險情緒，有避險屬性的貴金屬受到市場追捧，預計短期金銀價格將延續上漲趨勢，金價在今年有望再創歷史新高。

黃金已經走出了一波大幅上漲行情，還沒來得及“上車”的投資者還可以追嗎？

“雖然黃金仍有較大的上漲空間，但是暫時不建議追漲，應該等待金價回調的低吸機會。”在史家亮看來，黃金市場當前存在兩個不確定性。

其一，美歐銀行系統性風險仍在蔓延，美歐政府當局和貨幣當局均採取措施應對危機的蔓延，市場恐慌情緒有所降溫。史家亮認爲，需要關注系統性風險會不會進一步惡化，美歐政府和貨幣當局會不會採取更深一步的措施。如果系統性風險得到遏制或者美歐採取進一步的措施，市場恐慌情緒得到緩解，黃金存在回調機會。

其二，美歐央行貨幣政策調整預期迅速轉變，美聯儲鷹派加息預期迅速轉爲鴿派寬鬆爲主，市場預期是再度加息25BP後停止加息，年內有2-3次的降息。“如果美聯儲並沒有像預期的那樣鴿派，對於黃金而言也會形成利空影響。”史家亮說。

博時基金基金經理王祥表示，從中長期的角度來看，美聯儲的升息空間已經所餘不足，如果美聯儲的3月利率決議超預期強硬，疊加銀行業波動風險的暫時性減弱，可能對黃金資產提供難得的回撤入場機會。

對於目前想要買金的消費者，廣東省黃金協會副會長兼首席黃金分析師朱志剛建議，可以採取小批量分批買入的策略。“這個位置是階段性黃金的相對高位，擔心很多人會選擇獲利拋售，導致黃金下跌。”朱志剛說。

本文來自微信公衆號“經濟觀察報”（ID:eeo-com-cn），作者：陳姍，36氪經授權發佈。