萬華化學成本上漲2022年淨利降84.2億 3年869億投建居全球MDI第一大供應商

來源：長江商報

國內基礎化工行業最賺錢企業萬華化學（600309.SH）經營業績沒有超出預期。

3月20日晚間，萬華化學披露2022年年度報告。公司實現營業收入1655.65億元，同比增長13.76%，創歷史新高。歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）162.34億元，較上年同期減少逾80億元。

對此，萬華化學解釋稱，全球能源價格劇烈波動，全球經濟增速放緩，大宗原料、能源價格同比大幅上漲，導致公司產品成本上漲幅度大於收入增長幅度，淨利潤出現下降。

長江商報記者發現，近年來，萬華化學大規模擴產。去年4月，公司宣佈，在萬華化學蓬萊工業園建設高性能新材料一體化及配套項目，總投資231億元。去年12月，公司又宣佈投資176億元建設120萬噸/年乙烯及下游高端聚烯烴項目。

萬華化學的地位不低。公司在年報中表示，其目前是全球最大的MDI供應商和全球第三大TDI供應商。

成本上漲淨利降超30%

全球能源價格上漲，行業龍頭萬華化學也抵禦不了，業績出現較大幅度下降。

根據最新披露的年報，2022年，萬華化學實現營業收入1655.65億元，較上年增加200.27億元，同比增長幅度爲13.76%。公司實現的淨利潤爲162.34億元，較上年同期減少84.17億元，同比下降34.14%。扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）爲157.97億元，較上年同期減少85.59億元，同比下降35.14%。

從單季度業績看，去年一、二、三、四季度，公司實現的營業收入分別爲417.84億元、473.34億元、413.02億元、351.45億元，同比變動33.44%、30.24%、4.14%、-8.04%，同比增速逐季放緩，至四季度轉爲負增長。對應的淨利潤53.74億元、50.09億元、32.25億元、26.25億元，同比環比均明顯下降，同比下降幅度分別爲18.84%、27.50%、46.35%、48.59%，同比下降幅度逐季擴大。

化工行業具有周期性特徵。近10年，萬華化學的淨利潤曾出現兩輪下降。第一輪是2014年、2015年，其淨利潤分別爲24.19億元、16.10億元，同比下降16.33%、33.46%。第二輪是2018年至2020年，公司實現的淨利潤分別爲106.10億元、101.30億元、100.41億元，同比下降幅度爲4.71%、34.92%、0.87%。

2022年，是否爲萬華化學開啓經營業績第三輪下行週期，暫時尚不得而知。

對於2022年的經營業績，萬華化學解釋稱，受複雜的國際政治經濟環境、多變的疫情形勢、劇烈波動的全球能源價格、歐美經濟體通脹等諸多因素影響，全球經濟增速放緩。公司依託技術創新、卓越智造、全球運營優勢，堅持客戶導向，快速響應市場變化，實現全球業務增長。同時，公司PO/SM裝置、多套精細化學品裝置陸續投產，實現公司整體產銷量同比增加，營業收入同比增長。這就是公司營業收入創新高的主要原因。不過，受全球大宗原料、能源價格同比大幅上漲影響，公司產品成本上漲幅度大於收入增長幅度，利潤同比下降。

從費用端看，2022年，公司銷售費用、管理費用分別爲11.53億元、19.66億元，同比增長9.60%、3.91%，同比增速均低於營業收入增長速度。

與之對應的是，公司的研發費用、財務費用分別爲34.20億元、12.35億元，同比變動7.95%、-16.50%。研發投入增加，表明公司加大了研發力度，財務費用減少，說明公司財務壓力減輕。

不過，2022年，萬華化學的財務費用減少，可能是利率下降，公司的債務並未減少。截至2022年底，公司賬面上的貨幣資金189.89億元，同比減少152.27億元，長短期債務爲633.85億元，同比減少103.54億元。貨幣資金減少的金額高於債務減少的金額。

三年淨投869億建設佈局

儘管行業景氣度暫時不高，但這並未影響到萬華化學的投資建設，公司仍然在順應市場形勢開展產業佈局。

2022年12月13日晚間，萬華化學拋出重磅對外投資公告。公司擬投資176億元建設120萬噸/年乙烯及下游高端聚烯烴項目，以實現自主開發的POE、差異化專用料等高端聚烯烴產品產業化。公司稱，中國乙烯產業下游高端產品嚴重依賴進口，公司本次籌劃的項目建設，有望填補國內產能空白。

去年4月8日，萬華化學發佈對外投資公告，公司擬通過控股子公司萬華化學（蓬萊）有限公司在萬華化學蓬萊工業園建設高性能新材料一體化及配套項目，總投資231億元。投建這一項目，是爲實現公司化工產業鏈深度延伸，承接自主研發創新成果轉化，打造一流的綠色低碳高端精細化學品與新材料一體化製造基地。

僅僅上述兩項對外投資，萬華化學就需要耗資407億元。

根據現金流量表，2020年至2022年，萬華化學投資現金流淨流出金額分別爲238.55億元、287.58億元、343.25億元，三年合計爲869.38億元。

在年報中，萬華化學稱，公司TDI 產品純度提升，達到行業領先水平， MDI 產量及 ADI 產量增長，MDI 系列產品實現連續 3 年零投訴，公司穩居全球最大的MDI供應商和全球第三大TDI供應商。

在持續進行產業佈局的同時，萬華化學的研發投入力度也在加大。2020年至2022年，公司研發投入分別爲20.43億元、31.68億元、34.20億元，連續三年增長，三年合計達86.31億元。

技術創新方面，2022年，萬華化學MDI、TDI等核心製造技術進一步突破，尼龍12、硅共聚PC等卡脖子關鍵材料產業化成功，10餘項技術完成中試驗證。