繼東瑞股份（001201.SZ）、傲農生物（603363.SH）、天邦食品（002124.SZ）、大北農（002385.SZ）等豬企在近期披露了增發預案，擬募集資金用於新建豬場、豬場升級、飼料等項目後，羅牛山（000735.SZ）也啓動了新一輪佈局。

3月20日晚間，羅牛山發佈公告稱，擬向特定對象發行股票募集資金總額不超過20.82億元，在扣除發行費用後，擬全部用於羅牛山瓊海種豬場項目、收購儋州羅牛山農業科技開發有限公司45%股權及羅牛山樂賀40萬頭生態養殖基地項目、收購海南潭牛飼料有限公司100%股權及海南潭牛飼料有限公司飼料廠建設項目、羅牛山數智化建設項目及補充流動資金項目。

羅牛山表示，本次發行有助於公司進一步擴大產能，擬實施的募集資金投資項目將充分發揮公司全產業鏈優勢，幫助公司在擴大畜牧主業規模的同時，加強公司在行業內地位，鞏固海南省生豬產能恢復成果。

對於上市豬企近期相繼披露增發預案，3月21日，上海鋼聯農產品事業部生豬分析師吳夢雷在接受時代週報記者採訪時表示，增發募資“補血”是有效解決企業流動資金緊張等問題的方案之一。

近幾年行情波動較大，多數豬企仍採取舉債擴張模式，造成豬企普遍資產負債率高，而募集資金到位後，豬企資本結構能得到明顯優化，資產負債率將有所下降。“但是定增資金只能短期內緩解企業的資金壓力，負債高、債務結構不合理問題，從根本上還是需要依靠於降本增效。”吳夢雷強調。

6大豬企擬募資合計超245億元

具體來看，羅牛山此次募集資金的用途主要可以分爲擴大生豬產能、完善生豬產業鏈、股權收購和補充流動資金。其中，投入最大的兩個項目，分別是羅牛山樂賀40萬頭生態養殖基地項目、收購海南潭牛飼料有限公司100%股權及海南潭牛飼料有限公司飼料廠建設項目。

圖片來源：公告截圖

公告顯示，海南潭牛飼料有限公司飼料廠建設項目將建成年產30萬噸畜禽飼料廠，其中豬飼料15萬噸，雞飼料15萬噸。羅牛山董祕張慧在接受時代週報記者採訪時表示，“收購飼料公司旨在收購其名下的飼料廠，公司擬建的樂賀40萬頭豬場項目和瓊海豬場項目建成後，公司現有的飼料廠產能將不能滿足其飼料供應，故需要提前收購新的飼料廠。”

除了羅牛山外，東瑞股份、傲農生物、天邦食品、大北農、正大股份等五家豬企也在近期披露了增發預案，擬募集資金用於新建豬場、豬場升級、飼料、屠宰加工、肉製品項目及補充流動資金等項目。其中，東瑞股份擬募資10.33億元，傲農生物擬募資18億元，天邦食品擬募資27.20億元，大北農擬募資19.43億元，此外，正大股份擬衝刺上交所主板IPO上市，擬募資150億元。算下來，這6家豬企擬募資合計超245億元。

時代週報記者注意到，在上市豬企發佈的增發預案中，除了常見的將募集資金用於新建豬場、擴建豬場以及豬場升級中，也有個別豬企如羅牛山、傲農生物用於飼料廠、屠宰加工、肉製品項目和數智化建設，並強調“全產業鏈”發展。

對此，吳夢雷告訴時代週報記者：“上市豬企進行全產業鏈佈局，其根本目的仍是降本增效。通過自控飼料銷售及研發等環節可以降低生產成本，通過屠宰及食品加工環節則可實現多渠道收益。”

“當頭部企業的集中度提升到某種程度後，向上延伸或向下拓展的全產業鏈發展是必然道路，這也已然成爲未來長久的發展趨勢。”吳夢雷稱，現階段，各大上市豬企基本已逐步涉及全產業鏈發展模式，但目前尚處在不斷試錯的初級階段，而全產業鏈發展的好處除了降本增效外，也是企業多渠道發展，全方位發展，增加市場主導權的有效手段。

張慧也表示，生豬企業全產業鏈發展，首先有利於打造豬肉製品品牌，構建與現代生豬產業發展相適應的健康養殖、疫病防控、質量安全監管、產品可追溯體系，推動農業部倡導的由“運豬”向“運肉及肉製品”的轉變，實現“精準飼餵、集中屠宰、品牌經營、冷鏈流通、新鮮上市”；其次，生豬企業全產業鏈發展還能降低豬週期價格波動對企業的影響。

圖片來源：時代週報記者依據公開數據統計

據時代週報記者統計，2022年牧原股份等15家豬企生豬出欄量超過1.32億頭，而目前已公佈2023年生豬出欄目標的12家豬企，其目標出欄數較2022年實際出欄數均大幅提高，總量已達到1.51億頭~1.63億頭。

對此，吳夢雷向時代週報記者分析稱，今年生豬市場格局爲供需雙增，豬價水平整體好於去年，預計生豬養殖將回歸正常盈利，但盈利水平相對有限。“上市豬企在一季度低價情況下仍在不斷增擴產能，除了有着擴大市場佔有率，增強其在市場的價格話語權的目的之外，也有對於今年下半年以及明年行情看好的原因。”他表示。

賽馬項目流產兩年，股民念念不忘

羅牛山創立於1987年，1997年在深交所上市，是國內首家“菜籃子”股份制上市企業。雖然從事養豬行業很早，卻因涉足教育、房地產開發、賽馬產業等多個領域，被視作豬企中“不務正業”的典範。

2018年，因限購政策，羅牛山旗下房地產板塊收入急劇下滑，從2017年的6.37億元下降至3.85億元，同比下滑39.44%。同年年底，被炒得轟轟烈烈的賽馬小鎮項目也因政策原因始終無實質性進展，並最終更名，由最初的“海南國際賽馬娛樂文化小鎮項目”變爲“海南國際競技體育娛樂文化項目”，“賽馬”二字消失。

2020年3月，羅牛山正式提出剝離房地產業，聚焦畜牧主業，重回畜牧養殖業第一梯隊的經營目標。爲此，羅牛山還對公司2019年定增預案進行了修訂，將擬募集資金數額由此前的24.84億元上調至27.8億元，生豬產能擴張項目由此前的5項增至7項。

然而，房地產剝離計劃和重回畜牧養殖業第一梯隊的進展均不順利。2020年10月20日，羅牛山發佈公告稱，根據反饋意見的要求，公司需在回覆期限內清理包括未開發土地在內的房地產業務。經公司與中介機構審慎研究，綜合考慮國家房地產政策及公司目前的實際情況，公司無法在期限內完成清理房地產業務並註銷房地產開發資質。公司決定終止本次非公開發行A股股票事項，並向中國證監會申請撤回相關申請材料。

數據顯示，2020年-2022年，羅牛山生豬銷售總量依次爲15.39萬頭、39.41萬頭、50.03萬頭，同比增長分別爲-21.14%、156.10%、26.97%，距離第一梯隊的牧原股份、溫氏股份、新希望等養豬龍頭仍有不小的差距。

如今，對於羅牛山再度加碼生豬養殖，佈局全產業鏈，股民的熱情似乎並不高。3月21日，羅牛山股價報收7.22元，跌幅5.25%；3月22日，羅牛山股價收報7.26元/股，微漲0.55%，市值83.6億元。

而在投資者互動平臺上，仍有股民詢問賽馬項目相關工作何時開始進行。3月16日，羅牛山方面回覆稱，公司持續關注研究馬產業相關政策的具體進展情況，若政策有實質性進展，並符合公司預期的情況下，將結合政策研究推進相關項目，屆時將及時履行信息披露義務。

時代週報記者瞭解到，羅牛山的賽馬項目最早於2018年4月提出，此後陸續披露相關細節。2018年5月8日，羅牛山公司發佈公告稱，子公司羅牛山國際馬術俱樂部有限公司的“海南國際賽馬娛樂文化小鎮”項目已獲得《海南省企業投資項目備案證明》，建設地點即是三江鎮的羅牛山農場，總佔地面積7500畝，總投資額高達287.8億元，2018年開工，2020年建成。受此影響，羅牛山彼時股價開啓瘋漲模式，一個月內漲超80%。

羅牛山農場老員工在接受媒體採訪時表示，2018年-2019年的時候，好多股民跑來羅牛山農場，拿着手機導航的地點跟當地居民問路。“一堆奔馳寶馬停到農場裏，對着幾千畝的農地，問賽馬場在哪裏。”

然而，“馬蹄一響，黃金萬兩”終究成了美夢一場。2020年12月19日，羅牛山發佈公告，海南國際競技體育娛樂文化項目的《海南省企業投資項目備案證明》，將於2020年12月21日到期。羅牛山表示，公司內部雖對該項目進行規劃等前期事項的推進，但項目未進行其它實質性或重大性的項目投資。

根據《海南省企業投資項目備案管理辦法》，項目備案後兩年內未開工的，項目備案機關有權從備案管理庫中將項目刪除——這也意味着，羅牛山炒作近兩年的賽馬項目最終流產。

責任編輯：劉萬里 SF014