农产品：大豆累库预期较强豆粕偏空操作

【现货市场】

昨日沿海油厂豆粕报价下调0-50元/吨，其中天津报价3860元/吨跌80元/吨，山东报价3860元/吨跌90元/吨，江苏报价3820元/吨跌70元/吨，广东报价3780元/吨跌80元/吨。全国主要油厂豆粕成交7.58万吨，较上一交易日减少1.12万吨，其中现货成交7.38万吨，远月基差成交0.2万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率继续下降至38.63%。

【基本面消息】

巴西农业企业咨询公司Agroconsult在对全国大豆面积进行调查后，将该国大豆收成预估从之前的1.53亿吨上调至1.55亿吨，创下大豆收成纪录。今年将出口9，600万吨大豆，创下纪录高位。

咨询机构Safras E Mercado周一表示，截至3月17日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为58.6%，比前一周高出9.7%。尽管最近几周大豆收获步伐有所加快，但是仍低于去年同期的69.9%，也低于过去五年同期均值61.2%。

巴西全国谷物出口商协会（Anec）周二表示，巴西3月大豆出口量预计将触及1，538.8万吨，之前一周预计为1，489.3万吨。

欧盟委员会周二公布的数据显示，截至3月19日，欧盟在2022/23年度（始于去年7月）大豆进口量为845万吨，较上一年度同期的989万吨下滑14.6%。

【行情展望】

机构继续调降阿根廷产量，但市场对供应减量已存在较强预期，且巴西大豆丰产压力仍在，叠加宏观因素压制，CBOT近期有所回调。后期不确定性将转移至北美新作上，盘面或仍存支撑。大豆累库预期，叠加美联储加息，前期豆粕05合约空单继续持有，区间操作为主。

生猪：供需平淡，猪价横盘

【现货情况】

昨日现货价格继续下调，全国均价15.02元/公斤，较昨日下跌0.06元/公斤，其中河南均价为15.13元/公斤，较昨日下跌0.02元/公斤；辽宁均价为14.8元/公斤，较昨日持平；四川均价为14.9元/公斤，较昨日持平；广东均价为15.8元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤。

【市场数据】

据海关总署进口数据整理：中国2023年1月进口猪肉22万吨，较2022年12月进口量增加2万吨，环比增幅10.0%；较去年同期增加7万吨，同比增幅43.1%。中国2023年2月进口猪肉16万吨，较2023年1月进口量减少6万吨，环比降幅27.27%；较去年同期增加3万吨，同比增幅27.2%。2023年1-2月累计中国进口猪肉38万吨，同比去年增幅35.8%。

涌益咨询监测：

截至3月16日当周15KG仔猪市场销售均价为689元/头，较上周环比下跌1.71%；50KG二元母猪市场均价为1654元/头，较上周环比下跌0.42%。

当周全国出栏平均体重为122.05公斤，较上周上调0.94公斤，环比上涨0.78%。90公斤以下小体重猪出栏占比为7.05%，较上周下滑0.37%。150公斤以上大体重猪出栏占比5.63%，较上周上涨0.26%。

当周统计样本屠宰企业平均屠宰量130527头/日，环比上周增加0.59%。

【行情展望】

养殖端整体出栏尚可，但消费仍无无明显提振，屠宰亏损，成交受限。目前市场调研反应华北区域确实存在非瘟影响，但影响幅度相对局限。

供需两端仍存博弈，短期来看，二育四月或有补栏计划，叠加需求预期持续回暖，短期基本面支撑上涨预期。但二育若持续增加，无疑将增加年中出栏体重，是否会抵消仔猪腹泻带来的损失影响，仍需持续观望。当前盘面受情绪影响较大，非瘟话题发酵不足，建议观望为主。

玉米：玉米大幅下调，淀粉-玉米正套持有

【现货价格】

3月22日，东北三省及内蒙主流报价2630-2750元/吨，局部较昨日下跌10元/吨；华北黄淮主流报价2790-2810元/吨，较昨日上涨10-20元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价2800-2820元/吨，较昨日下调20元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2800-2820元/吨，较昨日下调20元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2910元/吨，较昨日下调20元/吨。一等新玉米装箱进港2770-2790元/吨，二等新玉米平仓2800-2820元/吨，较昨日下调20-30元/吨。

【基本面消息】

Mysteel玉米团队调研数据显示，3月17日北方四港玉米库存共计316.2万吨，周比增加37.6万吨；当周北方四港下海量共计7.5万吨，周比减少2.7万吨。

截至3月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.7万吨，较上周增加1.9吨，增幅1.96%，月增幅0.82%；年同比降幅16.57%。全国玉米加工总量为61.39万吨，较上周持平；周度全国玉米淀粉产量为32.27万吨，较上周产量持平；开机率为60.11%，较上周持平。

【行情展望】

目前农户手中余粮不多，但市场对后期行情不看好，渠道及终端采购谨慎，且终端库存较高的前提下，采购心态宽松。当前玉米供应充足，后期还有稻谷拍卖和进口到港，叠加小麦现货下挫，玉米承压下跌。

淀粉目前持续亏损已久，叠加副产品价格持续弱势，淀粉企业有挺淀粉价格的需求。下游需求略有回暖，库存继续上行空间不大，淀粉利润有望好转，建议继续持有淀粉-玉米正套。

白糖：国际贸易流仍相对偏紧，郑糖跟随外盘波动

【行情分析】

加息靴子落地，海外风险得到一定释放，原糖价格修复，另外巴西桑托斯港口容量有限，之前国际贸易流紧张依旧没有缓解。原糖供应偏紧支持原糖价格难以出现大跌行情，只能等待巴西陆续开机后的陆续供应题材。国内方面，当前销售淡季，前期价格推高限制下游终端采购积极性，目前货源多集中在中游贸易商，高糖价能否顺利向下游传导有待观察，目前现货走量一般。

【基本面消息】

国际方面：

2022/23榨季截至2月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为54246.8万吨，较去年同期的52261.6万吨增加了1985.2万吨，同比增幅达3.80%；累计制糖比为45.92%，较去年同期的45.03%增加了0.89%；累计产乙醇280.94亿升，较去年同期的271.14亿升增加了9.8亿升，同比增幅达3.61%；累计产糖量为3350.3万吨，较去年同期的3206.1万吨增加了144.2万吨，同比增幅达4.50%。

泰国本榨季截至3月14日16家糖厂收榨，同比增加5家；累计压榨甘蔗9097万吨，同比增加8.3%；累计产糖1057.13万吨，同比增加15.3%；平均出糖率为11.621%，去年同期为10.9%。

国内方面：

海关总署公布的数据显示，中国1月份进口食糖57万吨，同比增加16万吨。中国2月份进口食糖31万吨，同比减少10万吨。2023年1-2月中国累计进口食糖88万吨，同比增加6万吨。 22/23榨季截至2月底中国累计进口食糖265万吨，同比减少1万吨。

【操作建议】观望

【评级】中性

棉花：加息靴子落地，关注下游订单表现

【行情分析】

宏观风险仍未完全消除，产业下游存量订单多在3月底四月初，近期增量订单少，市场静待4月能否有较好增量，供应端2022/23年度新疆棉加工量已在600万吨以上，仓单68万吨以上，供应压力大，棉价承压。综上，短期棉价或区间震荡。关注09合约14000附近支撑力度。

【基本面消息】

USDA：截至2023年03月17日当周，美陆地棉累计检验量309.24万吨，同比降18.7%，占年陆地棉产量预估值的99.95%（2022/23年度陆地棉产量预估值为309.4 万吨）；皮马棉合计检验量10.29 万吨，同比增41.9%，占年皮马棉产量预估值的 99.7%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.32 万吨）。周度可交割比例在76.4%，环比上周增1.6个百分点，季度可交割比例在82.3%，环比上周持稳，同比低0.4个百分点。

USDA：截至3月9日当周，2022/23美陆地棉周度签约5.12万吨，周增97%，较前四周平均水平降3%，其中越南签约2.73万吨，中国签约0.81万吨；2023/24周签约0.29万吨；2022/23美陆地棉出口装运6.21吨，周降5%，较前四周平均水平增25%，其中越南1.77万吨，中国1.17万吨。

国内方面：

3月22日，全国3128皮棉到厂均价15130元/吨，下跌58元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23759元/吨，稳定；纺纱利润为2116元/吨，增加63.8元/吨。纺企合理控制产销，减少库存压力，款到发货为主，纺企纺纱利润尚可。

截至3月22日，郑棉注册仓单14721张，较上一交易日增加19张；有效预报1501张，较上一交易日减少30张，仓单及预报总量16222张，折合棉花64.89万吨。

【操作建议】观望

【评级】中性

鸡蛋：近月库存相对偏低，价格缓慢上涨

【现货市场】

昨日主产区均价4.92元/斤，较3月21日价格下滑0.02元/斤。

【供应方面】

当前在产蛋鸡存栏量处于低位缓增阶段， 2022 年 10-11 月左右补栏数量增加，新开产蛋鸡数量略增，市场中小码蛋供应增量，同时受蛋价及淘鸡价格上涨影响，养殖端淘汰鸡出栏积极性不高，故市场整体供应量处于稳中微增的态势。

【需求方面】

近期终端需求延续稳定的态势，农贸市场及商超按需补货为主，食品企业需求偏弱，但清明节的影响已经初步显现，部分环节备货意向或有所增加，预计本周需求端延续稳定态势。

【价格展望】

整体供需僵持格局不变，蛋价区间范围调整，3月预计涨跌幅度均有限。

油脂：宏观市场风险较大，油脂破位下跌

【现货市场】

现货方面，豆油现货小幅波动，现货基差报价持平。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8610元/吨，较上日下跌210元，江苏地区豆油3月现货基差最低报2305+700。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7718元/吨，较上日上涨22元，广东地区工厂3月基差最低报2305+100。

【基本面消息】

据俄罗斯卫星通讯社报道，俄罗斯副外长亚历山大·格鲁什科表示，黑海粮食协议已经延长60天，条件是合作伙伴国全部履行向俄罗斯做出的承诺。

中国海关公布的数据显示，2023年2月棕榈油进口总量为30.00万吨，为今年最低。2月棕榈油进口量较上年同期的14.90万吨增加了15.10万吨，增加101.37%。较上月同期的32.00万吨减少2.00万吨。

交易商称尽管马来西亚棕榈油3月出口表现相当不错，但宏观经济走弱，欧盟菜籽油和黑海葵花籽油价格大幅下跌，正迫使棕榈油价格保持竞争力。鹿特丹市场的油菜籽价格较毛棕榈油期货价格贴水，为至少25年来首次。

监测数据显示，截止到2023年第11周末，国内三大食用油库存总量为195.43万吨，周度增加3.56万吨，环比增加1.86%，同比增加32.49%。其中豆油库存为76.90万吨，周度下降1.76万吨，环比下降2.24%，同比下降10.77%；食用棕油库存为93.59万吨，周度增加3.23万吨，环比增加3.57%，同比增加219.09%；菜油库存为24.94万吨，周度增加2.09万吨，环比增加9.15%，同比下降22.06%。

【行情展望】

美联储加息25个基点，金融市场普遍下跌，油脂市场仍然承压，建议短线抛空参与为主。

花生：油厂收购价格下调，成交清淡

【现货市场】

昨日国内花生价格平稳偏弱运行，市场按需采购，谨慎交易为主。目前东北308通货米报价5.60-5.70元/斤。河南产区白沙通货米报价5.65-5.80元/斤，大花生报价5.55-5.65元/斤。进口花生交易量有限，苏丹精米报价10300-10400元/吨。

油料花生米方面，费县中粮一级油料收购价格下降150元/吨，降至9400元/吨。二级油料收购价格下降200元/吨，降至8700元/吨。苏丹米价格下降200元/吨，降至9900元/吨。塞内加尔米价格下降100元/吨，降至9650元/吨。

【行情展望】

短期来看，油脂行情弱势运行，而花生现货市场缺乏实际成交，购销主体保持谨慎观望，油厂收购价下调，花生期货2310关注10500元一带的压力。

红枣：消费淡季，价格偏弱

【现货市场】

新疆产区剩余未售灰枣有限，余货质量较一般，成交区间下移，质量不错的原料价格参考均价在5.32元/公斤，大货多集中在中上游，运费下降，内地陆续回货。产区原料价格参考阿克苏4.60-5.50元/公斤，阿拉尔4.80-6.00/公斤，喀什团场参考5.00-6.00元/公斤。

河北崔尔庄市场灰枣价格弱稳运行，一般货存让利清货情况，有备货需求的客商存刚需囤货，部分外围客户存囤货意愿，实际下游走货仍显一般。质量不错的特级参考9.30-9.50元/公斤，一级8.00-8.80元/公斤，二级价格参考6.50-7.50元/公斤，三级价格参考6.00-6.50元/公斤，持货商积极出货。广东市场到货7车，市场价格偏乱，同等级价差大，客商按需拿货，成交以质论价。

【行情展望】

河北、河南红枣市场货源供应相对充裕，红枣进入消费淡季。期货走势依然弱势，红枣期货2305关注在10000元一带的压力。

苹果：清明备货开始，交易未见明显放量

【现货市场】

销区市场人气不高，苹果交易未见明显放量。山东栖霞产区交易平稳，果农整体卖货心态尚可，拿货采购客商未见明显增加，且成交仍以低价果农货居多，因货源质量参差不齐，价格区间较大，实际交易以质论价为主。当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.20元/斤，统货价格在3.00-3.20元/斤。

【行情展望】

产地清明备货开始，山东产区苹果走货速度略有加快。苹果期货与现货走势联动较小，期货2305高位大幅波动，盘面关注8900元一带的压力。

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