來源：華夏時報

3月22日晚11點左右，中國恒大（3333.HK）發佈公告，宣佈與境外債權人小組已簽署重組方案的主要條款：恒大將發行強制可交換債券對原債券進行置換；新債券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初開始付息、付本金的0.5%。

而在境內層面，中國恒大希望可以通過完成擬議重組來爲恢復運營提供必要條件，帶動境內債權人與本集團達成和解，進而使本集團恢復有序運營，並逐步產生償債現金流。

中國恒大透露，2023年1—2月，公司實現合約銷售約人民幣65.7億元。未來三年，公司的核心任務是“保交樓”，將努力保持“復工復產”維持有序運營。預計需要額外人民幣2500億元至人民幣3000億元融資。

預計重組協議於10月1日起生效

3月22日晚間，中國恒大發佈《內幕消息》，稱已與相關債權人等就擬議的本集團境外債務重組進行了建設性對話，與恒大發行的本金總額爲139.225 億美元的美元高級擔保票據、和由景程有限公司（以下簡稱“景程”，恒大間接全資附屬公司）發行並由天基控股有限公司（以下簡稱“天基”，恒大境外融資平臺）擔保的本金總額爲52.26億美元的美元優先票據等部分項目主要持有人取得了進展。

據悉，境外債務重組生效日預計爲2023年10月1日，最後期限日爲2023年12月15 日，對境外無擔保債權人的預估回收料約人民幣97.3億元。

根據條款清單，中國恒大預計在不遲於2023年3月31日就恒大協議安排、景程協議安排和天基協議安排中的每項協議安排與持有現有恒大票據、或現有景程票據的債權人特別小組達成合意，並簽訂一份或多份重組支持協議。

在中國恒大的協議安排中，A組（恒大發行的境外票據或債券和所借的貸款）債權人和C組（恒大境外金融負債，包括擔保和認沽期權）債權人都有權就其待分配的可獲償金額的兩種處理方式進行選擇。

其中，在方案1中，協議安排債權人可以按其可獲償金額1:1的轉換比率獲得將由中國恒大發行的新票據，新票據期限爲10—12年，將隨着時間的推移償還。

在方案2下，協議安排債權人可以選擇將其可獲償金額轉換爲期限爲五至九年的、將由中國恒大發行的新票據；由五筆與恒大物業、恒大新能源汽車或本公司上市股票掛鉤的股權掛鉤票據構成的組合，掛鉤方式包括由其擔保、掛鉤、可強制交換或可強制轉換對應股票，或兩者的組合。

例如，在景程協議安排中，債權人將獲得五筆由景程發行的期限爲四至八年的新票據，本金總額爲65億美元；在天基協議安排中，債權人將獲得四筆由天基發行的期限爲五至八年的新票據，本金總額爲8億美元。

在境內層面，中國恒大希望可以通過完成擬議重組來爲恢復運營提供必要條件，帶動境內債權人與本集團達成和解，進而使本集團恢復有序運營，並逐步產生償債現金流。

中國恒大透露，2022年以來，集團先後完成9支境內公司債券本金或利息的展期，展期期限爲6個月至1年不等，涉及約本金金額人民幣535億元、利息人民幣37.03億元。同時，公司境內債務逾期規模較大，於2022年12月31日境內有息負債逾期金額達到約人民幣2,084億元，境內商業承兌匯票逾期金額達到約人民幣3,263億元，境內或有債務逾期金額達到約人民幣1,573億元。

未來三年公司的核心任務是“保交樓”

中國恒大的債務重組進度一直備受關注。

此前，在於3月20日發佈的公告中，除宣佈清盤呈請再獲後延四個月外，中國恒大還透露，公司與債權人特別小組已就集團的境外債務重組簽訂了條款清單。公司將另行公告條款清單的主要條款。

3月20日，就清盤呈請聆訊再次後延一事，中國恒大行政總裁、執行董事肖恩在接受媒體採訪時坦言，“今天的裁決結果對各方來說都是一個積極的消息”。其稱，恒大集團正不斷收斂經營範圍、強化內控管理，集聚有限的資源做好眼前最重要的事。“接下來，集團將在不斷提升透明度，以最坦誠的姿態做好後續重要信息的披露，在繼續克服經營面臨巨大困難、資源非常有限等不利情況的基礎上，繼續與境外債權人開展磋商。”肖恩強調。

市場分析人士認爲，恒大境外債務方案能否落地，取決於境內業務進展和債務的妥善化解。

在3月22日晚發佈的公告中，中國恒大透露，截至2023年2月末，中國恒大已完成保交樓任務交付42.1萬套、4882萬平方米建築面積的任務，涉及515個項目。2023年1月至2月期間，該集團實現合約銷售約人民幣65.7億元（扣除轉讓給施工單位或供應商的實物支付的財產後的金額爲約人民幣47.5億元），合約銷售建築面積約91.1萬平方米。

另據克而瑞研究中心公佈的數據，今年2月份，中國恒大的銷售額約46.8億元，環比增長141%，同比增長667%。

中國恒大強調，未來三年，公司的核心任務是保交樓，將努力保持復工復產維持有序運營，預計需要額外人民幣2500億元至人民幣3000億元融資。不過，期間現有項目的無槓桿自由現金流將主要用於償還續建所需新增融資，對公司層面無抵押擔保債務償還能力較弱。

此外，截至2023年2月28日，恒大物業有2,730個在管項目，其在管總建築面積約5.05億平方米，爲超過330萬業主提供物業管理服務。這些在管項目覆蓋22個省、5個自治區、4個直轄市和香港。截至2023年2月28日，恒大物業總簽約建築面積約8.22億平方米，簽約項目總數3,142個。

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