幸福人壽超三成股權處於質押或凍結狀態，股權拍賣遇冷再現流拍

近日，據北京產權交易所官網信息顯示，幸福人壽保險股份有限公司（以下簡稱“幸福人壽”）有3筆股權在進行二次拍賣，起拍價較評估價打8折，但均以流拍告終。另外，幸福人壽共有5位股東的股權處於質押、凍結狀態，合計質押凍結股權數量約爲31.47億股，佔總股本的31.07%。業內人士表示，目前社會資本進入保險業的意願降低，外部資本供給減少。

據最新一期償付能力報告顯示，2022年四季度末，幸福人壽的綜合退保率上升至7.66%，退保的產品類型主要爲年金險、萬能險，銷售渠道主要爲銀行郵政。另外，幸福人壽的保險業務銷售主要依賴於銀保渠道，隨着保險業務規模的擴大，公司手續費及佣金支出成本升高。2021年，幸福人壽的手續費及佣金支出爲20.42億元，同比增長109.65%。

股權拍賣遭流拍

近日，幸福人壽有3筆股權在北京產權交易所司法拍賣平臺進行二次拍賣，但均以流拍告終。上述拍賣的3筆股權數量分別爲1.68億股、1.65億股、1.33億股，起拍價分別爲1.13億元、1.11億元、0.89億元，起拍價較評估價打8折。每筆股權的圍觀人數約爲2200人次，但均無人報名。據瞭解，上述3筆股權曾於去年12月進行首次拍賣，但均出現流拍。

此前，北京產權交易所發佈項目公告顯示，幸福人壽第四大股東深圳市億輝特科技發展有限公司（以下簡稱“億輝特科技”）、第六大股東深圳市拓天投資管理有限公司（以下簡稱“拓天投資”）擬合計清倉出售約16.59億股股份，約佔總股本的16.37%。該項目披露起止日期爲2022年11月18日至2023年1月16日。據公開信息披露，上述股權轉讓項目並無最新進展。

保險業內人士徐行向《中國科技投資》記者表示，社會資本進入保險業的意願降低，外部資本供給減少，主要原因包括以下幾點：一是多數中小保險公司難以提供長期穩定的資本回報，導致現有股東缺乏增資意願，對潛在投資人的吸引力不足；二是保險監管部門從嚴監管公司治理，社會資本更加理性、不再盲目進入保險業，有意願、有實力、滿足資質要求的投資人較少；三是整體經濟環境承壓，部分保險公司現有股東的經營亦面臨較大壓力，增資能力和增資意願下降。

據最新一期償付能力報告顯示，幸福人壽共有5位股東的股權處於質押、凍結狀態，合計質押凍結股權數量約爲31.47億股，佔總股本的31.07%。第三大股東三胞集團有限公司持有幸福人壽14.37億股股份處於質押、凍結狀態。億輝特科技持有該公司9.39億股股份均已處於凍結狀態，拓天投資有4.53億股被質押、0.91億股被凍結。另外，第七大股東上海中房置業股份有限公司、第十七大股東神州風采投資管理有限公司持有該公司的全部股份均處於凍結狀態。

“對於保險公司的股權質押情況，若股權質押的相關利益主體同意，應可以進行轉讓，只是轉讓的過程可能會比較麻煩；但是股權若被凍結，操作起來的難度會更大”，徐行補充分析道。

聯合資信評估股份有限公司（以下簡稱“聯合資信”）在幸福人壽2022年跟蹤評級報告（以下簡稱“評級報告”）中指出，公司股權質押比例較高，且部分出質股權處於凍結狀態，部分出質股權所涉及股東的經營狀況惡化，需關注對公司股權結構穩定的影響。

保險業務依賴銀保渠道

評級報告指出，2019-2021年，幸福人壽的綜合退保率分別爲15.22%、15.5%、6.6%。2021年，由於公司中短存續期產品退保高峯已過，退保金規模及綜合退保率均較之前有所下降，賠付支出亦有所下降。據償付能力報告顯示，2022年一至四季度，幸福人壽的綜合退保率分別爲4.97%、5.93%、6.6%、7.66%，呈不斷上升趨勢。據記者不完全統計，2022年四季度，60家人身險公司的退保率平均值爲4.01%，32家人身險公司的退保率在3%以下。可見，幸福人壽的退保率不僅出現上升趨勢，亦高於同類公司的平均水平。

據瞭解，幸福人壽退保的產品類型主要爲年金險、萬能險，銷售渠道主要爲銀行郵政。截至2022年四季度末，幸福人壽年度累計退保率居首位的產品爲幸福團體養老年金保險（萬能型），退保率爲61%；年度累計退保金額居首位的產品爲幸福財富穩贏年金保險（A款），退保總金額爲10.95億元。另外，幸福人壽退保金額前三位的產品，年度累計退保規模達17.8億元。

一位不具名的保險業內人士向記者表示，幸福人壽的退保情況說明該公司的產品設計和銷售策略需要進一步優化和改進，以滿足客戶需求以及提高產品競爭力。在退保方面，幸福人壽需注意保單的可持續性和風險控制，加強風險管理和產品創新，以提高產品的價值和客戶的滿意度。

評級報告還指出，幸福人壽保險業務銷售對銀保渠道的依賴度較高，渠道多元化程度有待提升。2021年，幸福人壽原保險保費收入居前五位的保險產品類型主要爲終身壽險、年金險、重疾險，銷售渠道均包括銀保渠道。同期，幸福人壽保險業務營銷渠道分別爲銀保渠道、個人代理、團險渠道、其他渠道，佔比分別爲77.79%、15.96%、1.5%、4.74%。

隨着保險業務規模的擴大，幸福人壽的手續費及佣金支出亦呈增長態勢。評級報告亦指出，2021年，公司手續費及佣金率升高，成本控制能力有所弱化。2019-2021年，幸福人壽的手續費及佣金支出分別爲9.86億元、9.74億元、20.42億元，其中，2021年該項支出同比增長109.65%。

近三年，幸福人壽的保險業務收入保持快速增長，淨利潤出現較大波動。2020-2022年，幸福人壽的保險業務收入分別爲96.55億元、131.28億元、198.17億元，分別同比增長17.07%、35.97%、50.95%；淨利潤分別爲0.97億元、5.16億元、2.04億元，分別同比增長27.63%、431.96%、-60.47%。

上述保險業內人士還表示，幸福人壽依賴銀保渠道展業可能是因爲該公司還未建立起自身的銷售網絡和品牌影響力，增收不增利的情況則可能是因爲該公司的成本管理還需要進一步優化和控制。

針對幸福人壽股權拍賣、保險業務等問題，記者致函幸福人壽，截至發稿，尚未獲得回覆。

（中科財經）