新獵物登場！做空印度首富後，興登堡研究將矛頭對準支付服務提供商Block

來源：華爾街見聞卜淑情

興登堡稱，Block誇大用戶數據，爲欺詐等犯罪行爲提供便利，公司聯合創始人Jack Dorsey和James McKelvey在疫情期間總共套現了價值逾10億美元的股票。

做空印度首富的兩個月後，興登堡研究又把獵槍瞄準了Twitter和Square聯合創始人Jack Dorsey旗下的支付公司Block。

3月23日週四，興登堡發佈了一份以“Block：膨脹的用戶指標和‘無摩擦’欺詐便利化如何讓內部人員套現超過10億美元”爲題的做空報告。

報告寫道：

我們爲期2年的調查得出的結論是，Block系統性地利用了它聲稱有幫助的用戶數據。

Block業務背後的“魔力”並非顛覆性的創新，而是該公司欺詐消費者和政府、規避監管、將掠奪性貸款和費用僞裝成革命性技術，並以誇大的（用戶）指標誤導投資者。

做空報告公佈後，Block美股盤前一度暴跌逾18%。

Block兩大罪狀，管理層套現超過10億美元

興登堡在報告中列出了Block的兩大罪狀：誇大用戶數據，爲犯罪行爲提供便利。

興登堡稱，Block嚴重誇大了其真實用戶數量並低估了其獲客成本。前員工估計，他們審查的賬戶中有40%-75%是虛假賬號，或者是涉及欺詐的賬號。

即使用戶被發現從事欺詐或其他被禁止的活動，Block也只是將該帳戶列入黑名單而不作封號處理。

Block通過報告充滿虛假和重複賬戶的誤導性“交易活躍”指標來隱瞞旗下Cash App平臺的真實用戶數據。Block可以而且應該向投資者澄清Cash App的實際用戶數量。

興登堡表示，Block在疫情救濟欺詐犯罪中扮演了便利人的角色。

報告稱，馬薩諸塞州在疫情爆發後僅四個月就試圖從Cash App賬戶中收回超過69000筆失業救濟支付。

此外，Cash App合作銀行的可疑交易比例超過摩根大通和富國銀行等大型銀行，儘管後者有4到5倍的存款賬戶。

首席執行官Jack Dorsey公開宣傳Cash App被寫入了數百首嘻哈歌曲中，作爲其主流吸引力的證據。

但當仔細審視這些歌曲，藝術家通常不會歌唱Cash App流暢的用戶界面，相反，許多人稱用它來進行欺詐、販毒甚至買兇殺人。

興登堡寫道：

顯然是爲了保持增長引擎，Cash App忽視了內部員工的擔憂，以及來自特勤局、美國勞工部監察長辦公室、金融犯罪執法網絡和州監管機構的警告。這些機構都特別指出，多筆新冠疫情救濟金進入同一個賬戶是明顯的欺詐跡象。

興登堡表示，Block報告稱，用戶數量和收入出現了大規模增長，但忽視了大規模欺詐賬戶和支付的貢獻。Block的股價在疫情期間的18個月內上漲了639% ，而這項新業務使其股價一次性大幅上漲。

由於Block的股價在其助長欺詐犯罪的背景下飆升，公司聯合創始人Jack Dorsey和James McKelvey在疫情期間總共套現了價值逾10億美元的股票。

首席財務官Amrita Ahuja、Cash App首席經理 Brian Grassadonia等其他高管也拋售了數百萬美元的股票。

報告的結論是：

總而言之，我們認爲Block在關鍵指標上誤導了投資者，採用掠奪性產品和合規的最壞做法，以便推動增長，並從欺詐消費者和政府的行爲中獲利。

我們還認爲，Jack Dorsey已經建立了一個帝國，並積累了50億美元的個人財富，他自稱非常關心他正在利用的用戶結構。Dorsey和高層管理人員已經出售了超過10億美元的股票，這些股票在疫情蔓延期間走高，他們已經確保自己會沒事，不管其他人的死活。

木頭姐躺槍？

興登堡做空報告的威力，我們已經在印度Adani集團身上見證。

1月24日，興登堡一紙做空報告導致Adani市值短短五週內蒸發超過1500億美元，創始人Gautam Adani從亞洲首富寶座跌落。

眼下，興登堡劍指Block，除了公司本身，倒黴的大概率還有其背後的投資人，比如，昨天剛剛大手筆買進Block股票的木頭姐Cathie Wood。