上海證券報

◎記者 夏子航 實習生 何昕怡

近日，湖北匯富納米材料股份有限公司（簡稱“匯富納米”）創業板上市申請被否，審覈狀態變爲“終止（審覈不通過）”。由此，公司也成爲今年創業板IPO被否的第三單。

回顧匯富納米IPO歷程，其上市申請於2022年6月30日被受理，進入創業板“考場”；2022年7月28日，公司接受首輪問詢，同年10月28日接受第二輪問詢；今年3月22日，匯富納米IPO之旅終止。

招股說明書顯示，匯富納米是一家專業從事氣相二氧化硅、氣相法氧化鋁、氣相法二氧化鈦三大類別納米粉體材料的研發、生產和銷售的國家級專精特新“小巨人”企業，主要產品爲氣相二氧化硅，產品種類分爲親水型氣相二氧化硅和疏水型氣相二氧化硅兩大系列。

從上市委現場審議中，匯富納米業績波動較大及穩定性問題、供應商高度依賴，以及採購價格公允性問題被重點問詢，成爲掣肘IPO的關鍵。

業績波動較大合理性待解

匯富納米近兩年業績如同坐上了過山車。

招股說明書顯示，2019年至2021年及2022年上半年，匯富納米各報告期分別實現營收約2.50億元、1.81億元、3.23億元和1.58億元，分別實現淨利潤爲257.55萬元、204.77萬元、6009.96萬元和3503.17萬元。

據此，深交所要求匯富納米結合原材料及產品價格走勢、同行業可比公司情況、技術水平、市場需求、在手訂單等情況，說明報告期內公司業績波動的原因及合理性，公司主營業務是否具有成長性。

匯富納米認爲，氣相二氧化硅的下游市場廣闊，相關下游行業的發展趨勢良好且需求保持持續增長。隨着募投項目的啓動，產能規模將持續增長，產品結構的不斷優化和高端專用領域能夠爲公司帶來更高的產品附加值和收益，公司的經營業績具有成長性及可持續性。

不過，公司產品單一及產品價格波動較大仍可能存在風險隱患。匯富納米坦言，公司的氣相法氧化鋁和氣相法二氧化鈦產品銷售收入佔比較低，尚未達到大批量生產的階段。公司的產品類型較爲單一，公司存在應對宏觀經濟變化和行業需求變化能力不足的風險。

匯富納米還表示，公司的主要產品氣相二氧化硅的銷售價格受下游市場需求變化等因素影響，報告期內有較爲明顯的價格波動。如未來公司下游行業對公司主要產品需求減少、主要原材料價格出現上漲以及公司未能及時開拓下游客戶市場等不利因素出現或市場環境發生其他不利變化，則公司可能出現產品價格波動、經營業績增長放緩或業績下滑的風險。

高度依賴單一供應商存隱患

匯富納米的原材料供應問題是深交所的關注重點。此前，深交所要求匯富納米說明一甲基三氯硅烷供應是否具有穩定性，生產經營是否對興發集團全資子公司——興瑞硅材料存在重大依賴，是否具有直接面向市場獨立持續經營的能力。

另外，深交所還要求匯富納米結合一甲基三氯硅烷市場價格、同行業可比公司同種模式下采購情況等，對興瑞硅材料採購價格低於其他供應商的原因及合理性，採購價格是否公允及對經營業績是否有重大影響等問題進行解釋。

據悉，一甲基三氯硅烷是其生產氣相二氧化硅的主要原材料，匯富納米主要通過管道輸送的方式向與公司生產場所相鄰的興瑞硅材料採購一甲基三氯硅烷。根據招股說明書，報告期各期，匯富納米的第一大供應商均爲興瑞硅材料，向其採購一甲基三氯硅烷數量佔該類原材料採購比例分別爲58.87%、75.40%、83.52%、63.17%。

值得注意的是，與第三方採購價格相比，2019年至2021年，匯富納米向興瑞硅材料採購一甲基三氯硅烷價格與向第三方採購價格差異比例分別爲 29.98%、-38.61%、-12.73%。

與此同時，在相關報告期裏，興瑞硅材料向匯富納米銷售一甲基三氯硅烷價格與向第三方銷售價格差異比例分別爲-38.72%、-29.15%、-21.52%。

根據股權結構來看，匯富納米與興瑞硅材料並不只是簡單的採購商和供應商關係。作爲匯富納米實際控制人之一的王躍林，自2018年起受聘擔任興發集團首席科學家，而興瑞硅材料是興發集團的全資子公司。

針對供應商依賴問題，匯富納米表示，公司與興發集團自2014年合作以來，合作順暢、互利互惠，產業協同效應明顯，未發生過非正常的斷供情形，同時與其他供應商建立了較爲穩定的一甲基三氯硅烷合作關係，採購渠道暢通。

不過，匯富納米在風險提示中提及，如果興瑞硅材料與公司的合作關係發生不利變化導致其停止或減少一甲基三氯硅烷原料等的供應，或者因其自身停產、設備檢修等因素導致不能及時、保質保量地供應公司生產所需的原料和能源，可能短期內對公司生產經營造成不利影響。

“極端情況下，若興瑞硅材料無法供應原材料，則公司需向外部供應商採購，可能大大增加公司的經營成本和經營風險，如無法足額向外部供應商採購，可能導致公司減產甚至停產，從而對公司生產經營造成重大不利影響。此外，如果興瑞硅材料大幅調整原料和能源價格，可能短期內對公司的盈利能力造成不利影響。”匯富納米表示。