3月27日，降準落地。專家表示，在降準釋放的長期資金助力下，流動性將保持合理充裕，平穩跨季料無虞。此外，年內繼續降準仍具可能和空間。降準後，總量政策進一步發力的必要性會減弱，央行將更多運用結構性貨幣政策工具，支持實體經濟。

● 本報記者 彭揚 歐陽劍環

增強銀行信貸投放能力

當前銀行業負債成本承壓、淨息差持續收窄至歷史低位。“本次降準意在爲金融機構補充低成本長期負債，改善銀行體系的超儲水平，增強銀行的信貸投放能力和意願，進而增強信貸投放的持續性。”光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東說。

可以預期，降準落地後，銀行信貸投放能力將繼續增強，實體經濟融資成本有望進一步下行。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，在保持貨幣穩定性的前提下，降準可以進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，引導實體經濟綜合融資成本下行，幫助中小微企業盈利修復。同時，降準釋放出長期資金，並通過金融機構傳導，可起到促進降低實體經濟綜合融資成本的作用，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。

降準落地後，實體經濟能否持續恢復備受關注。信達證券首席宏觀分析師解運亮說，2月各項經濟、金融數據恢復較好，市場仍在觀望經濟復甦的持續性。他認爲，降準落地既能穩固市場樂觀預期，又能切實解決金融機構的中長期資金需求，更好支持實體經濟。

保持流動性合理充裕

隨着此次降準落地，專家表示，市場流動性有望保持合理充裕，平穩跨季料無虞。

“降準能起到緩解流動性收緊的作用，且效果會強於其他政策工具。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次降準釋放穩貨幣信號，3月下旬流動性緊張狀態有望明顯緩解。同時，有助於穩定市場預期，爲推動經濟回升提供有利的貨幣金融環境。

從銀行間市場債券質押式回購利率來看，當前流動性已轉向寬鬆。3月20日至3月24日這一週，DR001（銀行間市場1天期債券回購利率）和DR007（銀行間市場7天期債券回購利率）均持續下行。截至3月24日收盤，DR001降至1.2697%，DR007降至1.6982%。

近期央行已運用多種工具，滿足金融機構資金需求，短期市場流動性迴歸寬鬆格局。

“近期央行逆回購操作既適時適度注入流動性，又做好做細流動性跨週期調節，靈活精準、合理適度、動態微調短期流動性，保持流動性動態平衡、總體寬鬆。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟稱。

結構性工具依然可期

年內繼續降準仍具可能和空間。平安證券首席經濟學家鍾正生表示，後續還有進一步降準0.25個百分點至0.5個百分點的可能性。“下一次降準在年中流動性緊張節點、MLF（中期借貸便利）到期高峯期出現的可能性更大。”他說。

在國海證券分析師夏磊看來，後續降準仍有空間，幅度可能相對謹慎。考慮到年內依然存在流動性缺口，預計可能繼續降準0.25個百分點。

萬聯證券分析師於天旭表示，降準後，通常會陸續出臺支持政策，預期未來結構性政策將陸續發力。政策方向上，對於科創企業、民生領域等，結構性政策依然可期。

夏磊認爲，結構性貨幣政策工具或將發揮更大作用。一方面，結構性貨幣政策工具能夠有效降低實體經濟融資成本；另一方面，結構性貨幣政策工具有政策精準導向和直達性特徵，能夠有效引導金融資源向重點領域和薄弱環節傾斜，起到“四兩撥千斤”的作用，促進經濟高質量發展。