美國銀行業危機衝擊新興市場，狂飆的墨西哥比索急剎車

美國銀行業危機正在考驗即使是最看漲的新興市場貨幣。

在3月9日硅谷銀行暴雷之前，墨西哥比索是今年表現最好的新興市場貨幣。3月3日，墨西哥比索五年來首次短暫走強，突破1美元兌18墨西哥比索的關鍵關口。兩週後，墨西哥比索一度暴跌5.9%，是同期彭博社追蹤的23種主要新興市場貨幣中表現最差的。雖然最新進展是墨西哥比索已經已經收復了一些失地，但是自其本月初達到五年高點以來，其兌美元的價值已損失約2.7%。

受益於被美國選中的“代理人”地位以及本國央行的高利率，在過去一年，墨西哥比索備受華爾街青睞，進入“超級比索”時代。美國主導全球供應鏈重置，選中南部鄰國墨西哥作爲其“近岸外包”的地點之一，墨西哥由此迎來了一波製造業投資熱潮。近日，特斯拉也跟隨步伐，宣佈將在墨西哥投資一個數十億美元的超級工廠。

另外，這個拉美第二大經濟體異常緊縮的貨幣政策進一步吸引了投資者。墨西哥目前的借貸成本是全球最高的，達到11%，這增加了該國貨幣的套利吸引力。該國央行奉行異常鷹派的貨幣政策，早在美聯儲開始本輪加息潮之前9個月的2021年，墨西哥央行就開始加息，已將利率從4%大幅提高到11%。市場預計墨西哥央行將在本月底的政策會議上再加息25個基點。

然而，成也蕭何敗也蕭何，北部鄰國的銀行業危機，爲狂飆的墨西哥貨幣踩下了剎車。在美國銀行業危機的刺激下，全球市場的避險情緒上升，導致借貸成本上升和資金稀缺，風險投資者正在對“超級比索”快速解套。

“近岸外包優勢、墨西哥穩健的財政前景和良好的利差仍然證明了我們對墨西哥比索的建設性看法是合理的，但我們放棄了多頭頭寸並保持中立——尤其是考慮到美國經濟衰退的擔憂和近期全球波動性的飆升，”資產管理公司XP Asset Management拉丁美洲投資組合經理Guilherme Lemos表示。

雖然墨西哥比索在11%的關鍵利率下仍然具有吸引力，但它已不再是新興市場的首選。墨西哥比索已經失去了今年表現最好的新興市場貨幣的桂冠，其1.7%的漲幅落後於智利比索3%的漲幅。另外，市場對發達經濟體的金融不穩定將持續存在的擔憂，使得巴西雷亞爾和哥倫比亞比索的風險調整利差表現更好。

分析人士認爲，儘管墨西哥仍將繼續享受制造業轉移、本國財政政策以及穩定的政治環境等有利因素，但是美國銀行業的動盪爲其帶來的風險“突然變大”，實際上，墨西哥比索多頭認爲前景取決於其北部鄰國發生的事情。“美國銀行”加拿大和墨西哥經濟部負責人Carlos Capistran說，到目前爲止，墨西哥及其貨幣都受益於美國經濟的強勁發展，“但這種情況在未來可能會發生變化”。

當然，這不僅僅是墨西哥比索的問題，全球金融市場的動盪給整個發展中國家的資產均帶來了潛在的衝擊。由於對全球經濟增長和利率的憂慮，交易商拋出了風險較大的頭寸，在貨幣波動飆升的情況下，部分新興市場比如墨西哥比索和匈牙利福林的波動最爲嚴重。然而，這種震盪在很大程度上可能不在墨西哥或匈牙利這樣受衝擊國家的掌控之中，他們的未來更多取決於美國和歐洲的監管機構能否快速安撫外界對其銀行系統動盪狀況的擔憂。