來源：期貨日報

受庫存高企、消費擔憂等因素的影響，昨日蘋果期貨主力2305合約出現重挫，開盤後即出現跳水行情，午後跌幅進一步擴大，截至收盤以4.06%的跌幅收報於8415元/噸，盤中觸及兩個月的低位，領跌農產品板塊。

“昨日蘋果的大跌，我們認爲是前期利空情緒的延續，當前市場分歧主要在於蘋果的估值問題，對於2305合約來說，考慮到其銷售窗口已經明顯縮短，因此其接貨價值有一定幅度下移，同時近期銷區表現一般，繼續加重市場對於估值預期下降的憂慮。”方正中期期貨研究院蘋果分析師侯芝芳表示。

在長安期貨蘋果分析師彭一凡看來，蘋果行情出現大跌反映出市場對於蘋果未來的銷售壓力以及節後需求的擔憂。他表示，雖然受清明節銷售預期提振，蘋果進入階段性旺季，各產區尤其是山東地區交易氛圍較好，客商備貨積極性提高，銷區到車量增加，盤面情緒有所帶動。但是由於剩餘庫存仍然高於去年同期水平，未來銷售壓力仍然不小；另外，銷區批發市場實際成交表現一般，引發市場對消費需求的擔憂。

記者瞭解到，當前蘋果市場以舊季影響爲主，影響因素主要圍繞產銷區的博弈：有貨源之間的博弈，也有上下游心態的博弈，還有與其他水果之間的博弈。據侯芝芳介紹，從貨源之間的博弈來看，當前市場以西北貨爲主導，不過隨着西北貨庫存不斷下滑，其對市場的影響力逐步下滑，市場焦點將逐步轉向山東貨。從上下游心態的博弈來看，當前市場仍處於蘋果的主要消費時間窗口，上游挺價心態仍在，對價格形成階段性支撐，不過銷區表現較爲一般，將限制高價的持續時間以及力度。從與其他水果之間的博弈來看，今年整體水果價格處於高位，對蘋果的相對估值有一定支撐作用。她表示，整體來看，蘋果市場趨勢性推動因子有限。

從基本面來看，當前蘋果市場處於供給較爲寬鬆的格局。彭一凡介紹說，根據數據顯示，截至3月23日全國冷庫剩餘617.32萬噸，高於去年同期水平，因此全國範圍來看，在2022/2023果季“減產不減庫”的現實下，未來銷售壓力仍然較大。分地區來看，山東剩餘庫存236.19萬噸，高於去年同期，因此未來銷售壓力不小；同時小果次果數量減少，並且條紅貨源銷售狀況優於片紅貨，因此次果與優果的價差有所收窄，條紅價格也出現小幅上漲，可見客商對高價果的接受度有限。陝西剩餘庫存168.78萬噸，明顯低於東部庫存，未來銷售壓力不大，價格區間依然比較堅挺。

市場需求端回暖依然較慢。彭一凡表示，雖然受到清明節銷售預期提振，客商採購積極性提高，山東產區交易氛圍火熱，出庫速度加快。但是實際成交未有明顯好轉，批發市場日內到車難以消化，銷區批發市場庫存出現累積。

“隨着清明節來臨，出庫速度可能會繼續增加，這會緩解未來蘋果的銷售壓力。但是我們仍需關注清明節期間蘋果的實際銷量。”彭一凡表示。

侯芝芳同樣認爲，清明節備貨對市場有一定的支撐，但從目前走貨表現來看，同比仍略有下滑，因此當前清明節備貨對基本面的改善預期較弱。

“若清明期間蘋果實際消費明顯好轉，庫存得到有效消化，那麼未來蘋果價格將獲得一定支撐；但若消費未發生改變，隨着節日效應消退，蘋果再次進入消費淡季，那麼價格具有較大的下跌空間。因此，近期需持續關注產區的出庫速度、銷區的成交情況。”彭一凡表示，西部產區2023/2024產季花芽開始分化，天氣將成爲炒作題材，還需關注未來產區天氣變化狀況。

對於後市，侯芝芳認爲，蘋果市場將逐步進入新舊季交疊影響的階段，整體價格預期呈現區間內反覆波動。舊季來看，整體市場處於庫存相對低位、結構優化與消費疲弱的階段性博弈中，尚看不到明顯的趨勢性推動因子；新季來看，隨着花期的臨近，天氣對於市場的干擾增強，價格進入一個易漲難跌的時期，綜合新舊季影響來看，蘋果價格將拉鋸反覆。