宏觀擾動尚未結束

3月10日，美國硅谷銀行關閉事件引發了市場的憂慮情緒，這是自2008年國際金融危機以來美國關閉的最大的銀行，隨後簽名銀行、瑞士信貸銀行接連“爆雷”，加劇了市場的恐慌情緒。隨着相關銀行被接管，歐美銀行風波暫時得到平息，但宏觀擾動尚未結束。

3月23日，美聯儲召開3月議息會議，宣佈加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到4.75%至5%。此前的銀行危機使得市場預計美聯儲加息可能性降低，本次加息未能實現之前市場傳聞美聯儲擔憂金融風險而停止加息甚至降息的預期，但聲明中自2022年3月以來首次去掉了“繼續加息”字樣，存在弱化後續加息預期的傾向。

國際糖市供應轉變

印度糖廠協會發布的公告顯示，截至3月15日，2022/23榨季印度食糖產量爲2818萬噸，較上榨季同期的2845萬噸下降了27萬噸。另外，泰國糖廠收榨進度較快，但產量不及預期，截至3月16日，泰國累計產糖1068.63萬噸，不及市場預估的1150萬噸，一定程度上加劇國際市場供需緊張預期。印度方面已基本收榨，糖價定價權逐漸向南半球轉移。

與此同時，南半球巴西即將進入榨季。2023/24榨季，諮詢機構StoneX預測巴西中南部地區甘蔗壓榨量將較上榨季增加6.2%，產糖量預計爲3680萬噸，2022/23榨季預估爲3600萬噸。巴西中南部3月下旬降雨轉弱，有利於糖廠開榨，但開榨初期天氣對生產進度影響較爲敏感，後續需關注天氣狀況對巴西白糖產量的影響。

整體來看，海外宏觀形勢擾動仍然較大，國際白糖市場相對承壓。當下全球白糖現貨需求依然旺盛，但隨着南半球榨季的到來，白糖供應增加，貿易流是否會長期緊張仍然存在不確定性。

（劉宇  投資諮詢證號：Z0012343）