财联社

摩根大通分析师周一发布报告称,与美国同行相比,欧洲银行面临的商业房地产市场问题威胁较小。

包括摩根大通在内的多家华尔街机构此前发出警告,如果银行业动荡引发更广泛的信贷紧缩,商业地产可能会成为下一颗“巨雷”。

摩根大通分析师在周一的报告中称:“从根本上来看,我们认为,鉴于行业动态不同,美国银行业或美国商业地产(CRE)向欧洲同行蔓延的任何情况都是不合理的。”

新冠疫情引发了在家办公的趋势,这削弱了对办公空间的需求。尽管在全球各大央行激进加息的背景下,高利率增加了企业的借贷成本,但欧洲市场的健康状况要好于美国。

他们强调,尽管美国房地产市场受困于写字楼空置率高企和租金增长停滞,但欧洲的空置地产要少得多,并且更多地受益于与通胀挂钩的租赁合约。

摩根大通分析师在总结形势时,用足球比分来形容美欧之间的对比:“欧洲2:0美国。”

政策制定者主要担心的是所谓的“厄运循环”,即对银行业健康状况的担忧引发存款外流,并促使银行开始回收房地产贷款,以释放资金。

这将加剧房地产行业的低迷,进而加深市场对其健康状况的担忧,正如2008年金融危机以及其他一些重大崩盘时刻一样。

凯投宏观分析师本周预计,美国商业地产价格此前已从2022年中的峰值下跌4%-5%,未来进一步下跌18%至20%。

商业地产贷款占美国小型银行贷款总额的40%左右,这些银行占商业房地产行业贷款余额的70%左右。根据联储的定义,小型银行是资产规模在美国前25名之后的银行。

美国商业房地产支撑着数千亿美元的债务,这些债务将在明年到期,需要以更高的利率进行再融资。

摩根大通分析师表示,他们对欧洲CRE更乐观的一个重要原因是,随着批发融资市场开始趋于沉寂,欧洲银行愿意继续为商业地产行业提供融资。

摩根大通分析师称:“在我们看来,流动性是问题的症结所在,尤其是在像CRE这样的流动性差的资产类别的背景下。我们甚至会说,在需要迅速出售资产之前,估值并不重要。”

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