財聯社

摩根大通分析師週一發佈報告稱,與美國同行相比,歐洲銀行面臨的商業房地產市場問題威脅較小。

包括摩根大通在內的多家華爾街機構此前發出警告,如果銀行業動盪引發更廣泛的信貸緊縮,商業地產可能會成爲下一顆“巨雷”。

摩根大通分析師在週一的報告中稱:“從根本上來看,我們認爲,鑑於行業動態不同,美國銀行業或美國商業地產(CRE)向歐洲同行蔓延的任何情況都是不合理的。”

新冠疫情引發了在家辦公的趨勢,這削弱了對辦公空間的需求。儘管在全球各大央行激進加息的背景下,高利率增加了企業的借貸成本,但歐洲市場的健康狀況要好於美國。

他們強調,儘管美國房地產市場受困於寫字樓空置率高企和租金增長停滯,但歐洲的空置地產要少得多,並且更多地受益於與通脹掛鉤的租賃合約。

摩根大通分析師在總結形勢時,用足球比分來形容美歐之間的對比:“歐洲2:0美國。”

政策制定者主要擔心的是所謂的“厄運循環”,即對銀行業健康狀況的擔憂引發存款外流,並促使銀行開始回收房地產貸款,以釋放資金。

這將加劇房地產行業的低迷,進而加深市場對其健康狀況的擔憂,正如2008年金融危機以及其他一些重大崩盤時刻一樣。

凱投宏觀分析師本週預計,美國商業地產價格此前已從2022年中的峯值下跌4%-5%,未來進一步下跌18%至20%。

商業地產貸款佔美國小型銀行貸款總額的40%左右,這些銀行佔商業房地產行業貸款餘額的70%左右。根據聯儲的定義,小型銀行是資產規模在美國前25名之後的銀行。

美國商業房地產支撐着數千億美元的債務,這些債務將在明年到期,需要以更高的利率進行再融資。

摩根大通分析師表示,他們對歐洲CRE更樂觀的一個重要原因是,隨着批發融資市場開始趨於沉寂,歐洲銀行願意繼續爲商業地產行業提供融資。

摩根大通分析師稱:“在我們看來,流動性是問題的癥結所在,尤其是在像CRE這樣的流動性差的資產類別的背景下。我們甚至會說,在需要迅速出售資產之前,估值並不重要。”

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