來源：經濟參考報

據《金融時報》29日報道，爲防範近期瑞士信貸和德意志銀行等機構引發的行業動盪重演，歐洲央行官員呼籲加緊改革信用違約互換（CDS）交易，增加市場透明度。

歐洲央行監事會主席安德烈亞·恩里亞表示，“不透明”的信用違約互換（CDS）交易正在損害銀行股價，並可能導致存款擠兌，呼籲對該市場進行審查。上週，德意志銀行和歐洲其他銀行的股價突然下跌，此前CDS價格曾出現劇烈波動。

“只要有幾百萬歐元，你就可以改變一家擁有萬億歐元資產的銀行的CDS息差，這當然會影響股價，可能還會導致存款外流，”恩里亞在法蘭克福的一個會議上表示，“所以這是我非常擔憂的一件事情。”

銀行業動盪促使人們關注所謂的單一名稱CDS市場，這種CDS就像保險，在相關公司違約時進行賠付。

在回答有關德銀上週五股價下跌的一個問題時，恩里亞稱CDS市場“非常不透明、深度很淺且流動性非常差”。他表示，CDS市場應該將全部交易改由中央對手方清算，從而“提高透明度”，並且應該由全球監管機構——金融穩定委員會進行審查。

“例如，讓這類市場全部集中清算，而不是在某個地方進行這些不透明的交易，而你不知道誰在交易——我認爲那本身將是這個市場的巨大進步。”他說。

德銀股價上週五一度下跌14%，迫使德國總理朔爾茨出面表態，稱不可將該國最大銀行與瑞信相提並論，後者通過救助協議投入國內同行瑞銀的懷抱。德銀股價此後收復部分失地，但在過去一個月仍累計下跌五分之一。

德銀的五年期CDS從兩週前的不到100個基點升至上週五的200個基點以上，原因是人們越來越擔心：在三家美國區域銀行倒閉和瑞信被迫接受瑞銀收購後，這家德國銀行可能是下一家面臨壓力的銀行。

德國《南德意志報》報道稱，CDS價格飆升是導致德意志銀行股價下跌的主要原因。許多股票投資者將其CDS暴漲視爲恐慌信號：德意志銀行是不是有什麼隱瞞？儘管德銀自2020年以來已恢復盈利，但金融市場現在都在問自己：瑞信之後，誰會是下一個疲軟的大銀行？

瑞信CDS曾在3月從不到400個基點升至逾1000個基點，反映出市場對其財務狀況的擔憂，此後不久該行就被瑞銀收購。

一些分析師和投資者對德意志銀行成爲市場的攻擊目標感到困惑。雖然德意志銀行長期以來被認爲是歐洲問題最多的銀行之一，但2019年啓動的一項全面改革穩定了該銀行的業務。與瑞士信貸不同，德意志銀行的存款基礎在最近幾個季度保持穩定。去年是這家法蘭克福銀行自2007年以來利潤最高的一年。

一些市場人士表示，市場處於高度緊張狀態，一些機構似乎只是在尋找做空目標。

與此同時，對沖基金也在構建賣空德銀股票的頭寸。根據標普全球市場情報的數據，空頭頭寸已在兩週內從不到2%升至逾3%，這是自去年5月以來的最高水平。

根據國際掉期與衍生工具協會（ISDA）的數據，截至2022年年中，單一名稱CDS合約的總市值增至1085億美元，較一年前增加逾50%。

衍生品通常交易清淡。運行一個互換交易數據庫的美國存管信託和清算公司的數據顯示，去年最後三個月，德銀CDS平均每天只有9筆交易，儘管它是交易量最大的CDS之一。尚不清楚這些CDS本月的交易頻率。