財聯社3月30日訊（編輯 瀟湘）在本週前兩個交易日大幅上漲後，各期限美債收益率週三（3月29日）整體漲跌不一。投資者仍在繼續評估近期的銀行壓力是否能得到遏制，以及近期銀行倒閉事件帶來的更嚴格的信貸標準，對美聯儲利率政策究竟意味着什麼……

行情數據顯示，在經歷了3月以來持續的劇烈波動後，美債市場隔夜終於迎來了難得的“平靜歲月”。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率漲1個基點報4.105%，5年期美債收益率跌0.2個基點報3.687%，10年期美債收益率跌0.2個基點報3.572%，30年期美債收益率跌0.7個基點報3.767%。

本週以來，有着“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率已經向上脫離了上週五觸及的六個月低點3.285%，但仍明顯低於10月21日創下的4.338%的15年高點。2年期美債收益率也從上週五創下的半年低點3.555%回升至了4%關口上方，但依然遠低於3月8日觸及的近16年高點5.084%。

對於債市隔夜罕見的波瀾不驚，蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）美國利率策略主管Ian Lyngen表示，“我們已經進入了一個經濟和政策前景不確定的漫長時期。現實情況是，仍有大量與地區銀行和全球銀行業相關的未知數。而就目前而言，我們似乎正處於一個平靜的時刻。”

Lyngen指出，“風險資產似乎表現得相當好。但我認爲，他們更多的是對潛在的危機蔓延最終受到遏制做出反應，而考慮到未來幾周那些可能發生或看起來不可能發生的事情，貨幣政策制定者保持謹慎則是適當的。”

在本月早些時候硅谷銀行和簽名銀行短時間內先後倒閉後，目前歐美銀行業的緊張局勢似乎已有所緩解。而對銀行系統的信心增強，也增加了美聯儲再次加息的可能性。

Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示，“我們看到各個領域的‘恐懼交易’都在顯著下降。投資者認爲，大西洋兩岸的政策制定者已經對銀行體系進行了保護，以防止進一步的動盪。”

根據芝商所的美聯儲觀察工具，目前交易員預計美聯儲在下次會議上加息25個基點的概率爲41.2%，按兵不動的概率則爲58.8%。

鮑威爾私下透露還會加一次息？

值得一提的是，根據美國共和黨衆議員Kevin Hern的說法，美聯儲主席鮑威爾在一次私下會議上被問及美聯儲今年還會加息多少時，拿美聯儲最新的利率點陣圖作爲“擋箭牌”，當時美聯儲政策制定者的預測顯示他們今年還會加息一次。

“他們最近承認的一點是，他們預計今年還會加息一次，”來自俄克拉荷馬州的Hern在與鮑威爾會晤後對記者表示。

美聯儲上週在3月議息會議後公佈了他們的最新利率預測——即所謂“點陣圖”，當時18位官員的預測中值是政策利率今年年底前將達到5.1%，與12月的點陣圖持平。

這意味着美聯儲年內還要再加息25個基點，最可能的時間點顯然將是5月的下次會議。鮑威爾實際上也是重申了聯儲當時所表明的立場。

Hern是保守派的共和黨研究委員會主席。鮑威爾週三與該小組成員舉行了會晤。委員會的一位發言人表示，雙方此次見面在硅谷銀行倒閉之前便已安排好。

美聯儲青睞的金融壓力指標拉響警報

在經濟數據方面，目前本週五的PCE物價指數料將成爲美國經濟的下一個主要焦點，投資者也將密切關注於與銀行業壓力有關的任何頭條新聞。

頗爲令人感到擔憂的是，儘管近期金融市場最初經歷的動盪已逐漸緩和，但一系列信貸壓力的現象仍普遍存在。美聯儲平常所青睞的一項重要風向標——聖路易斯聯儲金融壓力指數，就正持續逼近令人擔憂的水平。

聖路易斯聯儲金融壓力指數涵蓋了一系列利差、利率和其他指標，屬於名副其實的一站式金融壓力觀測指標。高收益債券和投資級債券之間的利差是該指標的主要變量之一。該指數初始均值有意定爲零，意味着金融市場處於“正常”狀態，而高於該值則表示壓力上升。目前，該指數最新報1.57，爲疫情爆發初期以來的最高水平。

這顯然正預示着美聯儲眼下所面臨的關鍵挑戰。信用利差擴大疊加美國國債收益率曲線再次趨陡顯示，銀行業危機對經濟的損害已經造成。

就利率交易員而言，這種傷害意味着美聯儲未來需要降息。

這或許也反映了市場當前的真實心理——那就是儘管交易員們願意爲下次議息會議加息保持大門敞開，但卻並不願相信美聯儲主席鮑威爾有關今年不會降息的說法。最新利率市場的定價仍預計，美聯儲到年底時可能將經歷約75個基點的降息幅度。