德意志银行重申了特斯拉(TSLA.US)“买入”评级和250美元的目标价，并在该电动汽车制造商将于本周末公布2023年第一季度的交付和生产数据之前下调预期。

德意志银行将其对特斯拉的第一季度交付预期下调至41.6万辆(同比增长34%，环比增长3%)，反映出降价后宏观环境的持续不确定性，以及中国市场的竞争性定价反应。该行估计，特斯拉在中国交付约13.5万辆Model 3和Model Y，其余来自北美(16.8万辆)、欧洲(7.3万辆)和世界其他地区(2.5万辆)。

总体而言，德意志银行将特斯拉第一季度的营收预期从233亿美元下调至225亿美元。与此同时，将毛利率(扣除监管信贷)预期从此前的环比下降420个基点下调至下降600个基点，达到18.3%，反映出工厂和电池生产成本的环比改善，以及IRA(通胀削减法案)电池生产信贷补贴的正面贡献，但被中国、美国和欧洲最近的降价所抵消。

德意志银行分析师在一份报告中写道，“第一季度将是(特斯拉)今年的低谷，尽管管理层曾表示，今年任何一个季度的汽车毛利率(扣除信贷，包括FSD)仍将保持在20%以上的区间，但这在很大程度上取决于全年的销量/定价动态和宏观环境，而这些因素本身就难以预测。我们的新预测显示，第一季度每股收益为0.69美元，此前为0.84美元，低于当前华尔街的营收预期235亿美元和每股收益预期0.87美元。”

该行分析师认为，特斯拉墨西哥工厂下一代平台的量产可能会在2024年末或2025年初开始。在此之前，他们预计该公司将推出至少一款新车型，可能是在2023年底。

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