德意志銀行重申了特斯拉(TSLA.US)“買入”評級和250美元的目標價，並在該電動汽車製造商將於本週末公佈2023年第一季度的交付和生產數據之前下調預期。

德意志銀行將其對特斯拉的第一季度交付預期下調至41.6萬輛(同比增長34%，環比增長3%)，反映出降價後宏觀環境的持續不確定性，以及中國市場的競爭性定價反應。該行估計，特斯拉在中國交付約13.5萬輛Model 3和Model Y，其餘來自北美(16.8萬輛)、歐洲(7.3萬輛)和世界其他地區(2.5萬輛)。

總體而言，德意志銀行將特斯拉第一季度的營收預期從233億美元下調至225億美元。與此同時，將毛利率(扣除監管信貸)預期從此前的環比下降420個基點下調至下降600個基點，達到18.3%，反映出工廠和電池生產成本的環比改善，以及IRA(通脹削減法案)電池生產信貸補貼的正面貢獻，但被中國、美國和歐洲最近的降價所抵消。

德意志銀行分析師在一份報告中寫道，“第一季度將是(特斯拉)今年的低谷，儘管管理層曾表示，今年任何一個季度的汽車毛利率(扣除信貸，包括FSD)仍將保持在20%以上的區間，但這在很大程度上取決於全年的銷量/定價動態和宏觀環境，而這些因素本身就難以預測。我們的新預測顯示，第一季度每股收益爲0.69美元，此前爲0.84美元，低於當前華爾街的營收預期235億美元和每股收益預期0.87美元。”

該行分析師認爲，特斯拉墨西哥工廠下一代平臺的量產可能會在2024年末或2025年初開始。在此之前，他們預計該公司將推出至少一款新車型，可能是在2023年底。

責任編輯：於健 SF069