美國銀行業危機結束了嗎?

文章來源:華爾街見聞

硅谷銀行的倒閉將進一步刺激儲戶們將存款轉移到“安全島”,中小型銀行大量未投保的存款已不再具備“粘性”,中長期危機或許正慢慢醞釀。

看似硅谷銀行引發的銀行業動盪已逐步平息,但美國中小型銀行的傷口仍在出血,或許慢慢積攢的中長期的風險纔是最可怕的。

美銀固收分析師Jay Barry在3月28日發佈的報告中指出,Crane的數據表明,截至3月24日的一週,貨幣基金淨流出130億美元。分析師認爲,這些流出的資金可能代表一些現金轉向銀行迴流,表明儲戶的恐慌差不多已經停止。

與此同時,美國政府背書的銀行體系聯邦住房貸款銀行(FHLB) 的發債規模大幅下降,意味着FHLB預借需求減少,存款流出已經放緩。

但存款外流放緩,意味着危機真的結束了嗎?

首席評論員Greg Ip在最新發布的文章中分析稱,中長期風險正在慢慢積攢,未來幾年,中小型銀行面臨的真正問題不再是資產端,而是負債端。

美國中小型銀行存在大量未投保的存款(客戶存款超過250000美元保險上限),此前這些存款“粘性”的特徵也因社交媒體和手機銀行的普及而被改變,儲戶們會本能地把錢轉移到他們認爲“大而不能倒”的銀行中,這對中小型銀行將造成更大的傷害。

上週五,媒體報道稱,儲戶們現在要求財政部等監管機構更清楚地表明,將準備爲未投保的銀行存款提供擔保,美國監管機構正面臨着更大的壓力。

美國前財政部長薩默斯曾敦促,金融穩定監督委員會(FSOC)明確承諾,將爲今年倒閉的任何銀行中未投保的存款提供保障:

現在的重中之重是防止銀行擠兌,這個時候寧可過頭也不要猶豫。

中小型銀行的大額存款或已不具備“粘性”

Ip分析指出,因疫情間財政和貨幣政策的刺激,導致美國居民現存款高企。穆迪曾在一份報告中表示,2021年9月,銀行貸款與存款的比率降至約60%,創下50年來的最低水平。

Ip分析稱,此前,未投保的銀行存款激增,但市場普遍認爲這些存款相對具有“粘性”,但隨着社交媒體的及手機銀行的普及疊加美聯儲激進加息,儲戶們開始轉移,“粘性”的特徵已被改變:

網上銀行和手機銀行已經愈發流行,根據FDIC的數據顯示,使用網上銀行和手機銀行的客戶比例已從2017 年的52%升至2021年的66%。 

當利率接近零時,儲戶們沒有理由尋找高收益的替代方案,但當美聯儲去年將基準利率提高到約4%時,儲戶們開始轉移:過去一年銀行存款規模正逐步縮減。爲進一步抑制通脹,美聯儲的縮表政策減少了債券的購買,吸收了銀行的過剩準備金和存款,這導致了存款量的下降。

硅谷銀行在3月9日遭遇了420億美元的大規模擠兌,但事實上,第二天3月10日,硅谷銀行遭遇的擠兌高達1000億美元,這使得該銀行在兩天內共計流出了1420億美元而這纔是真正壓垮硅谷銀行的最後一根稻草。

Bianco Research的CEO兼宏觀策略師Jim Bianco 指出,硅谷銀行的倒閉會給正在準備轉移資產的儲戶們進一步的刺激,儲戶們會本能地把錢轉移到他們認爲“大而不能倒”的銀行中,這對中小型銀行將造成更大的傷害:

美聯儲的數據顯示,在截至3月15日的一週內,規模較小的銀行損失了1200億美元的存款,而最大的銀行則增加了 660 億美元。

美國總統拜登的前經濟顧問、現任PGIM Fixed Income首席經濟學家Daleep Singh上週接受媒體採訪時表示:

存款超過聯邦保險最高 250000 美元的儲戶或小企業會理性地將這筆錢轉移到更安全的地方。

Ip認爲,除非FDIC爲未投保的銀行存款提供擔保,否則中小型銀行的存款可能會長期面臨壓力,這最終將導致它們被收購,或限制它們放貸規模,這與大衆所認知的金融危機的觸發點不同,但最終的結局都是一樣的。

此外,2008年9月以來長期任巴克萊董事總經理的高級固定收益策略師Joseph Abate在最近的報告中警告,因爲客戶意識到,目前貨幣市場基金的利率更高,美國銀行系統將迎來新一波存款外流。

Abate認爲,銀行的資產負債表面臨兩波截然不同的資金外流壓力。第一波和硅谷銀行倒閉後產生的銀行償付能力擔憂有關,它“可能快結束了“。不過,硅谷銀行可能讓公衆意識到,目前在銀行存款的利率很低。

“最近有關存款安全的風波可能喚醒了‘沉睡’的儲戶,開啓了我們認爲將到來的第二波存款撤離,存款餘額將流入貨幣市場基金。直到本週,儲戶都似乎很少關注(存款)餘額高於(存款)保險上限的無擔保風險。他們看來在很大程度上忽略了存款的低利率。”

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