3月30日晚間，中國旅遊集團中免股份有限公司發佈2022年年度報告，2022年公司實現營業總收入544.33億元，同比下降19.57%；歸屬於上市公司股東的淨利潤50.3億元，同比下降47.89%。

中免表示，2022年，公司重點渠道客源銳減，主力門店幾度閉店，物流運營出現中斷，公司業務尤其是線下業務遭受嚴重衝擊。這導致主營業務免稅商品銷售收入同比下降，並相應帶動營業成本下降。同時，受2021年海南地區部分子公司享受企業所得稅優惠及首都機場租金減讓影響，上年同期基數較高。

受近幾年海南免稅市場爆發性增長的拉動，中國中免的營收和淨利潤實現連年快速提升。2019年至2021年，中國中免實現營收481.12億元、525.98億元和676.76億元，淨利潤分別爲54.71億元、71.09億元和124.41億元。淨利潤的複合年增長率達到50.8%。2021年，中免以23.5%位居全球旅遊零售商市佔率第一，成爲全球免稅市場的龍頭，在中國免稅旅遊零售市場上市佔率達到85.9%。

如今，在海南離島免稅業務面臨不確定性，同時市場競爭加劇的緊張形勢下，中免這艘免稅巨輪，將開向何方？

據中免財報，報告期內，公司免稅商品銷售營業收入和營業成本同比分別下降39.35%、40.92%。地區中，海南地區的營業收入同比下降26．31%，佔總營收的60%以上。

自2020年離島免稅新政發佈，離島旅客免稅購物額度由每年每人3萬元提高至10萬元，且不限次數。之後兩年，海南免稅銷售額連續增長。根據海口海關數據，2020年海南離島免稅銷售額同比實現翻番，2021年海南離島免稅銷售額504.9億元，同比增長83%。

而2022年，受疫情影響，據海南省旅遊和文化廣電體育廳統計，當年海南省全省接待遊客總人數爲6，004萬人次， 同比下降25.9%；實現旅遊總收入1，054.8億元，同比下降23.8%。

據《關於海南省2022年預算執行情況和2023年預算草案的報告》數據顯示，2022年，海南離島免稅店總銷售額487.1億元，比上年同期下降19%；其中，按照海口海關數據顯示，免稅銷售額349億元，比上年同期下滑29.5%，免稅購物實際人次422.4萬，比上年同期下降37.1%，免稅購物件數4，944萬，比上年同期下降29.8%。

隨着疫情管控的放開，情況在2023年開年得到了改善。據海南省商務廳統計的數據顯示，2023年春節假期（1月21日至27日），全省12家離島免稅店總銷售25.7億元，同比2022年春節假期增長20.7%，同比2019年增長329%。

去年，中免的大動作不少。公司於2022年8月登陸香港聯交所，融資逾180億港幣，成爲2022年香港第一大IPO項目，並在之後被納入恒生、MSCI等股票指數。在海南業務上也持續加碼，2022年10月，旗下世界最大的單體免稅店海口國際免稅城開業。在線上業務方面，中免會員總數突破2600萬。

據浙商證券分析，2021年、2022年中免旗下離島免稅店密集擴容，增量效應有望在2023年顯現。

2023年2月，接任中國中免董事長的李剛在致辭中表示，未來一年，公司依然會夯實“深耕海南”戰略，推動海南區域一體化運營管理體系的優化升級。此外還提到，將積極參與投標，密切關注市內店政策並做好運營準備；加快推進海外拓展步伐；穩健推進旅遊零售綜合體建設，做好海口國際免稅城項目其他地塊、三亞國際免稅城一期2號地以及三亞國際免稅城三期等項目建設。

離島免稅近年來的銷售火熱，主要原因在於疫情持續影響中國消費者出境購物，海南承接海外遊消費迴流。隨着國內疫情管控放開，出境遊逐步恢復，海南離島免稅市場面臨不確定性。中免是我國唯一一家覆蓋全免稅銷售渠道的零售運營商。爲了減少對海南市場的依賴，中免預期將利用全渠道優勢加強佈局，尤其是拓展市內免稅店和海外免稅業務。

2023年3月，中國中免公告披露，公司董事會審議同意公司以非公開協議方式出資12.28億元參與中國出國人員服務有限公司（簡稱“中出服”）的增資。本次交易完成後，公司將持有中出服49%的股權。

中出服也是一家免稅央企，此次投資，業內矚目的重點在於中免將獲得中出服的“國人入境市內免稅”牌照。此前，中免已經擁有離島免稅、出境前市內免稅、口岸免稅等各類牌照，此次投資後，中免將補足市內免稅的國人入境板塊，並將中出服在各大城市共計12家市內免稅店收於旗下。

海外渠道方面，2023年2月，在免稅銷售額排名全球機場第一的韓國仁川國際機場免稅經營權投標中，中免也遞交了投標申請。報告期內，中免新增2家香港零售網點；中標兩家郵輪免稅店經營權；柬中免取得重大政策突破，柬埔寨當地人可在中免3家市內免稅店購買免稅商品。

就大環境而言，海南離島免稅政策也在進一步釋放紅利。海南省省長馮飛在《2023年海南省政府工作報告》中表示，2023年海南將重點提振消費需求，力爭旅遊人數、旅遊收入分別增長20%和25%，離島免稅購物銷售額突破800億元。

4月1日起，爲支持海南自由貿易港建設，進一步提升離島旅客購物體驗，增加海南離島旅客免稅購物“擔保即提”和“即購即提”的提貨方式。此前， 離島旅客購買的免稅品需在機場、火車站、碼頭指定區域提貨，或通過郵寄送達。

雖然有種種利好疊加，中國中免的持續發展依然面臨着不確定性。一方面，如中免財報中提到的，行業競爭愈發激烈，衆多國內企業紛紛申請免稅經營資質，國外免稅巨頭覬覦中國免稅市場，市場競爭加劇。

另一方面，3月29日，“蓬勃興起正當時——海南全面深化改革開放五年來進展成效”首場新聞發佈會上提到，海南將全面啓動全島封關運作準備。根據《海南自由貿易港建設總體方案》（下稱《總體方案》），海南將在2025年前適時啓動全島封關運作。海南將對島內居民消費的進口商品實行零關稅正面清單管理，允許島內居民免稅購買。這對於中免的離島免稅業務將帶來何種影響依然未知。