來源：華爾街見聞　曹澤熙

這是自三年前新冠疫情爆發初期以來最大的季度資金流入，當前美國貨幣市場基金資產達到創紀錄的5.2萬億美元。同時，市場將優質科技公司的股票視作銀行業危機時的避風港，科技股獲得連續六週資金淨流入。值得注意的是，隨着資金流向貨幣基金，中小型銀行的壓力陡然上升，這可能給美國金融體系和更廣泛的經濟帶來更多風險。

在一季度收官之際，美國銀行策略師援引EPFR Global的數據稱，在第一季度，投資者向現金類基金投入了5080億美元，這是自三年前新冠疫情爆發初期以來最大的季度資金流入，僅在過去兩週，就有超過1000億美元資金湧入貨幣市場基金；當前，美國貨幣市場基金資產達到創紀錄的5.2萬億美元。

市場普遍認爲，投資者正以自新冠疫情爆發以來的最快速度大量增持現金，一系列銀行倒閉和擠兌事件讓他們感到不安，同時他們尋求貨幣市場基金的更高利率。

本週四，以Michael Hartnett爲首的美國銀行策略師們稱：

將資產轉向現金類基金的衝刺仍在繼續，本週現金資產淨流入了601億美元，與此同時，股票基金繼續出現資金流出，贖回了52億美元。

本週早些時候，美國銀行表示，在美國經濟前景尚不穩定之際，現金類基金是股票的“有力替代品”。

美銀策略分析師Savita Subramanian本週三發佈的報告認爲，鑑於該公司給出的標普500指數年底目標價爲4000點，略低於週四的收盤價，短期內美股上漲的空間不大，但與此同時，現金類基金能夠給客戶提供5%左右的利率，因此相比而言，這類基金並不是一個比股票更壞的選項。

美國銀行策略師稱，除了資金大量流向現金類基金之外，市場紛紛押注利率峯值已經臨近，並將大型科技公司視作銀行業面臨壓力的避風港，流向股市的資金主要流向科技股，科技股連續六週出現資金淨流入，爲近一年來最長紀錄。與此同時，美國銀行客戶本週從金融股撤資6億美元，是該行業10周以來最大的資金流出。

值得注意的是，隨着資金流向貨幣基金，中小型銀行的壓力陡然上升，這可能給美國金融體系和更廣泛的經濟帶來更多風險。

過去的銀行業危機也改變了美國人的儲蓄方式。激進的加息引發了1980年代的儲蓄和貸款危機，導致聯邦政府對該行業的救助和銀行監管的全面改革。隨着幾家銀行的倒閉，將存款利率保持在接近零的水平的論點越來越站不住腳，但是，將利率提高到足以與貨幣市場基金競爭的程度也是行不通的，因爲它會壓低利潤率並可能擾亂市場價格。

隨着存款外流，與大型銀行相比，規模較小的銀行感受到的痛苦要強烈得多。美聯儲數據顯示，截至3月15日當週，中小型銀行的存款減少了1200億美元，而25家大型銀行的存款增加了近670億美元。

十多年來，銀行一直能夠向儲戶支付最低利率，現在形勢正在發生變化。美聯儲在過去一年中快速加息以抑制通脹——但銀行在提高向客戶提供的利率方面進展緩慢，擔心這會對它們的利潤率產生影響。

Pekin Hardy Strauss Wealth Management高級研究分析師Joseph Plevelich認爲：

最重要的是，由於長時間的零利率環境，存款低利率在很長一段時間內已經被視作是理所當然的，現在這種情況已經完全改變了。