主打一個穩健！邁瑞醫療2022年營收破300億持續推進高端化、國際化

近日，醫療器械巨頭邁瑞醫療發佈了2022年報及2023年1季報。

2022年，邁瑞醫療實現營收303.66億元，同比增長20.17%，其中單Q4營收70.7億元，同比增長20.28%%。此外，隨着疫情干擾的逐漸消退，今年Q1實現營收83.64億元，同比增長20.47%，增速呈現出邊際穩中有進的趨勢。2022年及今年Q1實現歸母淨利潤96.07億元、25.71億元，分別同比增長20.07%、22.14%，利潤端增速亦有提升。2022年實現ROE達到35.64%，擬共計派發現金紅利54.56億元，分紅率達到56.79%，持續穩健地爲股東帶來可觀回報。

創業三十多年來，邁瑞醫療從監護儀起家，通過持續推進高端化、多元化、國際化，成功地將生命信息與支持類產品的品牌優勢和渠道、影響力嫁接到其他業務領域，包括體外診斷、醫學影像，以及近年開始涉足的微創外科，成功地打開了業績增長空間，並引領國產醫療器械達到世界領先水平。

貴在穩健！三大業務協同並進連續6年實現20%+

2022年，邁瑞醫療三大業務均實現穩健增長，生命信息與支持業務實現營收134.01億元，同比增長20.15%，主要受益於國內醫療新基建和海外高端突破的持續推進。體外診斷業務在診療人次受限的情況下依然實現營收102.56億元，同比增長21.39%，得益於海外常規試劑業務的完全復甦和重磅儀器的亮眼裝機表現，其中化學發光引領增長，BC-7500系列國內裝機近2000臺，進一步鞏固了公司血球市場第一的行業地位。醫學影像業務實現營收64.64億元，同比增長19.14%，其中，高端超聲R系列和中高端超聲I系列迅速上量，帶來海內外高端客戶羣突破。

這在市場環境多變的2022年實現如此穩健的業績實屬不易，更值得一提的是，邁瑞醫療20%+的營收、淨利潤增速已經連續保持了6年之久，期間現淨比（經營活動現金流/淨利潤）也持續保持大於1，經營質量較高。而且從今年Q1的數據來看，這一趨勢還將延續甚至有所加強。

資料來源：Wind，公司公告

在經過6年的穩健增長後，“複利”的神奇魔力展現了出來，邁瑞醫療的“三駕馬車”業務協同並進，均已站穩國內各行業的龍頭地位，形成了獨一檔的規模優勢。

諸如在生命信息與支持領域，監護儀、輸注泵、麻醉機、除顫儀、呼吸機、燈牀塔的市佔率均爲國內第一、世界前列。而在起步並不早的體外診斷領域的血球業務，邁瑞醫療後來居上，同樣做到了國內第一。招銀國際數據顯示，在醫學影像領域，邁瑞醫療的超聲、DR產品也做到了中國第二、全球第四，其中中國POC市場市佔率第一，美國POC市場市佔率達到第三。

此外，在今年舉辦的“第13屆中國醫療設備行業數據發佈大會暨中國醫療產業發展論壇”上，在市場保有率≥10%各產品線排名中，邁瑞監護類產品、超聲影像類產品、呼吸類產品、輸注泵類產品、麻醉類產品、手術室燈牀類產品、檢驗設備類產品在市場保有率、售後服務滿意度、培訓滿意度、意向復購率、淨推薦值五個維度斬獲多項第一。其中，監護類產品更是連續13年，蟬聯第一。

在強大產品力和規模效應的雙重護城河基礎上，邁瑞醫療具備“長坡厚雪”的優勢。一方面，其毛利率和淨利潤率長期保持在60%及30%以上，有着較厚的利潤安全點；另一方面，經過30多年持續高研發投練就內生力，同時進行橫向併購拓寬業務邊界、提高技術壁壘，並堅定不移地推進全球化，擴大市場邊界，已打開了增長天花板。

持續高研發投入推進高端化

正如董事長李西廷所言，專利創新、技術升級是醫療器械企業的生命線。多年來，邁瑞醫療每年堅持將營收10%左右投入研發，在主要採取自主研發的基礎上，也通過收併購融合創新，構建技術創新引領的生態系統。目前，公司已建立起基於全球資源配置的研發創新平臺，設有十大研發中心，共有研發人員3927人，佔總人數的1/4左右，碩士及以上學歷人數佔比接近70%。

2022年，邁瑞醫療繼續保證高研發投入，研發投入31.9億元，佔營收比重達10.51%。在今年一季度，研發投入達到9.38億元，佔營業收入的比重爲11.21%，同比增長26.30%。而持續的創新投入也爲邁瑞醫療引領國產醫療器械技術升級、高端滲透提供了堅實的基礎。

在深耕的常規業務板塊，邁瑞醫療不斷實現縱向高端迭代。在監護儀、麻醉機、血液細胞分析儀和呼吸機均邁上國際一流行列的情況下，相繼推出的SV70無創呼吸機，N系列監護儀，A9超高端麻醉機，下一代除顫監護儀BeneHeart D60，BC-760&760CS血液細胞分析儀，M1000全自動生化免疫流水線等產品，全新一代高端凝血分析儀CX-9000、高端超聲R系列等均爲公司帶來海內外高端客戶突破，保障了公司核心業務的穩步增長。

此外，近年來邁瑞醫療還根據不同的應用場景在三大業務的框架內，分別推出了“瑞智聯”、“邁瑞智檢”及“瑞影雲++”，而2022年也是該三大智慧系統實現突破的關鍵年份。

其中，截至去年底“瑞智聯”的簽單億元累計已達到389家，僅2022年就新增超過200家，實現了質的突破，並形成了全院、重症、圍術期、急診、心臟科、普護等多場景應用方案。“邁瑞智檢”可有效助力檢驗結果互認，自2021年上市以來已在全國146家醫院裝機（75%爲三甲醫院），同樣在2022年實現質的突破，新增裝機130家。“瑞影雲++”則可促進影像結果互認，助力優質醫療資源下沉等智慧生態，截至2022年底，共計實現累計裝機超5200套，其中超一半爲2022年新增裝機。

過硬的品質助力全球化

2022年，邁瑞醫療在國內市場實現營收186.7億元，同比增22.3%。醫療新基建擴容逐漸進入上升通道，疊加常規業務的復甦，國內市場的穩定性及增長預期較此前幾年明顯提升。

而在海外市場方面，隨着高端市場加速滲透突破，邁瑞醫療全年實現營業收入也達到116.98億元，同比增長16.86%，其中，扣除抗疫相關產品後增長超過30%。

實際上，在去年疫情反覆干擾的情況下，邁瑞醫療通過加快海外市場的營銷、物流、生產、臨牀、IT服務等平臺化建設，反脆弱地實現了海外高端客戶開拓的突破。在生命信息與支持領域突破全新高端客戶超300家；在體外診斷領域同樣突破近300家，國際業務增長超過35%；在醫學影像領域突破80家，其中70家爲第三方實驗室。

從體量上來講，全球市場是塊更大的蛋糕，目前中國的醫療器械市場規模5500多億元，而全球的醫療器械市場規模大約有5000多億美元。

因此，邁瑞醫療在突破全新高端客戶的同時，也在已有客戶中努力實現橫向突破，發揮產品種類齊全的協同銷售及服務優勢，全年在三大業務上分別實現超450家、超120家、超80家海外高端客戶橫向突破。邁瑞醫療以監護、呼吸類產品爲最初突破口，在北美市場憑藉高端監護儀和麻醉機系列成功進入大型IDN醫聯體，並逐漸將高端突破戰略擴展到醫學影像、體外診斷領域，新客戶及橫向客戶突破實質上也是公司過硬產品品質的結果。

貼息貸款有望拉動2000億需求陸續於2023年落地

自2020年以來，醫療新基建不斷深入推進，2022年底的財政貼息貸款政策更是爲醫院的設備採購需求提供資金保障。據悉，醫療設備貼息貸款已於2022年10月起陸續向各地醫院發放，截至2022年底，國內醫療新基建待釋放的空間超過245億元。據浦銀國際預計，最終上報需求或超3000億，而貼息貸款拉動的需求也將在2023年進一步兌現。2023年初，財政部也再次強調要進一步加強醫療資源建設投入，並提前下達用於支持公立醫院綜合改革和醫療衛生機構能力建設的補助資金近120億元。

而邁瑞醫療作爲國產醫療器械的龍頭，擁有豐富的產品線，既可以滿足大型三級醫院擴容及市、縣級醫院提標擴能時對高端醫療設備的採購需求，也可滿足基層醫療機構建設所需的基本醫療設備配備要求。同時，邁瑞醫療完善的智慧醫療生態，可爲實驗室、ICU、影像科等多個科室提供智慧醫療解決方案，極大地簡化工作流程，提升醫生工作效率，契合於公立醫院高質量發展這一醫療新基建的重點方向。

實際上，在邁瑞醫療一季度業績穩健增長的背後，是其作爲國內醫療器械的龍頭，充分拿到了醫療新基建的紅利。

根據藥智器械網共計收集到的一季度醫院醫療器械8170條中標數據，在中國醫療器械常見品牌中，包括邁瑞、新華、聯影、理邦、開立、魚躍、東軟、威高等品牌均有產品在2023年一季度有中標項目。其中，邁瑞醫療旗下產品共成交572項，排名第一。