华尔街见闻 韩旭阳

分析人士认为，石油市场的最重要变量是OPEC+减产，这将是2023年下半年石油市场平衡的关键驱动因素。因此，需要关注的第一个重要信号将是本周末沙特阿美国家石油公司的官方售价或OSP公告。

美油盘中暴跌超过7%，引发市场热议，有猜测指向了交易员的“乌龙指”。分析人士认为，后续OPEC+的减产决定将是下半年石油市场平衡的关键驱动因素。

5月4日周四亚太早盘，美国WTI原油探底回升。早些时候美联储宣布加息25个基点，由于更高的利率可能会减缓经济增长并打击能源消费，以及对美国银行业危机、美国债务违约危机和全球经济衰退的担忧，油价一度遭重挫，美国WTI原油戏剧性地跌超7%后反弹，盘中跌破70美元/桶关口，但随后很快扭跌为涨。

全球基准布伦特原油交易状况较为平缓，仅小幅下跌。

分析人士指出，今日石油交易的一个奇怪之处是，通常情况下，油价刚一开盘就会出现大幅波动，但这一次，油价在开盘几分钟后才出现大幅波动：

在开盘的第五分钟，就有3000多份6月石油期货合约换手。在此期间，WTI原油价格突然暴跌超过3美元/桶，跌至63.64美元/桶的低点，这是自2021年底以来的盘中最低水平。

仅仅三分钟后，WTI原油价格就回到了66美元/桶的水平，然后用了三个多小时的时间，价格最终在当天转为上涨。

流动性危机还是乌龙指？

这一动态使得人们开始质疑市场的流动性健康状况，尤其是这种情况只在WTI原油上发生，而布油并未受到影响。当利率上升使得市场交易活动减少时，较小的交易量和较大的价格波动一直是大宗商品市场的主要特征。

除此之外，交易员和分析师还提出了一些猜测，比如“胖手指交易”（乌龙指），投机者降低多头押注选择平仓等等。新加坡一位经验丰富的市场观察人士 Vandana Hari 谈到了“恐慌性抛售”。

供需基本面成主导？

在OPEC+宣布削减供应后，油价出现了剧烈的波动；但由于对全球经济增长放缓的担忧，以及区域性银行的危机将继续削弱需求，油价再次回落。

分析人士认为，WTI原油的这种走势是由情绪对基本面的影响驱动的，美国疲弱的原油需求数据加剧了人们对全球经济正走向衰退的担忧。其中第一个变量是OPEC+减产，这将是2023年下半年石油市场平衡的关键驱动因素。如果需求处于健康状态，OPEC+则不需要减产。

因此，需要关注的第一个重要信号将是本周末沙特阿美国家石油公司的官方售价或OSP公告。预计沙特阿美不会宣布对OSP做出任何改变，那么沙特的原油出口将下降，5月份的数据至少回落至低于700万桶/天。如果沙特、阿联酋、科威特和伊拉克自愿减产，石油供应缺口将会显现，到5月中旬，石油市场平衡应会反映出这一点。

第二个可能影响平衡的变量是石油需求，这是市场上最大的未知数。分析人士认为，美国石油需求的表现将好于预期，但随着越来越多的地区性银行正在破产，消费者减少支出，信贷条件收紧的速度远快于此前的预期，这将显著影响未来的需求。

也有分析认为，无论OPEC+减产规模有多大，都不太可能影响油价，因为目前对美国经济的担忧似乎是石油市场的主导情绪，而汽油库存的增加也无济于事。过去几周的大量库存减少未能阻止价格大幅下跌。

渣打银行大宗商品分析师指出，这些混乱往往是暂时的，有时价格主要受其他石油市场基本面、预期、更广泛的资产市场和资金流动的影响。在市场担忧经济疲软和美联储的鹰派政策之际，对OPEC+减产的乐观情绪未能抵消对石油需求的担忧。

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