證券時報記者 葉玲珍

空氣懸架系統加速放量，保隆科技（603197）擴建產能的需求與日俱增。5月16日晚間，保隆科技發佈公告，擬發行可轉債募資不超過14.32億元，其中10.35億元用於空氣懸架系統智能製造擴能項目，3.97億元用作補充流動資金。

預案顯示，本次空氣懸架系統擴能項目包含3個子項目，分別爲年產482萬支空氣懸架系統部件智能製造項目、空氣彈簧智能製造項目、汽車減振系統配件智能製造項目，擬分別投入募集資金6.8億元、2.75億元、8000萬元，建設地點主要位於安徽合肥及寧國兩地。前述項目達產後，將形成空氣彈簧減振器總成141萬件、獨立式空氣彈簧137萬件、空氣供給單元100萬件、懸架控制器104萬件的產能規模。

作爲高端車的標配，空氣懸架系統在新能源汽車普及的背景之下，近年來逐步下放至30萬價格區間車型，滲透率大幅提升。中銀證券、天風證券等多家券商研究所預測2025年國內空氣懸架系統市場規模超過300億元，市場前景廣闊。

空氣懸架系統中的空氣壓縮機、空氣彈簧、減振器、控制器等產品技術壁壘較高，此前被大陸、威伯科、威巴克、AMK等外資供應商壟斷。隨着國內主機廠降本需求的提升，“拆分採購”模式逐漸興起，空氣懸架供應鏈國產化趨勢日益凸顯。保隆科技表示，本次擴產項目能夠提高空氣懸架系統產品供應規模，優化公司產品結構，有利於向智能化、輕量化方向深入佈局。

長期深耕汽車零部件領域，保隆科技在空氣懸架系統佈局了多個產品線，多款產品已實現量產。2012年，公司開始研製商用車空氣彈簧，2017年進入乘用車空氣彈簧領域，目前已實現全工藝鏈自主掌控；2016年開發電控減振器，2018年融入懸架高度傳感器、加速度傳感器等零部件，並開發空氣懸架控制器；2021年實現空氣彈簧減振器總成量產；2022年量產下線儲氣罐產品。

2022年以來，保隆科技空氣懸架系統快速放量，並獲得多家頭部新能源及自主品牌主機廠定點，已公告的定點金額超40億元，量產時間在2023年~2025年。

2022年，公司空氣懸架系統實現營收2.55億元，同比大增368.39%，佔總體營收比重的5.63%，同比提升4.19個百分點。產銷方面，產品重心由過去的商用車轉向乘用車，全年空氣懸架系統銷量達65.87萬件，配套出貨的高端新能源乘用車空氣彈簧產品超過4.6萬臺套。毛利表現方面，受乘用車空氣彈簧量產前期開發及產能建設投入較大影響，保隆科技空氣懸架系統2022年毛利率爲26.25%，同比下滑10.84個百分點。

保隆科技表示，隨着零部件自制率的提升和量產規模不斷擴大，後續乘用車彈簧產品的成本結構將持續優化，毛利率和淨利率亦會進一步提升。

今年一季度，保隆科技空氣彈簧出貨月均8000臺套，增勢強勁。公司指出，隨着乘用車空氣懸架系統產品項目進入量產階段，該板塊營收規模將登上新平臺，2023年板塊營收目標爲10億元，若順利達標，同比增速近300%；2023年目標出貨量爲50萬臺套，板塊營收目標達20億元。