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一、热点消息解读

1.中国4月份经济数据维持平稳

中国4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，预期9.7%，前值3.9%。中国1-4月份固定资产投资（不含农户）同比增长4.7%。中国1-4月房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%。

2.美国债务上限问题仍在谈判

白宫与国会山仍在谈判债务上限问题。众议院议长麦卡锡称，这次谈判没有解决任何问题，对本周结束前达成债务上限协议并不乐观。美国财长耶伦称：美国违约将导致“前所未有的经济和金融风暴”。

3.美国4月零售数据不及预期

美国4月零售销售月率录得0.4%，低于预期0.8%。前值从-1%上修至-0.6%。扣除汽车和汽油因素，销售增长0.6%。

点评：宏观面多利空，短期对有色板块造成较强抑制。

美国债务上限问题依旧是焦点，市场对衰退预期增强，风险资产承压。美国4月零售数据虽不及市场，但核心销售符合预期且前值上修，表明短期消费支出仍在扩张，美国通胀韧性犹在，美联储短期降息的紧迫性不强。4月份中国宏观数据有所反弹，但供需两端多数不及市场预期，考虑到去年4月有巨大的低基数优势，国内修复难言乐观。

二、基本面分析

铜：经济衰退担忧压制，叠加中国经济数据表现不及预期，加剧了市场情绪变化，考虑微观数据边际有转弱倾向，预计铜价将继续承压筑底，低库存可能对价格产生一定托底支撑。

供给：全球铜矿供给扰动相对偏多；国内巨龙铜业因意外事故而停产，现阶段尚难评估停产持续的时间，大中型矿山增产恐不及预期。不过由于新增产能释放预期较强，今年铜矿供需整体转宽松可能性更大。

需求：国内终端需求恢复增速有所放缓，海外终端需求下行仍在继续，市场短期对需求端担忧加剧。国内铜材开工率整体环比转弱，海外企业层面也出现一些订单放缓。

库存：国内库存整体继续去化，而海外库存继续累积，库存边际变化对铜价将形成弱支撑。

铝：国内铝市供需偏紧，对价格形成一定支撑，但成本走弱以及宏观情绪不佳对价格形成一定压力，预计铝价短期将延续震荡偏弱运行。

供给：全球电解铝供应缓慢修复。国内除云南地区其他区域均顺利复产，但云南地区Q3复产节奏仍有一定变数。

需求：上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨0.9个百分点至64.7%。线缆与工业型材带动开工率回升，但后续开工率或由于淡季逐步来临而面临转弱压力。

库存：国内铝锭库存保持较高去化速度，仓库铝锭入库量较少，5、6月铝锭暂时没有明显的累库压力，铝价下行空间或有限。

三、技术面分析

沪铜06目前日线震荡走低，小时级别价格短期小幅回弹，但不改变偏空格局，目前而言，上方压力66000-66200区域，此压力有效情况下，偏空走势持续，下方支撑关注64000附近，跌破则下方空间进一步被打开。

沪铝06日线架构震荡格局，小时级别价呈现震荡走高架构，短期而言，下方重要支撑关注17700区域附近，上方压力关注18500附近，价格反弹不突破18500附近阻力整体保持偏空架构。

四、投资建议

沪铜2306合约：宏观与基本面短期利空升级，短线偏空思路操作，关注美国债务上限谈判进展。

沪铝2306合约：铝基本面支撑较弱，期价受情绪端扰动较大，或维持宽幅震荡，建议谨慎偏空思路，关注西南平水季电价表现和复产进展。

五、相关产业链

刘玉龙

期货从业资格证号：F3053353

投资咨询资格证号：Z0014573