財聯社5月25日訊（編輯 周新暘）港交所預計在2023年6月19日推出"港幣-人民幣雙櫃檯模式"，意味着港股人民幣計價即將落地。

國泰君安戴清團隊在5月25日發佈研究報告稱，總體來看，港股雙櫃檯模式有望爲港股引入活水，增量長線資金入市，豐富人民幣應用場景，打好人民幣國際化基礎。

同時，研報爲投資者關心的問題，進行了梳理總結。

“港幣-人民幣雙櫃檯模式”主要指的是一套由港交所提出的交易機制，是整個港幣-人民幣雙櫃檯證券交易、莊家機制和結算模式的統稱。

1. 合資格雙櫃檯證券資質須由港交所指定，並符合雙櫃檯莊家資格。

2. 雙櫃檯股價均由各自供需情況決定，因而具有一定的價差，大部分費用仍以港幣進行結算。

3. 由於港股設有賣空機制，若合資格證券的港幣櫃檯爲可賣空證券，則人民幣櫃檯亦可按照交易所納入爲可賣空證券。

國泰君安認爲，港股雙櫃檯莊家機制目的在於提供流動性，縮小雙櫃檯價差。雙櫃檯股價由各自供需狀況決定，因而存在價差。因而，港交所便引入雙櫃檯莊家機制去提供流動性並減少櫃檯之間的價差，而雙櫃檯莊家須符合港交所指定，並符合相關注冊標準。雙櫃檯莊家可以通過跨櫃檯交易進行套利，並縮小雙櫃檯價格差異，未來港交所有望對合資格的雙櫃檯莊家予以印花稅豁免而支持雙櫃檯莊家機制。

同時，港股雙櫃檯模式即將落地，多家公司提出增設人民幣交易櫃檯申請。港交所近期發出雙櫃檯模式端對端測試通知，擬在2023年6月19日推出"港幣-人民幣雙櫃檯模式"及雙櫃檯莊家機制。

目前，港股多家上市公司已經先後向港交所提出了增設人民幣計價股票交易櫃檯的申請。港股雙櫃檯模式落地早期，香港當地和其他海外港股投資者最先成爲合資格雙櫃檯投資者，內地投資者或暫時不能通過港股通渠道參與雙櫃檯模式。

港股雙櫃檯模式短期中期有望爲港股引入“活水”，提升流動性

戴清團隊認爲，雙櫃檯模式落地後，意味着港股可以直接用人民幣計價和交收，降低了港匯對持有港股期間收益的影響，從而吸引人民幣增量資金進入港股市場。

雙櫃檯模式有望促進港股的流動性和資金沉澱。預計雙櫃檯模式推出後預計將吸引更多的人民幣資金流入港股市場，並進一步提升港股交易活躍度和成交規模。

港股雙櫃檯模式長期利好發展港股離岸人民幣職能，促進人民幣國際化。港交所雙櫃模式能加強港股離岸人民幣市場的職能，鞏固中國香港國際金融中心的地位。

港幣-人民幣雙櫃檯模式有助於人民幣在港股交易中的使用，豐富了離岸人民幣計價產品體系，未來有望擴大至更大的金融產品範圍和使用羣體，進而豐富人民幣的使用場景，打好人民幣國際化的基礎。