來源:華爾街見聞

短短三週前,期貨市場還在篤定5月是本輪美聯儲加息週期中的最後一次,不僅6月將開始暫停加息,而且年底之前美聯儲還會降息至多三次,結果現在一切都變了。

5月25日週四的最新數據顯示,交易員們完全押注美聯儲會在6月或7月的某次會議上再度加息25個基點,最早在6月便加息的可能性已超過50%。

其中,與7月份FOMC會議掛鉤的掉期合約升至5.37%,比當前有效聯邦基金利率5.08%高出超過25個基點,這代表市場認爲接下來兩次會議中美聯儲肯定會加息25個基點。

同時,與6月FOMC會議掛鉤的掉期合約顯示消化了約14個基點的加息預期,由於美聯儲加息規模通常都是25個基點的倍數,這代表6月加息25個基點的概率高於50%。

而更遠期的合約顯示,在未來一年內美聯儲還是需要再次降息,只是市場目前預期的降息幅度已遠不如以前的押注。與12 月會議掛鉤的掉期利率約爲4.92%,高於本月早些時候4.20%的低點。

有分析稱,進入5月以來的經濟數據顯示通脹居高不下、勞動力市場依舊趨緊、地區銀行危機在整個金融系統蔓延的風險逐漸消退,以及對及時達成債務上限協議存在樂觀情緒,都是造成市場加息預期重新轉鷹的主要原因。

不過,綜合美聯儲主席鮑威爾上週五的講話來看,似乎6月暫停加息、保持觀望立場的意見略佔上風。美聯儲強調將在全面考察即時經濟數據的基礎上,逐次會議作出利率決策,即對各種可能性都保持開放態度,理由是面臨巨大的不確定性。

2025年有投票權的波士頓聯儲主席柯林斯(Susan Collins)週四便表示,美國通脹還是太高,但表現出放緩跡象,有鑑於此,“美聯儲可能已經處於、或者接近暫停加息的節點。”

她也支持“應逐次會議制定政策,並對當時可用的信息進行全面評估”,並稱“推遲加息”將提供一個機會來更全面地評估本輪加息的影響,以及信貸條件普遍收緊對經濟活動的影響。

需要注意的是,基本沒有美聯儲官員承諾本輪加息週期已經結束,且5月FOMC會議紀要再一次否認今年底之前可能降息。大多數美聯儲官員都傾向於有必要時保留繼續行動的選擇權。

在職期間擁有永久投票權的美聯儲理事沃勒昨日稱,謹慎的風險管理策略可能會建議6月暫不加息,但根據即將公佈的通脹數據,以及若信貸狀況屆時沒有過度收緊,可能7月加息是適宜的

他的言論已經暗合了期貨市場的最新加息押注。沃勒認爲,在通脹切實向2%目標降溫之前,他不支持徹底停止加息,5月會議以來的數據也無法“足夠清晰地”說明6月利率決策走向。他主要擔心降低通脹幾乎沒有取得進展,例如核心商品價格降溫不夠快,房價反彈會重新推漲租金等。

2024年有投票權的里士滿聯儲主席巴爾金也在週四表示,美國勞動力市場仍相當趨緊,一些企業表示需要繼續商品提價,暗示通脹降溫困難,但“需求顯然正在放緩”。上週他稱,6月會議前仍將關注數據及債務上限問題,進入5月以來他的論點一直是“如果有必要,將樂於再度加息”。

由於市場的加息預期迅速升溫,對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率領跑整體曲線,連續多日盤中漲超10個基點,週四最高升20個基點至4.54%,創3月13日美國銀行業危機爆發以來的兩個半月最高,已連漲了十個交易日。

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