來源：長江商報

上市連鎖藥店積極藉助資本市場力量實現擴張。

日前，大參林（603233.SH）披露定增方案，擬非公開發行股票數量不超過2.85億股，募集資金總額不超過30.25億元，分別投入到醫藥連鎖門店建設等項目。

按照計劃，未來三年，大參林擬通過本次募集資金在廣東、廣西等地選址投資開設3600家醫藥連鎖門店，並同步改造升級900家醫藥零售老舊門店。

長江商報記者注意到，包括此次募資在內，大參林上市近六年以來的募資規模將合計超過64億元。隨着募投項目的推進，2022年年末大參林門店數量突破萬家，截至2023年3月末，大參林已開業門店共10895家（含加盟店2461家）。

2022年，大參林實現營業收入212.48億元，同比增長26.78%；淨利潤和扣非淨利潤分別爲10.36億元、10.09億元，同比增長30.9%、40.57%。其中，直營連鎖門店形成的醫藥零售收入192.42億元，佔主營業務收入比例爲92.60%。

值得一提的是，除了大參林之外，目前一心堂、益豐藥房等兩家上市連鎖藥店也在推進可轉債的發行，計劃募資規模分別爲15億元、25.47億元。

發行可轉債募資30.25億拓展門店

大參林的定增主要圍繞拓店展開。

按照計劃，大參林此次擬非公開發行股票數量不超過2.85億股，募集資金總額不超過30.25億元，分別投入到醫藥連鎖門店建設項目、門店升級改造項目、大參林一號產業基地（物流中心）及補充流動資金。

其中，醫藥連鎖門店建設項目預計投資總額24.93億元，擬投入募集資金16.38億元。

長江商報記者注意到，自2017年首發募資之後，大參林曾兩次發行可轉債募集資金，均旨在擴大門店規模、改善老舊門店設施、提升物流體系能力及配套運營資源等。其中，2019年大參林發行可轉債募集資金10億元用於直營連鎖門店建設項目、玉林現代飲片基地項目、運營中心建設項目。

次年，大參林再次發行可轉債募集資金14.05億元，用於醫藥零售門店建設項目、老店升級改造項目、新零售及企業數字化升級項目、南昌大參林產業基地項目（一期）、茂名大參林生產基地立庫項目等7個募投項目及補充流動資金。

粗略計算，包括此次募資在內，六年間大參林的募資規模合計將超過64億元。

隨着募投項目的推進，大參林的經營規模持續上漲。2019年至2022年，大參林直營連鎖門店數量由4702家增長至8038家。截至2022年末，大參林擁有直營連鎖門店8038家，加盟門店2007家，門店總數量達到10045家，步入“萬店”時代。截至2023年3月31日，大參林已開業門店共10895家（含加盟店2461家）。

2022年度，大參林直營連鎖門店形成的醫藥零售收入192.42億元，佔主營業務收入比例爲92.60%。

按照計劃，未來三年，大參林擬通過本次募集資金在廣東、廣西、河南、黑龍江、江蘇、陝西、重慶等地選址投資開設3600家醫藥連鎖門店，並在廣東、廣西、河南、重慶、江蘇等地區改造升級900家醫藥零售老舊門店。

以此計算，未來三年大參林年均新開直營連鎖門店1200家，佔2019年至2022年年均新增門店數量的107.91%，佔2022年末公司已有直營連鎖門店數量的14.93%。

值得關注的是，總部位於廣東的大參林拓店思路爲“深耕華南，佈局全國”。因此，大參林集中在公司的優勢區域如廣東、廣西、河南等地，強化連鎖藥店終端網絡的密集擴張戰略。

上述3600家新開門店中，大參林就計劃在廣東新開門店1367家，同時計劃在河南、廣西、黑龍江、江蘇等地新開門店超200家，逐步向其他地區拓展，提升在上述地區的連鎖化率。

負債率64.15%擬使用9億募資補流

隨着我國醫藥體制改革政策發展的不斷深入，零售藥店行業朝着連鎖化、規模化發展，大型零售藥店連鎖企業紛紛加大門店規模投入。

除了大參林之外，目前益豐藥房也在推進25.47億規模的可轉債發行，擬於未來3年新增門店3900家，年均增加門店數量1300家。一心堂在五月中旬推出15億元規模的可轉債發行方案。

近期上市連鎖藥店對外發布的材料顯示，一心堂2023年全年門店拓展計劃2000家，自建計劃1000家左右，併購1000家左右。老百姓2023年計劃開店3000家，直營和併購1500家，加盟1500家。益豐藥房2023年計劃新增3500家門店，其中直營2000家（自建1300—1400家，併購600—700家），加盟1500家。

長江商報記者粗略計算，截至2022年末，A股六大民營連鎖藥店老百姓、益豐藥房、一心堂、大參林、健之佳及漱玉平民門店數量（含自營及加盟）合計超過4.98萬家，全年淨增門店數量約爲1.07萬家，增幅約爲27.4%。其中，老百姓、益豐藥房、大參林三家均已進入“萬店”時代。

從業績上來看，2022年大參林實現營業收入212.48億元，同比增長26.78%；淨利潤和扣非淨利潤分別爲10.36億元、10.09億元，同比增長30.9%、40.57%，與上年同期相比均止跌回升。

2023年一季度，大參林實現營業收入59.47億元，同比增長27.16%；淨利潤和扣非淨利潤分別爲4.97億元、4.98億元，同比增長29.29%、25.66%。

不過，隨着業務規模的快速擴大，門店租金支出、門店及物流倉庫存貨的資金佔用將進一步增大，連鎖藥店的流動資金需求也在進一步提升。

大參林表示，僅從本次“醫藥連鎖門店建設項目”擬新設的3600家門店考慮，公司需使用自籌資金投入的存貨、保證金資金需求即達到8.55億元。

而2020年末至2023年3月末，大參林的資產負債率分別爲54.81%、65.76%、67.06%、64.15%，整體呈現增長趨勢。

按照計劃，此次大參林將使用9億元募集資金補充流動資金，佔本次募集資金投資總額的29.75%，以降低財務風險，優化資本結構，保持穩健經營。