来源：倍特期货 作者：倍特期货

研报正文

【豆粕】

【外盘】美豆种植顺利进行，不排除实际种植面积超过3月底的预期，秋季丰收预期加强。近期美豆出口表现一般。美国上周初请失业金人数小幅增加，表明劳动力市场仍很强劲，美元延续上行，突破3月中旬以来的新高，美豆7月合约收盘1326，远期11月最低下探1163。

【现货】周四现货报价，华北地区天津中粮3940，天津九三、京粮3930、唐山中储粮3970、秦皇岛金海4030;辽宁地区营口益海4040;华南地区东莞嘉吉4020，东莞中储粮4080;华东地区的泰州汇福3990、镇江中储粮、泰兴邦基3940，山东地区日照邦基3920，日照中纺3980。

【库存】国内主要油厂数据显示2023年第20周(5月13日至5月19日)

大豆库存为374.86万吨，较上周增加30.69万吨，增幅8.92%，同比去年减少90.24万吨，减幅19.4%;豆粕库存为20.72万吨，较上周增加0.9万吨，增幅4.54%，同比去年减少52.33万吨，减幅71.64%。

【操作策略】5月下旬油厂开机提升，豆粕库存会出现回增，豆粕现货延续下行，夜间交易时段9粕震荡偏弱，目前3400-3500区域震荡，区间下沿支撑或被考验。

【油脂】

【行业信息及动态】马棕油5月1—20日产量环比增加18.5%，油棕果单产环比增加17.11%，出油率环比增加0.22%。截至上周五，巴西大豆收割已完成98%，好于之前一周的96.6%，持平于五年均值。马棕油5月1—25日出口量98.26万吨，较上月同期的98.97万吨下降0.7%。

现货方面，张家港四级豆油报7490元/吨(+30元/吨);黄埔24度棕榈油报7440元/吨(+30元/吨);江苏进口菜籽压榨四级菜油报7910元/吨(+20元/吨)。

【观点与操作策略】厄尔尼诺或导致马棕油明年产量下降100—300万吨，叠加马币走软、盘面下跌后空头止盈意愿偏强，油脂反弹突破10日均线。国内方面，油脂库存略减，豆油74.21万吨(-4.78万吨)、棕油66.82万吨(-6.1万吨)、菜油32.25万吨(-2.5万吨)。P2309、y2309空单减持，OI309日内短线交易。