本週數據：5月第三週批發同比+34%

根據乘聯會初步統計，5月1-21日，乘用車零售銷量104.6萬輛，同比+41%，環比+10%，今年以來累計零售694.1萬輛，同比+3%；5月1-21日新能源車零售銷量37.2萬輛，同比+109%，環比+13%；今年以來累計零售221.5萬輛，同比+44%。

本週觀點：需求逐步回暖優質自主加速轉型

汽車智能電動鉅變，重塑產業秩序，看好汽車行業黃金十年。

本月核心組合【拓普集團、新泉股份、旭升集團、多利科技、上聲電子、光峯科技、繼峯股份、愛柯迪、美利信】。

乘用車：5月整體需求回暖，預計Q2新能源銷量同環比增長。5月整體需求回暖，前半月受益於庫存下降、車展催化，後半月終端促銷力度增加，整體需求依然向好。根據乘聯會預計，5月狹義乘用車零售銷量預計173.0萬輛，環比+6.6%，同比+27.7%。我們預計2023Q2乘用車批發銷量爲530萬輛，同比+10%，環比+3.5%；2023Q2新能源滲透率預計34%，新能源乘用車銷量180萬輛，同比+41%，環比+19%。

政策支持+供給改善+需求提振三維共振，新能源汽車基本面溫和向好。

1）短期政策刺激利好銷量，長期新能源下鄉政策打開下沉市場：短期看，5月區域性消費刺激政策力度增加；長期看，新能源下鄉《實施意見》已出，浙江、廣東積極跟進，各地有望加速出臺建設充電基礎設施、優化購買使用環境等措施，打開下沉市場，10-20萬元主流價格帶新能源銷量佔比有望提升；

2）供給密集推出，優質新車推動週期向上：5-6月，多款優質自主車型密集推出，有望推動新能源週期向上。本週比亞迪宋Pro DM-i冠軍版正式上市，後續銀河L7、長安深藍S7、比亞迪騰勢N7、小鵬G6將於5月底-6月正式上市；比亞迪F品牌（定位硬派越野）有望於6月發佈，自主純電、插混百花齊放，我們看好新能源滲透率加速提升，優質自主加速轉型。

3）主流車型需求不弱，新能源結構向好：2023Q1新能源需求結構改善明顯，A0/A00上險佔比從2022年的29%下降至22%，A/B/C/D新能源車型同比分別增長+40%/+41%/+51%/+2627%，需求結構向好，我們看好經濟復甦及新能源供給豐富下需求的進一步改善。

乘用車基本面於2023Q1見底，4月起需求逐步修復，我們認爲在政策支持+優質供給加速+需求結構向好等多重改善催化下，後續基本面有望持續向上。看好優質自主車企崛起，推薦【比亞迪、長安汽車、長城汽車、吉利汽車H】，受益標的【理想汽車-W、蔚來-SW】。

零部件：中期成長不斷強化，短期量價影響有限。電動智能重塑秩序，優質自主零部件供應商一方面憑藉性價比和快速響應能力獲得更多配套機會，另一方面部分卡脖子技術藉機實現0到1突破，打破外資壟斷格局。同時全球化進程明顯加快，中國零部件崛起勢不可擋。短期市場擔心終端價格戰對零部件的量價雙殺影響，我們認爲或可不必過於悲觀，判斷新能源+自主產業鏈承壓將小於合資燃油產業鏈，有新品放量的零部件表現也將顯著好於行業，同時車企降本壓力訴求將加快座椅、底盤電子、汽車電子等的國產替代。堅定看好新勢力產業鏈+智能電動增量，推薦：

1、新勢力產業鏈：優選【拓普集團、新泉股份、多利科技、雙環傳動、上聲電子、愛柯迪、美利信】；

2、智能電動增量：1）智能化核心主線：優選智能駕駛-【伯特利、經緯恆潤-W、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、光峯科技、繼峯股份】；2）輕量化高景氣：特斯拉引領一體壓鑄大變革，優選【文燦股份、旭升集團、多利科技】。

重卡：至暗時刻已過，新一輪景氣週期啓動。根據第一商用車數據，2023年4月重卡市場約銷售8.3萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環比-28%，同比+90%。物流重卡需求維持穩健，工程重卡銷量有望貢獻彈性；國六排放標準已逐步進入落地實施階段，各環節內資頭部供應商有望受益排放升級，相關受益標的【濰柴動力、中國重汽、隆盛科技、銀輪股份】。

摩托車：供給持續驅動，5月摩展催化。據中國摩托車商會數據，2023年4月國內250cc+中大排量摩托車銷售5.41萬輛，同比+24.5%，環比+4.4%。2023年1-4月累計銷售16.27萬輛，同比+22.3%。中大排量摩托車當前發展階段類似2013-2014年的SUV板塊，供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業發展的核心驅動力，市場快速擴容，我們預計2023年行業增速30-40%，持續推薦中大排摩托車賽道。參考國內汽車發展歷史及海外摩托車市場競爭格局，自主品牌有望成爲中大排量摩托車需求崛起最大受益者，推薦【春風動力、錢江摩托】，相關受益標的【隆鑫通用】。

本週行情：整體強於市場

表現強於市場，零部件領漲。本週A股汽車板塊下跌0.2%（流通市值加權平均，下同），在申萬子行業中排名第8位，表現強於滬深300（下跌3.0%）。細分板塊中，汽車零部件、其他交運設備、客車分別上漲2.6%、0.6%、0.5%；貨車、汽車服務、乘用車分別下跌1.9%、2.6%、4.1%。

風險提示：

原材料成本波動超出預期；汽車行業終端需求不及預期；汽車出口銷量不及預期。