5月22日，鴻達興業（002002.SZ）收到深交所發來的年報問詢函，其針對公司年報中的業績變化、應收賬款比例過高、以及債務來源等多個問題分別進行了問詢。30日凌晨，公司發佈了延期回覆深交所問詢的公告，但表示會在 6 月 2 日前完成回覆。

鈦媒體APP瞭解到，就在問詢函發出前兩個月，鴻達興業纔剛剛因爲鉅額債務引發監管關注。而此次深交所對年報中的種種質疑也與公司的逾期債務相關，但目前，控股股東是如何“拖累”上市公司併產生鉅額負債還尚難定論，公司只稱，控股股東債務危機導致銀行對公司抽貸、縮貸。

而實際上，類似的戲碼在鴻達興業接盤江蘇瓊花（前殼公司）時已經上演過一次。但這一次，公司能否“轉危爲安”卻是未知。在二級市場上，超50億元債務逾期、控股股東的破產清算，疊加延期未回覆的年報問詢函，對鴻達興業來的股價無疑是“雪上加霜”。鈦媒體APP注意到，自今年1月起，公司的股價走勢持續下行，截至5月30日收盤，公司股價已累計跌幅已超過35%，報價僅爲2.1元。

業績大幅下滑趨勢未減

公開資料顯示，鴻達興業於2011年借殼ST瓊花上市，隨後，公司通過收購等方式進軍多項業務，目前，公司擁有氫能源產業、化工產業、新材料產業、大環保產業、電子交易平臺綜合服務五大主要業務，已形成“資源能源—電力—電石—PVC/燒鹼 /氫能源—土壤調理劑—PVC 新材料—電子交易綜合業務”的一體化循環經濟產業鏈。

年報顯示，2022年，鴻達興業營業收入爲48.22億元，較上年度下降26.07%，歸屬於母公司股東的淨利潤3億元，較上年度下降64.78%，經營活動產生的現金流量爲-4534.97萬元。

其中，公司化工行業收入由 48.18億元下降至34.15億元，佔營業收入的比重下降3.05%，商貿業務收入由 5.92億元上升至 9.05億元，佔營業收入的比重提升9.68%。化工行業產品中，PVC產品收入由40.28億元下降至20.08億元，佔營業收入的比重下降20.10%，燒鹼產品收入由 5.64億元上升至12.59億元，佔營業收入的比重上升17.45%，產品結構變化較大。

而從毛利率上看，鴻達興業的PVC 產品毛利率爲 19.37%，較上年減少19.38個百分點，燒鹼產品毛利率爲71.80%，較上年增加33.57 個百分點，毛利率波動也較大。

對此，深交所要求公司結合主要業務行業發展前景、市場競爭情況、客戶需求變化等，詳細說明報告期內主要業務、產品收入變動及主要產品毛利率波動的原因，與同行業可比公司收入變動趨勢相比是否存在重大差異，主要產品或服務的毛利率與同行業可比公司是否存在明顯差異等等。

鈦媒體APP發現，鴻達興業2022年的業績頹勢延續到了今年第一季度，根據一季報顯示，報告期內公司實現營業總收入8.34億元，同比下降8.27%；歸母淨利潤195.70萬元，同比下降98.09%；扣非淨利潤91.23萬元，同比下降99.11%，下滑幅度進一步加大。

應收賬款與鉅額債務引關注

除了業績之外，深交所還對鴻達興業的應收賬款提出了異議。數據顯示，2022年末，鴻達興業的應收賬款賬面餘額爲35.9億元，佔營業收入比重爲74.45%，其中，1年以內應收賬款賬面餘額爲23.33億元，1年以上應收賬款賬面餘額爲12.57億元，1年以上應收賬款佔比爲35.01%，壞賬準備期末餘額爲4.07億元。

深交所要求公司結合市場競爭情況、銷售模式、信用政策等說明公司應收賬款規模較高、賬齡較長的原因，並說明公司應收賬款週轉率、賬齡、信用政策與同行業可比公司是否存在明顯差異。

鈦媒體APP瞭解到，這與鴻達興業的銷售政策不無關係。2019年鴻達興業還較多采用“先貨後款”的結算模式，但到了2021年，鴻達興業適當放寬信用政策，降低了預收款比例。此舉不僅導致應收賬款增多，也使經營活動產生的現金流入大幅下降。

另外，數據顯示，2022年末，鴻達興業的貨幣資金餘額僅剩4494.7萬元，現金及現金等價物餘額僅有900萬元，流動資產餘額約爲59.59億元，但流動負債餘額超過80億元，流動負債大幅超過流動資產，其中短期負債餘額約爲53.87億元。因債務違約，部分金融機構已向法院申請執行公司財產。

對此，深交所提出包括“請公司說明目前已逾期借款情況，包括但不限於債權人名稱、借款金額、借款用途、還款期限、逾期金額、債權人採取的追償措施等，公司是否履行審議程序及信息披露義務；並結合公司可供支配貨幣資金金額、資產變現能力、融資安排等，說明公司償債資金的具體來源、支付安排，並充分提示相關風險”等要求。

據瞭解，公司的債務違約主要受前期控股股東鴻達興業集團債務危機影響，從2020年開始，鴻達興業集團就發生債券違約、股權質押及信託貸款逾期。到2022年，其債務危機愈演愈烈，目前有高達129.3億元到期債務未償還。今年1月4日，鴻達興業發佈公告，控股股東鴻達興業集團因不能清償到期債務等原因，向廣州市中級人民法院申請破產清算。

對於控股股東是如何拖累上市公司產生鉅額負債目前還尚無定論，鴻達興業只稱，控股股債務危機導致銀行對公司抽貸、縮貸，或許只有等待公司公告發出後才能解開謎底。

相似戲碼再度重演

鈦媒體APP發現，類似的戲碼實際在鴻達興業接盤ST瓊花時就已經上演過一次。當時，原公司江蘇瓊花在2008年發生債務暴雷。2008年底，原控股股東瓊花集團進行債務重組，在清理債務過程中，上市公司及子公司威亨公司發現違規對關聯方提供擔保一事。

根據公告披露，自2006年起，當時的實控人、董事長於在青，利用上市公司及控股子公司威亨塑膠公章、以及上市公司及威亨塑膠名義，多次違規爲其本人及瓊花集團等關聯方的民間借貸等提供擔保。已經陷入債務泥潭的於在青無法償還到期債務，上市公司作爲擔保人被債權人起訴。

2011年11月，鴻達興業集團花費3.05億元，取得瓊花集團持有的上市公司3048.64萬股，解決了瓊花集團及上市公司的債務危機。此後，鴻達興業集團成爲上市公司的控股股東，周奕豐成爲新實控人。

而十多年後，鴻達興業集團再次上演債務暴雷大戲。不過根據鴻達興業集團的破產公告顯示，截至2023年3月31日，鴻達興業集團直接持有公司股份2.24億股，持股比例爲7.17%，通過關聯方廣州市成禧經濟發展有限公司持有公司股份40.54萬股，持股比例爲0.013%，廣州農村商業銀行股份有限公司爲公司第一大股東，持有公司10.92%股份。

也就是說，目前廣州農商行被動成爲公司第一大股東。但目前，公司控股權是否發生變更還未對外披露，因此，深交所也要求鴻達興業披露股權變化、以及控股股東鴻達興業集團破產清算的最新進展。（本文首發鈦媒體APP，作者|於瑩）