来源：长江商报

A股市场上，有三家公司的利润对广发证券（000776.SZ）较为依赖，其中两家在东北，即吉林敖东和辽宁成大（600739.SH）。

2022年，辽宁成大实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）12.24亿元，同比下降43.34%。当期投资净收益15.70亿元，约占利润总额的91.55%。

长江商报记者发现，辽宁成大的净利润对投资收益依赖明显。过去几年，公司投资收益占利润总额的比例多数年度超过90%。投资净收益中，广发证券贡献90%左右。

辽宁成大是一家产业多元化的企业，产业包括医药医疗、金融投资、供应链服务和能源开发等四大板块，其中，能源开发的盈利能力欠佳。

备受关注的是，辽宁成大一份公告，再次吸引市场目光。5月29日晚间，公司公告称，能源开发业务子公司涉嫌非法占用农用地被当地警方立案调查。

子公司非法占用农用地2.3万亩

辽宁成大再度引发市场关注，原因是，其子公司涉嫌违法违规。

5月29日晚间，辽宁成大发布公告称，近日获悉，公司公司控股子公司新疆宝明矿业有限公司（以下简称“新疆宝明”）因涉嫌非法占用农用地被新疆吉木萨尔县公安局依法立案侦查。

据披露，2022年，中央第五生态环境保护督察组对新疆维吾尔自治区和新疆生产建设兵团开展了第二轮生态环境保护督察。督察报告指出，新疆宝明石长沟矿区排土场和采矿区等共计违法占用天然牧草地2.3万亩。

根据督察报告要求，按照地方政府“边开采、边治理”的原则，新疆宝明已委托相关机构组织编制石长沟矿区草原专项恢复方案。目前，该方案当地县政府已评审通过，并已上报自治区政府审核。

辽宁成大在公告中表示，如上述方案未能审核通过，或后续未能以适当方式及时取得项目所需新增用地，均可能对新疆宝明生产经营造成重大影响。

新疆宝明是辽宁成大能源开发业务承载者，辽宁成大持有其60.50%股权。

实际上，新疆宝明已经资不抵债。2022年，新疆宝明实现营业收入12.46亿元，净利润为亏损7.41亿元。去年底，其总资产约为38.89亿元，净资产约为-27.80亿元。

根据2022年年报，辽宁成大能源开发板块实现销售收入12.46亿元，同比增长 31.19%，实现净利润-7.41亿元。营业收入增长主要原因是页岩油销售价格上涨，净利润亏损主要原因为页岩油产量同比下降及计提长期资产减值。

对比辽宁成大能源开发板块营业收入、净利润与新疆宝明的营业收入、净利润发现，二者可以划等号，说明辽宁成大的能源开发板块收入、利润基本上来自新疆宝明。

近年来，辽宁成大能源开发板块业绩均不理想。2021年，这一板块的营业收入为9.50 亿元，同比增长7.42%，净利润为亏损1.01亿元，同比减亏94.21%，剔除上年计提大额资产减值准备因素，本年净利润同比减亏89.75%，主要是由于本年页岩油销售价格大幅提升，销售毛利增加，以及油价回升带来的相关存货跌价准备转回。

而在2020年，能源开发板块营业收入为8.84亿元，同比增长191.2%，净利润为亏损 17.4亿元。

综上，2020年至2022年，辽宁成大能源开发业务三年合计亏损25.82亿元，这一亏损金额基本是新疆宝明贡献。

新疆宝明已经资不抵债，如今又被立案调查，何时能走出经营困境？

值得一提的是，在辽宁成大披露新疆宝明被立案调查之时，公司同步公告，裴绍晖因个人原因，辞去公司副总裁职务。辞职后，裴绍晖将继续在新疆宝明任职。

投资广发证券三年获利50亿

能源开发板块业务已然成了辽宁成大净利润的拖累，公司净利润对金融投资板块业务较为依赖。

2012年以来，辽宁成大的营业收入整体上呈增长趋势，但增长幅度并不大。具体而言，2012年，公司营业收入为102.94亿元，2013年为103.34亿元，2014年至2016年持续下降至87.50亿元，随后两年大幅度增长，2018年达192.75亿元。192.75亿元，是辽宁成大营业收入的巅峰。2019年至2022年公司营业收入处于波动状态，2022年下降至145.65亿元。

辽宁成大的净利润波动也很明显。2012年至2016年，公司的净利润分别为6.95亿元、8.46亿元、8.13亿元、5.15亿元、9.48亿元，相对处于低位。2017年至2022年，公司净利润分别为14.46亿元、7.66亿元、11.89亿元、27.71亿元、21.59亿元、12.24亿元，2021年、2022年的净利润同比分别下降22.08%、43.34%。

长江商报记者发现，辽宁成大的净利润受投资收益影响较大。2012年至2014年，公司投资净收益分别为5.12亿元、9.05亿元、10.48亿元，2015年至2017年分别为20.88亿元、16.09亿元、20.50亿元，2018年至2022年，投资净收益分别为8.73亿元、14.78亿元、31.91亿元、20.83亿元、15.70亿元。

上述数据显示，公司的投资净收益也不稳定。投资净收益主要来自联营企业的投资收益。从近三年年报披露来看，公司联营企业只有2家，即广发证券、中华联合保险集团股份有限公司（以下简称“中华保险”）。当然，公司的金融投资，除了广发证券、中华保险外，还有基金业务，基金业务由两家参股公司华盖资本有限责任公司和成大沿海产业（大连）基金管理有限公司负责开展。

2018年至2022年，公司来自联营企业的投资净收益分别为8.80亿元、14.67亿元、19.06亿元、20.35亿元、15.03亿元，除了2020年外，其余年度的投资净收益中，联营企业的贡献占比超过90%，2020年的投资净收益中，大约有12亿元左右是处置长期股权投资产生的投资净收益。

来自联营企业的投资净收益中，主要贡献者为广发证券。以2020年至2022年为例，广发证券贡献的投资收益分别为16.70亿元、19.45亿元、13.87亿元，占当期投资净收益的比重分别为52.33%、93.37%、88.34%。2020年，剔除处置长期股权投资产生的投资收益，广发证券贡献的投资收益占比约为87.62%。

由此可见，辽宁成大的净利润，广发证券贡献不菲。仍然以2020年至2022年为例，公司投资广发证券的投资收益占其利润总额的比重分别约为61.87%、73.84%、95.33%。根据广发证券年报，2010年，辽宁成大入股，到目前，其持有广发证券的股权比例为16.40%。

综上，辽宁成大的净利润一定程度上依赖广发证券，其中，近三年，公司从广发证券获得投资收益合计达50.02亿元。