來源：長江商報

A股市場上，有三家公司的利潤對廣發證券（000776.SZ）較爲依賴，其中兩家在東北，即吉林敖東和遼寧成大（600739.SH）。

2022年，遼寧成大實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）12.24億元，同比下降43.34%。當期投資淨收益15.70億元，約佔利潤總額的91.55%。

長江商報記者發現，遼寧成大的淨利潤對投資收益依賴明顯。過去幾年，公司投資收益佔利潤總額的比例多數年度超過90%。投資淨收益中，廣發證券貢獻90%左右。

遼寧成大是一家產業多元化的企業，產業包括醫藥醫療、金融投資、供應鏈服務和能源開發等四大板塊，其中，能源開發的盈利能力欠佳。

備受關注的是，遼寧成大一份公告，再次吸引市場目光。5月29日晚間，公司公告稱，能源開發業務子公司涉嫌非法佔用農用地被當地警方立案調查。

子公司非法佔用農用地2.3萬畝

遼寧成大再度引發市場關注，原因是，其子公司涉嫌違法違規。

5月29日晚間，遼寧成大發布公告稱，近日獲悉，公司公司控股子公司新疆寶明礦業有限公司（以下簡稱“新疆寶明”）因涉嫌非法佔用農用地被新疆吉木薩爾縣公安局依法立案偵查。

據披露，2022年，中央第五生態環境保護督察組對新疆維吾爾自治區和新疆生產建設兵團開展了第二輪生態環境保護督察。督察報告指出，新疆寶明石長溝礦區排土場和採礦區等共計違法佔用天然牧草地2.3萬畝。

根據督察報告要求，按照地方政府“邊開採、邊治理”的原則，新疆寶明已委託相關機構組織編制石長溝礦區草原專項恢復方案。目前，該方案當地縣政府已評審通過，並已上報自治區政府審覈。

遼寧成大在公告中表示，如上述方案未能審覈通過，或後續未能以適當方式及時取得項目所需新增用地，均可能對新疆寶明生產經營造成重大影響。

新疆寶明是遼寧成大能源開發業務承載者，遼寧成大持有其60.50%股權。

實際上，新疆寶明已經資不抵債。2022年，新疆寶明實現營業收入12.46億元，淨利潤爲虧損7.41億元。去年底，其總資產約爲38.89億元，淨資產約爲-27.80億元。

根據2022年年報，遼寧成大能源開發板塊實現銷售收入12.46億元，同比增長 31.19%，實現淨利潤-7.41億元。營業收入增長主要原因是頁岩油銷售價格上漲，淨利潤虧損主要原因爲頁岩油產量同比下降及計提長期資產減值。

對比遼寧成大能源開發板塊營業收入、淨利潤與新疆寶明的營業收入、淨利潤髮現，二者可以劃等號，說明遼寧成大的能源開發板塊收入、利潤基本上來自新疆寶明。

近年來，遼寧成大能源開發板塊業績均不理想。2021年，這一板塊的營業收入爲9.50 億元，同比增長7.42%，淨利潤爲虧損1.01億元，同比減虧94.21%，剔除上年計提大額資產減值準備因素，本年淨利潤同比減虧89.75%，主要是由於本年頁岩油銷售價格大幅提升，銷售毛利增加，以及油價回升帶來的相關存貨跌價準備轉回。

而在2020年，能源開發板塊營業收入爲8.84億元，同比增長191.2%，淨利潤爲虧損 17.4億元。

綜上，2020年至2022年，遼寧成大能源開發業務三年合計虧損25.82億元，這一虧損金額基本是新疆寶明貢獻。

新疆寶明已經資不抵債，如今又被立案調查，何時能走出經營困境？

值得一提的是，在遼寧成大披露新疆寶明被立案調查之時，公司同步公告，裴紹暉因個人原因，辭去公司副總裁職務。辭職後，裴紹暉將繼續在新疆寶明任職。

投資廣發證券三年獲利50億

能源開發板塊業務已然成了遼寧成大淨利潤的拖累，公司淨利潤對金融投資板塊業務較爲依賴。

2012年以來，遼寧成大的營業收入整體上呈增長趨勢，但增長幅度並不大。具體而言，2012年，公司營業收入爲102.94億元，2013年爲103.34億元，2014年至2016年持續下降至87.50億元，隨後兩年大幅度增長，2018年達192.75億元。192.75億元，是遼寧成大營業收入的巔峯。2019年至2022年公司營業收入處於波動狀態，2022年下降至145.65億元。

遼寧成大的淨利潤波動也很明顯。2012年至2016年，公司的淨利潤分別爲6.95億元、8.46億元、8.13億元、5.15億元、9.48億元，相對處於低位。2017年至2022年，公司淨利潤分別爲14.46億元、7.66億元、11.89億元、27.71億元、21.59億元、12.24億元，2021年、2022年的淨利潤同比分別下降22.08%、43.34%。

長江商報記者發現，遼寧成大的淨利潤受投資收益影響較大。2012年至2014年，公司投資淨收益分別爲5.12億元、9.05億元、10.48億元，2015年至2017年分別爲20.88億元、16.09億元、20.50億元，2018年至2022年，投資淨收益分別爲8.73億元、14.78億元、31.91億元、20.83億元、15.70億元。

上述數據顯示，公司的投資淨收益也不穩定。投資淨收益主要來自聯營企業的投資收益。從近三年年報披露來看，公司聯營企業只有2家，即廣發證券、中華聯合保險集團股份有限公司（以下簡稱“中華保險”）。當然，公司的金融投資，除了廣發證券、中華保險外，還有基金業務，基金業務由兩家參股公司華蓋資本有限責任公司和成大沿海產業（大連）基金管理有限公司負責開展。

2018年至2022年，公司來自聯營企業的投資淨收益分別爲8.80億元、14.67億元、19.06億元、20.35億元、15.03億元，除了2020年外，其餘年度的投資淨收益中，聯營企業的貢獻佔比超過90%，2020年的投資淨收益中，大約有12億元左右是處置長期股權投資產生的投資淨收益。

來自聯營企業的投資淨收益中，主要貢獻者爲廣發證券。以2020年至2022年爲例，廣發證券貢獻的投資收益分別爲16.70億元、19.45億元、13.87億元，佔當期投資淨收益的比重分別爲52.33%、93.37%、88.34%。2020年，剔除處置長期股權投資產生的投資收益，廣發證券貢獻的投資收益佔比約爲87.62%。

由此可見，遼寧成大的淨利潤，廣發證券貢獻不菲。仍然以2020年至2022年爲例，公司投資廣發證券的投資收益佔其利潤總額的比重分別約爲61.87%、73.84%、95.33%。根據廣發證券年報，2010年，遼寧成大入股，到目前，其持有廣發證券的股權比例爲16.40%。

綜上，遼寧成大的淨利潤一定程度上依賴廣發證券，其中，近三年，公司從廣發證券獲得投資收益合計達50.02億元。