5月30日，深圳尚陽通科技股份有限公司（以下簡稱“尚陽通”）向上交所提交首次IPO招股書，擬衝刺科創板上市。本次尚陽通擬募資17.01億元，保薦機構爲申萬宏源證券。

招股書顯示，尚陽通是國家級高新技術企業和深圳市“專精特新”企業，主要聚焦高性能半導體功率器件的研發、設計和銷售，主要產品是高壓超級結MOSFET，佔營業收入比例達70%以上，多應用於車規級、工業級和消費級領域。

所謂的半導體功率器件，就是轉化電能的半導體器件，通過對電流與電壓的調控，實現電能在系統中的轉換與分配，將調整後的電能輸送到用電終端。據瞭解，尚陽通的產品率先進入汽車充電樁電源領域，而後進入新能源汽車相關、通信電源、光伏儲能新能源領域。

過去幾年，尚陽通的業績實現了大反轉，2020年仍處於虧損狀態，但到了2022年淨利潤就超過了1億元。2020年到2022年，公司實現營業收入分別爲1.27億元、3.92億元、7.36億元，同期歸母淨利潤分別爲-1311.13萬元、4861.43萬元、1.39億元。

隨着汽車電動化趨勢不斷增強，市場對MOSFET需求激增，但國外品牌如英飛凌、安森美、東芝、意法半導體和瑞薩憑藉先發優勢，佔據了全球市場的主要份額。相關調研數據顯示，2021年該市場前五大品牌的市場佔有率合計達56.20%，2022年超級結MOSFET的國產化比例還僅僅在20.70%，存在較大提升空間。

報告期內，尚陽通的超級結MOSFET市場份額分別爲3.23%、5.85%和10.04%，公司認爲未來前景廣闊，並稱在重要產品的關鍵技術指標上，已經達到“國際先進、國內領先”水平。

成立以來，尚陽通採用的是Fabless經營模式，自己主要做設計，將晶圓製造和封裝測試交給外部夥伴。

目前公司存在供應商集中度高的風險，僅2022年向晶圓製造供應商華虹宏力的採購金額佔比就達到了81.58%，超過八成，對上游依賴性較強。報告期內，公司向華虹宏力和通富微電合計採購金額佔總額的比例分別高達爲96.18%、90.69%和92.46%。

在客戶方面，新能源充電樁領域的英飛源、優優綠能、特來電、永聯科技、通合科技、盛弘電氣等；汽車電子領域的比亞迪、英搏爾、欣銳科技和威邁斯；光伏儲能領域的愛士惟、昱能科技、洛倫茲等，以及中興通訊、麥格米特、星德勝均是其客戶。但對於前五大客戶，尚陽通的銷售佔主營收入的比例達到62.64%、51.93%和66.82%，同樣面臨着集中度較高的風險。

尚陽通採取“經銷和直銷相結合”的方式，但2022年公司的經銷收入佔比超過八成，主要都是通過經銷商賣貨。在經銷模式下，公司與經銷商之間進行買斷式的銷售，如果對經銷商管理不善，可能會對業績帶來不利影響。

在主營業務綜合毛利率上，從2020年到2022年分別爲21.57%、32.19%和38.42%，呈不斷增長趨勢。售價方面，超級結MOSFET功率器件成品也水漲船高，2021年該產品的平均售價同比上漲21.20%，2022年增長更是達到82.51%。公司解釋稱，應用在充電樁、光伏儲能、服務器和新能源汽車等領域的佔比提升較快，這些領域對性能要求較高，產品技術難度大，因此售價也更高。

招股書顯示，目前尚陽通的股權結構相對分散，無控股股東。發行前實際控制人蔣容直接持有公司8.58%的股份，且直接持有子鼠諮詢31.23%的份額和青鼠投資13.33%的份額，直接及間接合計持有15.90%股份。

報告期內尚陽通的累計研發投入爲9950.35萬元，佔最近三年累計營收的比例爲7.92%。截止到2022年底，公司研發和技術人員爲38人，佔公司總人數的比重爲40.43%。

據悉公司此次募資將主要用於硅功率器件芯片升級迭代及產業化項目、化合物半導體功率器件芯片研發及產業化項目、高壓功率模塊（含車規級）產品研發及產線建設項目、應用研究中心建設項目和科技與發展儲備資金。

本文來自“界面新聞”，作者：程璐，36氪經授權發佈。