當前市場進入“無差別出清”時代，機構募資越來越社交化，專業能力在募資市場已部分失靈，GP需要重新審視與LP之間的關係並適應變化，要麼具備資管屬性要麼帶來功能價值。

募資越來越社交化了。

這兩年，“摜蛋”在一級市場十分流行，並加速外延，成爲GP募資流程中不可忽視的一項“技能”，這背後指向的募資市場的重要變化，進入了社交化的時代，僅僅只有“專業”已不足以讓GP在募資時可以脫穎而出。

究其原因，核心是“無差別出清”時代帶來的變化，GP需要重新審視與LP之間的關係並適應變化，方有活下去的機會。

有機構募資負責人坦言：前幾天拜訪某地方LP，在高鐵上瘋狂補課，學習摜蛋。這件看似“無厘頭”的事情，實則是當前市場必須適應和掌握的交流技巧——募資越來越社交化了。

爲了募資，學會了摜蛋

近期，梅花創投創始合夥人吳世春的“脫口秀”十分出圈，甚至堪稱上頭，用看似調侃的段子，來表達當下市場的痛點。

吳世春表示：今年學會了很多新東西，爲了搶項目學會了喝酒，爲了募政府的錢，學會了摜蛋……”

現在的難已經不是局部的難了，募資、投資、創業都很難，當下市場現狀倒逼GP卷出新高度，不僅要下沉找錢，更要下沉找項目，爲了募資和投資，各出奇招。

吳世春的調侃並非是反認知，相反，在當前市場下，“摜蛋”正在成爲常態。

近日在開往杭州的一列高鐵上，有乘客正在努力練習摜蛋，她是一家機構募資負責人，這次是在拜訪LP的途中。

FOFWEEKLY在某機構處獲悉：杭州的“摜蛋局”相對較少，江蘇和安徽纔是起源，尤其是江蘇。

摜蛋的核心是區域性質的社交文化，是長三角尤其是江蘇各地飯前必不可少的智力運動項目，起源地爲江蘇淮安。

摜蛋以其娛樂性、益智性、競技性、趣味性紅遍大江南北，併成爲國家體育總局向全國推廣的惟一有地理標誌的智力運動項目。

“摜蛋”在江蘇這片熱土上十分盛行，隨後逐漸蔓延至長三角其他區域，因此，無論是前去走親訪友還是交流合作，餐桌上“摜蛋”都是稀鬆平常的一件事。

坊間流傳：“飯前不摜蛋，等於沒喫飯”。

某機構合夥人向FOFWEEKLY表示：“瞭解地域文化，是募資時飯桌上必須掌握的交流技巧”。

山東最拿手的是啤酒蛤蜊和烤串、福建盛行博餅和茶文化、川渝的火鍋必須當仁不讓、長三角“摜蛋”是飯桌必備，不是募資技巧，而是具有中國特色的傳統社交文化所需。

而“摜蛋”就是社交的敲門磚，拜訪LP前需要了解對方的出資策略、話語體系、戰略目標、人文環境等，尤其是引導基金，瞭解人文環境並參與其中是飯桌前的熱身。

說白了，當前的募資市場就是一個社交化的市場，瞭解了市場的變化並緊跟步伐調整策略，方可適應這個市場。

而“摜蛋”的出圈，不僅與地域文化有關，更核心的點指向了LP羣體，突出了地方LP數量多、出資活躍。

一級市場“摜蛋局”在長三角

近期市場上流行的“摜蛋”與前些年流行“博餅”異曲同工，核心因素都是地方LP活躍所帶動的地域文化外流。

江蘇不僅是“摜蛋”的發源地，更是全國創投機構的聚集地，經濟、產業、政策成熟，LP出資常年位居活躍榜首。

據FOFWEEKLY 數據顯示：4月份，江蘇省機構LP出資位居全國第3位。”這已經是江蘇省出資的常態，從全年來看，去年一年江蘇省LP出資次數超700筆，整體出資活躍度平均保持前三位。

從江蘇省LP結構來看，不僅是引導基金，其活躍的民營經濟也讓產業資本成爲關鍵的源頭活水。今年開年，僅上市公司就有近30家出資，且不同於產業資本出資普遍持續性不強，江蘇省有多家上市公司連續出資，包括中新集團、蘇州邁爲科技、偉思醫療等上市公司，一個月出資3-4筆都十分常見。

在GP眼裏：江蘇省本土活躍的民營企業和地方引導基金數量多、出資持續性高、又十分開放，加上優越的地理位置和成熟的地方產業基礎及政策配套措施，江蘇必然是募資的首選地，尤其是“蘇錫常”等城市。

通俗點來講，LP活躍的地域就會吸引GP常年光顧。從GP端來看，拜訪LP前對地方文化的瞭解是十分有必要的。對LP而言，向外來客人展示本地文化也是十分自然且合情理的事情。前去募資的GP越多，越容易帶動地方文化的外溢，而推薦地方文化與特色又是極能顯示招待心意的方式。

近兩年，“摜蛋”文化外延加速，尤其是在上海、安徽等其他位居長三角的地區，一方面與江蘇相鄰，另一方面也是活躍LP的主要集中地，自然也是飯桌“摜蛋局”的重要推動者。

市場逐步迴歸理性狀態，而摜蛋則是帶有娛樂、遊戲方式的地方傳統文化的展現方式，是長三角領域飯桌前必不可少的社交方式。

實際上，市場不僅僅是迴歸理性，同時進入了“無差別出清”，無論是喝酒還是摜蛋，都是當前市場上十分重要的飯桌社交方式，不去接受和適應，就無法適應這個市場。

殘酷的淘汰機制

在FOFWEEKLY合夥人周瑞智看來：“無差別出清”時代，機構募資越來越社交化，專業能力在募資市場已部分失靈，GP需要重新審視與LP之間的關係並適應變化，要麼具備資管屬性要麼帶來功能價值。

全球化體系的停滯和衰退導致區域割裂感更強，也就意味着國家必須補鏈強鏈，大力推動科技創新，追趕國外的核心技術。

近兩年，從國家戰略到地方政策，都在大力支持戰略新興產業發展，指向都很明確，投入到先進製造、新材料、新能源、醫療健康等領域戰略新興領域，做到“補鏈強鏈”、攻關技術難題。

此時市場對機構的所謂投資能力要求已經不那麼高了，但資源基礎和產業基礎則成爲LP被投標的的優先選項，這也是導致GP“無差別出清”的核心原因。

實際上，當前，不論是熱門賽道還是活躍的產業資本背後的所屬領域，製造業都是偏多的。

從國產替代層面來講，一方面製造業上市公司有產業基礎，投向該領域可以有效的擴充自身產業鏈，助推企業做大做強；另一方面賽道本身的確定性更強，自然有更多機構湧入該賽道。

從技術發展層面來看，全球技術變革已經停滯很久，突破性的技術變少，現如今市場不是技術湧現的時代。對PE/VC而言，商業發展纔是賺錢的硬道理，而由於過去技術的停滯，導致大量技術無法找到合適的落地場景，當下需要的是爲高端技術找到落地場景，實現商業變現。

不過海外的發展路徑已經驗證了未來的可行性，很明顯，這是在一條成熟路線進行探索，確定性高、風險小。

隨着監管的加速出清和優化，一部分業績差、管理水平較低的GP將陸續被大規模淘汰，剩下的無論是業績還是管理水平基本都在同一水平線上下，能否生存就要看機構的募資情況。手有餘糧才能不慌。

即監管出清及格線以下的基金和管理人，而行業無差別出清的則是處在及格線以上水平的機構，無論大機構還是小機構，業績有競爭力或是缺乏競爭力，都將受到這波盤整的影響。

“無差別出清”的大環境下，喝酒、摜蛋等社交形式僅僅是市場環境中的一種體現，要的是快速適應，方可生存。

GP則需要重新審視和LP的關係。

過去，GP在專業上佔據上風，而現在LP不僅越來越專業，確定性的路徑也逐漸令專業認知變得不那麼重要，同時也意味着在這條路徑上奔走的投資機構未來獲取絕對回報倍數的幾率將降低，再難獲取到百倍、千倍的回報。而今GP與LP的關係，是服務者與被服務者的關係，是資管者與出資人的關係，GP如何做好賦能，滿足LP的訴求，至關重要。

GP要麼能爲LP帶來功能性價值，要麼能帶來資管性價值。差異化、彎道超車的結果已經比較罕見了，倒逼市場必須積極、主動的響應，去搶機會。

結語

這是一場殘酷的淘汰機制，無差別對待，不是成績末位出清制，而是動作速度末位出清制。

因此，從市場現狀入手再來看“爲了募資而學摜蛋”這件事，就變得不那麼反專業性常理了，在“無差別出清”的大環境下，喝酒、摜蛋等社交形式僅僅是市場環境中的一種體現，是客觀現實，且需要機構去快速適應，只有適應纔有活下來的機會。

FOFWEEKLY以市場觀察者的角度來看，監管上的出清有利於市場，而行業端機構的“受迫性”出清卻會對市場產生不健康的影響，當下管理機構所面臨的出清現狀既不合理卻又合理。市場在不斷變化，GP唯有順應當下，做到資管與功能的並行不悖，才能更好地生存與發展。

在極度同質化的環境下，GP的動作要快、準、狠，適應和賦能能力不僅要強，更要全面，這樣纔有可能跑在前面。

本文來自微信公衆號“FOFWEEKLY”（ID:FOF_weekly），作者：深深，36氪經授權發佈。