來源：21世紀經濟報道

日前，第一創業股權轉讓終於落下帷幕。

北京國有資本運營管理有限公司（以下簡稱“北京國管”）取代北京首都創業集團有限公司（以下簡稱“首創集團”），成爲第一創業新任控股股東。

北京國管是第一創業近四年以來的第三任控股股東，早在首創集團之前，其控股股東爲華熙昕宇投資有限公司（以下簡稱“華熙昕宇”），後者也是第一創業2016年IPO之前的原始控股股東，截至今年三月，華熙昕宇持股比例已經降至4.99%。

“控股股東從華熙昕宇到首創集團、再到北京國管，第一創業股東國企色彩加強，民企力量減弱。這與近年來諸多券商加強國企股東佔比的形勢相符。”某頭部券商投行保代王宏（化名）告訴21世紀經濟報道記者。

王宏同時提到，儘管首創集團和北京國管均爲北京國企，但因北京國管由北京市國資委全資控股。第一創業控股股東變更爲北京國管以後，有望獲得更多來自北京國企的業務機會。

伴隨控股股東的變更，第一創業董事會或將換血。日前，已經有包括四名董事（其中一人爲獨立董事）、兩名監事在內的六名董監管成員辭職，其中四人來自首創集團。

控股股東變更至北京國管

早在2022年9月，第一創業即公告稱，其第一大股東首創集團與北京國管簽署《關於第一創業證券股份有限公司之股份轉讓協議》，前者擬向後者轉讓11.0576%的第一創業股份。轉讓後，北京國管將取代首創集團成爲第一創業的第一大股東。

日前，這一股份過戶登記終於落定，第一創業控股股東正式變更爲北京國管。

北京國管於2008年12月由北京市政府出資設立，股權爲北京市國資委100%所有。其發展重點爲國有資本運營和股權管理。根據北京國管官網介紹，目前北京國管旗下已經劃入包括京能集團、首發集團、首鋼集團等在內的13家北京市屬企業集團。截至2021年末，北京國管合併報表總資產3.34萬億元，淨資產1.18萬億元，實現利潤954.38億元；不含劃入企業，資產總額2173.25億元，淨資產1126.86億元。

在金融領域，北京國管亦有諸多佈局，北京金融控股集團有限公司（下稱“北京金控”）的全部股權即爲北京國管所有，在母基金、PE基金、VC基金等方面同樣有所佈局。其受託管理北京市政府投資引導基金、城市副中心建設發展基金、京國瑞國企改革發展基金、京國益基金等重大基金，並出資參與組建北京科技創新基金。與此同時，北京國管與凱雷、摩根大通、高盛等世界頂尖金融機構及中信產業資本等國內知名投資機構進行合作，共同發起設立多隻基金，重點投向科技創新、節能環保、醫療健康等戰略新興產業。

“第一創業控股股東變更爲北京國管以後，有望獲得更多來自股東方的業務機會。”多位券商人士告訴記者。

總結來說，機會主要體現在兩方面：一方面，北京國管爲北京市國資委全資持股，且旗下擁有諸多企業，第一創業有望與更多相關企業建立深度合作；另一方面，北京國管在母基金、PE/VC等方面早已有所佈局，其擁有子公司北京金控，後者控股或參股多種類型的金融機構，第一創業有望與更多金融機構合作互惠。

今年5月召開的第一創業業績說明會上，第一創業總裁王芳也表示，北京國管成爲公司主要股東後，可積極調動各方優質資源，進一步推動公司市場拓展與業務發展，強化股東賦能與戰略協同，促進公司價值提升與國有資產保值增值。

值得注意的是，在第一創業發佈股東變更公告的當日，其包括一名獨立董事在內的四名董事，以及兩名監事同時辭職，

公開資料顯示，四名董事皆爲第一創業2021年董事會換屆時上任，且除獨立董事以外均來自首創集團。三名非獨立董事辭職前分別擔任投資與發展委員會委員、審計委員會委員和風險管理委員會委員職務。此番辭職後，除了一位原擔任審計委員會委員的董事，均不再第一創業繼續任職。

兩位辭職監事之一同樣來自首創集團，另一位則來自北京國有資本經營管理中心。

與此同時，第一創業現任董事長劉學民爲1958年生人，今年即將達到65週歲，第一創業內部人士稱其將到齡退休。另據知情人士透露，第一創業的部分其他高管大概率也將換任，“有些中高層已經在看新的機會”。

股東國企色彩漸濃

北京國管，已經是第一創業四年以來的第三任控股股東。2019年之前，其控股爲華熙昕宇。

第一創業於2016年5月11日上市，彼時，其第一大股東爲華熙昕宇投資有限公司（以下簡稱“華熙昕宇”）。華熙昕宇自2008年起即成爲第一創業第一大股東，持股比例16.98%，並於2010年增持至17.12%。此後，由於其他股東的進入或加持，第一創業2016年上市時，華熙昕宇持股比例爲15.41%。但在2019年，華熙昕宇卻開始大比例減持第一創業，當年持股下降至12.71%，使得原第二大股東首創集團被動成爲第一大股東。2022年年末，華熙昕宇持股比例已經僅剩5.69%；今年3月，其持股比例再度降低至4.99%。

如今，首創集團將其所持11.0576%的第一創業股權轉讓至北京國管，轉讓後，首創集團持股比例僅剩1.6657%。而首創集團同樣爲第一創業老股東，早在2005年，首創集團即入股第一創業併成爲第一大股東，彼時持股比例高達33.46%。

除了華熙昕宇和首創集團，第一創業IPO發行前的其他前十大股東目前也多數退出，另有部分昔日持股5%以上的原始股東持股比例將至5%以下。而這些減持的股東以民營企業居多。

在民企減持的同時，近年來，包括香港中央結算有限公司（陸股通）在內的多家國企相繼增持第一創業。

“相較於大多數上市券商，第一創業的股權結構較爲分散，並且原始股東中民企股東佔比相對較大。待其上市且原始股東股權解禁以後，包括昔日控股股東華熙昕宇在內的多家民企股東相繼減持，個別具有國企背景的股東反而增持，這使得第一創業股東的國企色彩有所加強，對於第一創業來說一定程度上是好事，有助於其獲得更多來自股東方的資源加持。”王宏分析道。

股東更迭之間，第一創業近年業績表現有待提高。以淨利潤爲例，在券商行業整體淨利潤同比增長11.91%的2021年，其淨利潤出現了6.28%的下滑。2016~2018年，證券行業整體業績持續下調，第一創業淨利潤也由2015年的10.38億元持續下降至2018年的1.32億元，2020年升至8.79億元，較2015年淨利潤仍有1.59億元的差距，經過2021年~2022年兩年的下降，2022年第一創業淨利潤降至4.65億元，不足2015年時的一半。

不過，今年一季度，第一創業經營數改善較大，實現營業收入6.92億元、淨利潤1.73億元，較去年同期分別大增30.17%和109.12%。

此番新股東北京國管的到來，也被視爲有望爲第一創業的業務開展帶來更多機遇。

“第一創業控股股東2019年時雖然發生變更，但僅爲第二大股東昇任第一大股東，並無新股東進入，也就無法爲公司注入更多資源。此次控股股東北京國管爲第一創業新進股東，且自身實力雄厚，原控股股東首創集團也未完全退出股東之列，第一創業目前正站在新的路口，或將獲得更多展業良機。”王宏表示。

中小券商大股東頻變

第一創業控股股東四年內兩次發生變更，看似頻繁。但於中小券商而言，近年來股權變更乃至控股股東更迭卻並不鮮見。

根據記者梳理，最近一年以來，除第一創業以外，至少還有6家券商控股股東完成變更或正在變更推進中。

2022年7月6日，國盛證券母公司國盛金控公告稱，由江西省交通投資集團等5家公司組成的聯合體斥資88.79億元受讓國盛金控50.43%股權，若上述事項進展順利，國盛證券的實控人將變更爲江西國資。

同月27日，網信證券100%股權變更至指南針名下。2023年1月12日，網信證券更名爲麥高證券。更早間的2022年2月10日，指南針被確定爲網信證券重整投資人，指南針欲斥資15億元拿下網信證券。

2023年2月，證監會覈准北京華融綜合投資有限公司成爲恆泰證券主要股東，覈准北京金融街投資（集團）有限公司（下稱“北京金融街投資集團”）成爲恆泰證券、恆泰長財證券、新華基金實際控制人；恆泰證券第一大股東正式從天風證券變更爲北京金融街投資集團。

同月10日，武漢金融控股集團（下稱“武漢金控”）併購九州證券工作全面完成，九州證券實際控制人變更爲武漢金控。

3月15日，國聯證券控股股東無錫市國聯發展（集團）有限公司（下稱“國聯集團”）拍得民生證券34.71億股股權，有望成爲民生證券第一大股東。

針對近年來中小券商主要股東頻繁變更的原因，王宏分析道：“一定程度上受券商馬太效應加劇、中小券商生存空間擠壓影響。一方面，一些股東在券商業績承壓之下選擇減持；而另一些股東、尤其是具備國企色彩的股東，則希望在券商板塊更多佈局，因而積極入股證券公司。另一方面，中小券商爲了獲得更多發展機遇，尋求更多資源支持，也欲求更有實力的新股東加入，尤其是自身實力雄厚、能夠帶來更多資源加持的國企股東。”