事件:2023年5月,均勝電子旗下均聯智行公佈了首款智能駕駛域控制器產品nDriveH。該產品通過軟硬件深度融合的行泊一體設計,面向自動駕駛的大規模量產嚴苛的質量需求,支持NOP等複雜的規劃算法與數據融合。

首款智能駕駛域控產品nDriveH,採用高通驍龍芯片平臺,AI算力高達200TOPS。根據公司官網及公衆號,nDriveH是全球首批基於高通Snapdragon Ride第二代芯片平臺的自動駕駛硬件解決方案,基於軟硬件深度融合的行泊一體設計,AI芯片算力高達200TOPS,可支持3L5R12V12U,實現HPA、NOP、HWA等自動駕駛場景。產品擁有高性能、全冗餘、全路徑ASILD的特性,具有強算力、全方位感知和雙芯片結構設計的特質,並通過最高等級功能安全認證,同時在輕量化、功耗和可靠性等方面表現出色。

向集團直接融資發展智能駕駛,彰顯發展信心。2023年6月2日,公司公告其向特定對象發行股票申請獲得證監會同意註冊批覆。此前公司披露擬向控股股東均勝集團發行不超4061.69萬股公司股份,募集資金不超3.69億元,用於收購均聯智行8.04%的股份及補充流動資金。本次募資爲公司向集團直接融資,用於收購其智能駕駛相關子公司均聯智行股份(截至2022年底公司持股均聯智行54.99%股份),彰顯了公司對其智能駕駛業務的發展信心,我們認爲,公司新款智能駕駛域控產品有望於2024年定點上車,其產品能力定位中高端,有望成爲公司快速切入智能駕駛賽道的核心產品。

投資建議:公司汽車安全業務進入整合尾聲,業務發展邊際向好;汽車電子業務伴隨智能化、電動化的產業趨勢,業務合作與下游訂單均處於高景氣期;營收與業績端觸底反彈可期。我們預計公司2023-2025年分別實現收入539、593、651億元,實現歸母淨利潤10.6、16.4、23.2億元,對應當前PE估值分別爲21x、13x、9x,維持“增持”評級。

風險提示:汽車智能化、電動化發展不及預期風險;汽車安全行業發展不及預期風險;原材料和運費大幅上漲的風險;宏觀經濟下行風險。

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