來源：期貨日報

6月前兩個交易日，A股市場走出“開門紅”行情。尤其是6月2日，受美國國會參議院投票通過債務上限法案、人民幣匯率盤中大漲以及地產消息的影響，A股和港股同時強勁反彈，截至當日下午收盤，上證指數漲0.79%，深成指漲1.5%，創業板指漲1.22%；恒生指數漲4.02%，恒生科技指數漲5.33%，國企指數漲4.53%。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴期貨日報記者，經歷了此前的下跌，目前市場築底特徵比較明顯，A股市場表現弱於全球資本市場，在一定程度上也將爲下一步A股市場回升帶來一定的機會。預計6月份市場呈現振盪反彈走勢，投資者可逢低佈局好股票或優質基金，比如關注景氣度比較高的清潔能源板塊和估值下跌的消費白馬股。

A股企穩反彈，市場期待政策面進一步釋放積極信號

從上週來看，國內股市整體以振盪調整爲主，下半周隨着抄底資金的入場出現企穩反彈，市場成交額在9000億元左右，市場情緒明顯回暖。

談及A股出現反彈的原因，上海期汩信息技術總經理顧明喆在接受期貨日報記者採訪時表示，主要有三方面：一是5月PMI數據錄得50.9，重回擴張區間，緩解了場內悲觀情緒。二是在連續調整之後，A股估值已經進入投資區間，長線投資資金入場。三是上週五人民幣匯率出現大漲，北向資金重新大幅流入。

記者在採訪中瞭解到，與官方PMI數據統計傾向於大型企業、國企相比，PMI數據反映的更多是中小私營企業的氛圍。總的看，5月PMI指數好於預期提振了市場的信心。

楊德龍認爲，整體來說，當前國內經濟數據表明經濟復甦趨勢已經形成，但是復甦的力度不大，屬於弱復甦，這可能也是此前人民幣匯率走弱以及股市出現調整的原因之一。未來可能需要出臺更多政策來提振經濟增速，包括在傳統基建以及新基建方面，都需要推出更多政府投資來彌補民間投資的不足。

“此外，在刺激消費方面，還應該採取更多有力的措施，包括對新能源汽車、智能家居、家電等耐用消費品給予一定的補貼。而房地產作爲國民經濟的支柱產業，其成交量較爲低迷也會影響投資者對於經濟復甦的信心，預計未來在房地產政策方面可能會出臺一些針對銷售端的支持政策，比如因城施策、取消一些不必要的限購限貸措施，讓房地產市場迴歸市場化。”楊德龍說。

一德期貨股指期貨分析師陳暢也表示，股市5月26日和6月2日的上漲，均表明在經濟復甦斜率放緩的當下，投資者普遍期待政策面能夠再度釋放強力信號以託底經濟增長。從中期視角來看，國內經濟溫和復甦的格局並未發生改變，但短期內經濟復甦斜率放緩的狀況和政策面是否能夠釋放強有力的刺激信號依然是市場關注的焦點。

股市底部或已現，可關注這些板塊和期指投資機會

展望6月，楊德龍告訴記者，A股市場經常有“五窮六絕七翻身”的說法，5月份市場以調整爲主，6月份可能會出現一定的探底回升，7月份可能會走出像樣的反彈。“當前市場的走勢基本已經度過了最困難的時期，投資者的情緒在前段時間也跌到了冰點，現在已經有了一定的回暖跡象。”

此外，國外宏觀面也將迎來改善。顧明喆表示，隨着中美外交對話的展開，國際地緣政治緊張氣氛有望得到緩解，市場判斷美聯儲將在6月和7月的兩次議息會議上確定利率路徑，中美利差倒掛預期收窄和國際環境緩和將改善投資情緒，共同提振國內資本市場。

那麼，投資者可關注哪些板塊的投資機會？楊德龍建議，對於今年表現最好的人工智能板塊，投資者可以結合行業發展的情況來配置行業的龍頭股或一些股價還沒有漲到離譜的公司，不要過度地追漲；而從抄底佈局的角度來看，可以給予景氣度比較高的清潔能源板塊一定的關注，下半年消費增速有望回暖，消費白馬股在今年可能會呈現出振盪反彈的走勢。

不過，從短期市場的上行空間來看，陳暢對記者表示，在前期的調整中，市場已經充分意識到經濟復甦斜率放緩的狀況。在此背景下，指數層面風險有限，A股底部區域或已經探明，但在政策面沒有釋放強力刺激信號之前，增量資金入場意願依然不足，預計短期市場上行的空間或相對有限。

股指操作策略方面，陳暢表示，短期而言，隨着近期的上漲，TMT板塊成交額佔比再次回升至40%以上，短期板塊或將出現振盪，並一定程度上對多IC空IH、多IM空IH價差造成影響。單邊層面建議投資者以波段性操作爲主，繼續關注IC、IM的短線做多機會，同時注意風控，見好就收，可多IC空IH、多IM空IH跨品種套利止盈離場。而一旦政策面釋放出強有力的穩增長信號，則短線IF、IH有估值修復的需求，可適時增配IF、IH多單。

科創50ETF期權今日上市，將提升市場交投活躍度

本週一，科創50ETF期權合約品種上市備受市場關注。上交所日前公告稱，將於6月5日上市交易兩隻科創50ETF期權合約品種，分別爲華夏科創50ETF期權合約和易方達科創50ETF期權合約，首批掛牌的期權合約到期月份爲2023年6月、7月、9月和12月。

其中，華夏科創50ETF期權合約標的爲華夏上證科創板50成份交易型開放式指數證券投資基金，截至5月底，華夏科創50ETF規模達651.6億元，自上市首日以來日均換手率4.34%，日均成交額11.8億元。易方達科創50ETF期權合約標的爲易方達上證科創板50成份交易型開放式指數證券投資基金，截至5月底，易方達科創50ETF規模達228.3億元，自上市首日以來日均換手率2.94%，日均成交額3.4億元。

值得關注的是，根據科創板股票漲跌幅設置，上交所將科創50ETF期權的漲跌幅參數適應性調整爲20%。

同時，上交所公佈兩個期權的做市商名單。其中，華夏科創50ETF期權的主做市商共14家、一般做市商3家，易方達科創50ETF期權的主做市商共11家、一般做市商2家。其中值得注意的是，永安期貨的子公司浙江永安資本管理有限公司成爲兩個期權的一般做市商。

上交所表示，目前已做好了科創50ETF期權上市交易的各項準備工作，並將在科創50ETF期權合約順利上市後持續加強一線監管，保障上交所期權市場穩健運行和經濟功能的持續發揮。

談及科創50ETF期權的上市，楊德龍表示，對於推動科創板進一步發展有積極意義，同時也會推動一批以科創50ETF爲標的的基金的發行，從而增加市場的活躍度和增量資金。

顧明喆認爲，近期火熱發行的央企主題ETF和科創50ETF，將對今年兩條投資主線中特估和人工智能相關板塊帶來大批增量資金，對穩定市場情緒、提升市場交投活躍度有重要的意義。

中山大學嶺南學院教授韓乾告訴記者，理論和實踐均表明，期權品種的推出能爲投資者提供靈活有效的風險管理工具，提高投資者持有現貨的意願，從而有利於提升現貨市場的流動性，平抑過度波動，促進市場穩定。“不過，期權交易中的風險維度很多，非專業投資者構建一套全面高效的期權交易風險控制體系的難度很大，建議非專業投資者參與期權交易還是要以簡單直接的風險管理爲主。”