仅用7年时间，宁德时代登顶全球动力电池出货量榜首，市值一度高达1.7万亿。

可能很多人好奇它是如何做到的，毕竟动力电池作为技术密集型行业，想要在日本、韩国等众多拥有先进专利技术的竞争对手中脱颖而出，绝非想象的那么简单。

梳理宁德时代发家史，你能从技术的快速突破和商业上的“赌性”，找到答案。

2011-2017年，借势ATL（积累的锂电池技术和口碑），迅速切入动力电池市场，在宝马的“磨练”下一鸣惊人；

2018年，攻破电芯铜箔技术瓶颈，厚度下降2微米，增加了新能源汽车的续航里程；

2019-2022年，CTP技术迭代更新，并推出了麒麟电池。该款电池能量密度最高可达255Wh/kg，续航里程最高超1000km；

2021年至今，钠离子电池从ppt到“上车”，然后又发布号称能量密度达500wh/Kg的凝聚态电池。

期间，2018年上市至今融资扩产的“赌性”，成为其领先同行的“胜负手”。

专利技术和商业两条腿跑得飞快的宁德时代，短短几年时间就站在金字塔的顶端，快到国外竞争对手都没来得及祭起专利大棒。

不过，老大位置坐久了的宁德时代，当下也正在面临全方位的重大挑战。

01 借势ATL

宁德时代的迅速成功，离不开它从成立之初就踩在巨人的肩膀上。

宁德时代脱胎于新能源科技有限公司（简称ATL），后者成立于1999年，曾毓群是创始人之一，主要业务是为手机、手提及平板电脑等消费电子设备提供锂电池。

ATL成立仅一年，研发团队就攻克了当时手机电池在反复充电后会鼓包变形的难题，之后就顺利成为苹果公司电池供应商。随后还帮助苹果公司解决了Ipod锂电池循环寿命过短的问题。

2008年曾毓群嗅觉敏锐的看到动力电池领域的机会，但因为外资股权背景（2005年因扩张急需资金而卖身日本TDK集团），不能生产动力电池。所以他另起炉灶，在家乡福建宁德成立了宁德时代。

宁德时代成立以后，并不是甩开膀子单干，与ATL老死不相往来，而是充分的借势。

募招人马。宁德时代的副董事长、副总经理黄世霖，之前在ATL是研发总监；首席科学家、副总经理吴凯，之前在ATL是技术副总裁；工程副总裁赵丰刚，之前在ATL是研发总监。

技术许可。ATL授权宁德时代使用“关于电动车及储能系统电池知识产权、技术之许可协议”，招股书中能看到2017年相关许可合同金额为2.5亿元。

专利转让。ATL把电动车和储能系统相关的6件专利，以100万元转让给宁德时代。

品牌背书。早期ATL持有宁德时代15%股权（2015年完全退出），相当于为初创的宁德时代在品牌层面背书了。

所以，宁德时代成立后第二年，就成为了宝马集团的供应商。

注意了，这一步很关键。宝马集团给其提供了多达800页的动力电池生产标准，让其产品力得到地狱般的磨练，大幅提高生产水平和质量。有了宝马集团合作作为切入口，宁德时代才能迅速打开市场，迅速拿下长安、吉利、上汽、长城、大众和戴姆勒等一众车企。

从财务数据看，2014-2017年的宁德时代，营业收入从8.7亿元飙升至200亿元，CAGR（年复合增长率）高达184%，当真是风头无两。但直到2018年登陆资本市场，外界才发现前期的高速成长只是个开始。

专利技术和商业的正反馈彻底打通宁德时代的奇经八脉，让它得以遥遥领先，我们先来讲讲宁德时代的技术进步。

02 宁德时代的技术

【1】电芯铜箔降2微米

2018年，宁德时代攻破电芯铜箔的技术瓶颈，使锂电池的核心部件电芯铜箔厚度下降了2微米。

总面积不变的情况下，铜箔重量降低25%，换算后的能量密度提升超过5%，也就是说续航提升5%。

别小看这5%，松下、LG和三星到现在都还在使用8微米厚的铜箔。虽然5%的提升不算多，但架不住动力电池可改进的地方多，假如10个5%就是50%了。

【2】CTP技术三次迭代

2019年，宁德时代推出第一代 CTP电池。

与常规电池相比，CTP电池节省电池模组，可以使空间利用率提升15％-20％，零件数量减少40％，生产效率提升50％，并降低动力电池的制造成本。

从数据来看，2019年宁德时代推出的第一代CTP技术的三元电池，能量密度可达180Wh/kg。2021年、2022年又相继推出的CTP2.0和CTP3.0技术（麒麟电池），使用此技术的三元电池能量密度分别可达200Wh/kg、255Wh/kg，续航里程从CTP1.0的500km，提升到CTP3.0的1000km以上。

2021-2022年，中国新能源车渗透率大幅提升，提前三年多达成25%的目标。每当行业处于爆发时刻，也是专利狙击的最佳时机，但为什么没听说有国外厂商狙击宁德时代？

因为不管是宁德时代CTP技术、还是比亚迪的刀片电池，跳出传统动力电池结构，往去模组的方向发展，竞争对手在专利上其实并没有什么好办法。

《大话专利战（第一章）》中我们介绍过宁德时代模组专利被自然人无效的口审信息，实际上新的技术出现让它能很淡然的看这个事情。

【3】跳出锂电框架

宁德时代的技术进步，核心的特点是快。不管是三代CTP，还是跳出锂电池框架的钠离子电池，都是发布之后一两年就实现量产，这也是其未遭到专利阻击，反而能用专利压制同行发展的原因。

就比如2021年7月底宁德时代发布钠离子电池，2023年4 月中旬，短短18个月就宣布品牌名为“ENER-Q”的钠离子电池首装奇瑞汽车。

钠离子电池的技术特点是：

1)电芯单体能量密度高达160Wh/kg。预计第二代能达到200wh/kg，应用钠锂混搭技术大致能有超过500公里续航，能满足65%的市场；

2)常温下充电15分钟，电量可达80%以上；

3)在-20°C低温环境中，也拥有90%以上的放电保持率；

4)系统集成效率可达80%以上；

5)热稳定性远超国家强标的安全要求，不易起火。

更关键的是，纳电池的原材料“纳元素”，地壳中的丰度2.75%（排第六）是锂的几十倍，且中国钠资源占全球22%，能摆脱上游原材料商的“压榨”——碳酸锂从5万到50万的价格涨幅还历历在目。

03 登顶过程中的“胜负手”

快速的技术迭代更新，是宁德时代成功的基础。抓住机会“豪赌”产能，大规模商业化，则是其成为行业一哥的“胜负手”。

前文提到，2014-2017年宁德时代营业CAGR（年复合增长率）高达184%，把时间线拉长仍然很厉害，2014-2022年宁德时代营收CAGR为110%。

这个营收增速什么概念？同属新能源车赛道的特斯拉，2014-2022年营收CAGR为49.9%，不到宁德时代的一半。再看腾讯控股和苹果这俩港美股股王最肥美的八年：苹果2007-2015年（iPhone发布之后的八年）营收CAGR为32.9%，腾讯控股2007-2015年（游戏爆发叠加移动互联网时代QQ微信双引擎）营收CAGR为50.9%。

数遍全球龙头，就没见过宁德时代这么离谱的增速，如果仅仅是技术进步很难做到，那它施了什么魔方？就是赌性极重的上产能。

曾毓群早期在办公室里挂了一幅字——“赌性更坚强”。别人问为什么不挂“爱拼才会赢”，他回答——光拼是不够的，那是体力活，赌才是脑力活。

2018年-2020年，新能源车趋势还没这两三年那么明显，宁德时代就在A股融了741亿元（直接融资-IPO和定增；间接融资-按筹资现金流入计算），大部分用来扩产能。2018年至今，宁德时代累计募资1887亿元，相当之恐怖。

宁德时代疯狂扩产能——2017年末-2022年末动力电池产能从17.09Gwh提升到390Gwh——赌对产业景气周期，2014-2022年累计盈利679.1亿元，其中348.5亿拿出来投入了研发，其中2022年归母净利润307.3亿元，研发投入高达155.1亿元。

所以，宁德时代能快速推出新技术和新产品，就不让人奇怪了。无它，钱到位了！它的技术迭代更新和产能扩张明显的具备很强的正反馈。

你再看宁德时代“按在墙上摩擦”的中创新航（专利诉讼），2022年净利润转正为6.9亿元，研发投入6.7亿元，与宁德时代不在一个级别。

话说回来，一年砸155亿搞研发，宁德时代最近又有什么新玩意吗？有的，凝聚态电池——也不知道是吹牛还是有真材实料，PPT说是要把能量密度冲到500wh/kg，这已经超过主流锂电池的理论极限值。

04 “宁王”的隐忧

自从成为了动力电池一哥，在一句句“宁王”的恭维声中，宁德时代似乎在发生一切悄然的变化。

首当其冲的是管理层个个成为亿万富翁，还能不忘初心吗？反正随着股价猛涨，宁德时代在某种程度上就显出一些傲慢的苗头，比如对待合作伙伴的态度：

宁德时代的崛起，离不开宝马多达800页的动力电池生产标准。这一幕，又在中创新航的身上发生，广汽为扶持它，提出超过2000项整改意见。为什么广汽要这样做，广汽董事长在2022年世界动力电池大会开幕式上表示，动力电池占汽车总成本不断增加，我现在不是在给宁德是打工吗？

如果仅是基于供需关系的议价权博弈，其实还好说，在商言商嘛！

问题是宁王的霸道不止于此，比如预付条款，蔚来有一次因为预付池少于7000万元被宁王停止供货，你说李斌气不气。

再比如据自媒体愉观车市文章——知情人透露：宁德时代曾跟理想汽车说，如果你要开二供，我就给你停货，强制要求必须只用宁德时代一家供应商（如果这是真事的话，宁王可得悠着点，2021年某电商玩二选一可被罚了182亿元）。

还有一个例子，2019年李斌找宁王合作150度的半固态电池项目，找个几个负责人，吃尽闭门羹。如果宁王是基于技术自信或者成本考虑，打定主意不接这个活也无可厚非。奇葩的是，2021年李斌在NIO Day发布150度的半固态锂电池方案，宁德时代又找过去希望挽回项目，你说这是怎么回事嘛。

与此同时，动力电池爆火以后，该领域的竞争也正在变得更为激烈。还是以CTP技术为例，宁德时代直到2022年发布CTP3.0的麒麟电池才实现完全取消模组（前两代为大模组替代小模组），而比亚迪2020年发布的刀片电池也是CTP技术，它首创了无模组方案，比宁王早两年。

比亚迪在技术上对宁王发起冲击，与此同时后者在商业上的成功（疯狂上产能），在行业增长中速下移——在新能源车单月突破30%——的背景下，似乎不再那么好自我复制。相反，比亚迪把电池业务剥离出来成立弗迪电池，既能更好的承接外部客户，又能与比亚迪形成协同效应，纯粹从商业模式上看，它比宁王要更具竞争力。

数据，其实已经在说明问题，2022年国内动力电池厂商TOP5的市占率及变化：

宁德时代国内市占率为48.2%，降低3.9个pct；

比亚迪国内市占率为23.5%，提升7.3个pct；

中创新航国内市占率为6.5%，提升0.6个pct；

国轩高科国内市占率为4.5%，降低0.7个pct；

欣旺达国内市占率为2.6%，提升1.3个pct。

很显然，比亚迪则在大踏步向前。而宁王的版图，仍然很大，但缩水的迹象也比较明显。未来，宁德时代的万亿帝国，会走向何方呢？

本文来自微信公众号“知产力”（ID：zhichanli），作者：云柯，编辑：革鼎，36氪经授权发布。