2023年6月5日南網能源（003035）發佈公告稱公司於2023年6月2日進行路演，興全基金陳宇 孟維維 張哲源、東證資管胡曉 吳丹 張昊睿 陳思遠、東吳證券唐亞輝參與。

具體內容如下：

問：請公司簡單介紹基本情況。

答：爲落實“兩個千分之三”節能指標，2010年南方電網公司會同代表廣東省人民政府出資的廣東能源集團（原粵電集團）、廣東環保集團（原廣業集團）共同出資創辦了南網能源公司，專注節能減排業務。公司一直以“研究政策、整合技術、服務社會”爲使命，十多年來，從最初開展注塑機節能改造起步，已發展到主營業務涵蓋工業節能（主要是分佈式光伏、工業高效能源站等）、建築節能、城市照明節能以及資源綜合利用四大板塊。投建了一大批在全國有影響力的大型綠色能源示範項目，形成了立足南方五省、遍及全國的市場格局，成爲行業領軍企業。

當前公司重點圍繞分佈式光伏和建築節能等主營業務平穩較快發展，未來也將持續加快升級轉型步伐，積極推進公司商業模式的設計和持續創新迭代，全力探索向負荷聚合商轉型；依託工商業、大客戶、集團客戶，大力開展用戶側光儲用一體化能源站等負荷優化調節設施的投資建設運營；優先聚焦南方五省區域範圍，加快推進風光儲一體化等新業務的拓展。

問：公司分佈式光伏業務的盈利模式是怎樣的？

答：公司分佈式光伏業務主要採取“自發自用，餘電上網”的模式，優先向用能單位提供電量，剩餘發電量由所在區域電網進行收購。對於用能單位消納的電量部分，公司與用能單位協商確定電價折扣率，按照折扣後電價及用電量一般按月結算。上網部分按照當地脫硫燃煤機組標杆電價及上網電量按月結算。

問：公司目前在運營的分佈式光伏項目主要都在南方五省區嗎？

答：公司目前在運營的分佈式光伏項目約 70%在南方電網五省區域。主要是因爲公司設立於廣州，起源於華南，同時華南地區亦是近年來經濟發展最快、能源消耗最大、光照條件最好的區域之一。近年來，公司積極開拓西南、華東、華北、華中等區域優質資源，業務目前已覆蓋全國。公司未來將優先選擇經濟發達、優質工商業用戶集中、光照條件好的區域開展分佈式光伏業務。

問：公司認爲目前分佈式光伏行業的競爭激烈嗎？公司的競爭優勢有哪些？

答：近年來，分佈式光伏項目投資正呈現逐年攀升的趨勢，在多方政策推動之下，各大發電集團以及相關央企紛紛加大分佈式光伏的開發投資力度，最近越來越多科技、家電等其他產業企業也開始紛紛入局分佈式光伏賽道，工商業分佈式光伏市場參與主體逐漸呈現多元化的局面，競爭也是越來越激烈。但我們認爲在國家“雙碳”政策的大背景下，分佈式光伏業務的市場空間是巨大的。公司自成立以來一直以“自發自用、餘電上網”模式的分佈式光伏業務爲主，作爲綜合能源服務提供商，客戶粘性較高，並憑藉豐富的項目經驗、完整的項目建設及管理體系、良好的品牌形象等優勢始終處於分佈式光伏行業的領先地位，成爲全國領軍的屋頂分佈式光伏投資開發服務商。

問：公司分佈式光伏項目用戶的消納率大概在什麼水平？

答：不同項目消納率水平也不一樣，經初步統計，公司目前運營的分佈式光伏項目平均消納率在 70%-80%之間。

問：公司目前擁有的分佈式光伏客戶配儲的意願強嗎？

答：目前公司正在積極推動已合作客戶中符合條件的加裝儲能，但部分客戶由於安全性問題或場地受限等原因暫不考慮配備儲能。另外公司也在不斷開發新客戶，目前在建的有日立電梯和中海福陸光儲一體化項目等，已通過決策的項目有南沙廣船國際光儲一體化項目等，另外還有幾個項目已中標待公司決策。未來公司也將根據前期試點推進情況以及客戶的需求等，優先聚焦南方五省區域範圍，充分發揮公司客戶端業務資源及優勢，加快推動工商業企業和產業園區用戶側新型儲能業務。

問：公司預計 2023年分佈式光伏業務的增長情況如何

答：截至 2023年 4月底，公司在運營的分佈式光伏項目約 280多個，裝機容量約 1.43GW，在建項目裝機容量近 600MW。我們認爲目前在建的項目大部分能在 2023年投產，另外公司在每季度初都會發布上一季度擬投資節能服務項目新增電力相關設備裝機容量的公告，投資者可適當參考該公告中披露的已通過決策審批擬開展的分佈式光伏項目裝機容量並結合分佈式光伏建設週期等相關因素進行綜合判斷。

問：公司分散式風電業務目前進展如何？

答：公司積極響應“千鄉萬村馭風計劃”，大力推進分散式風電業務開發，目前公司已對接韶關新豐、茂名信宜、瀋陽法庫等多個縣區級黨委政府，並與部分當地政府簽訂了戰略合作協議，信宜項目目前已開展前期準備工作。

問：請公司是否考慮採取股權激勵等相關措施？

答：公司根據戰略發展需求，以價值創造爲導向，在保持市場競爭力的前提下，結合員工崗位責任、業績貢獻等因素，建立了與公司戰略目標相匹配的薪酬管理體系和激勵機制。近年來公司持續優化完善薪酬分配結構，深入實施以崗定薪機制，以崗位責任體系爲基礎，按照崗位價值、崗位責任、崗位勝任能力素質、勞動力市場狀況等要素來確定員工的崗位基本薪酬；全面推廣按績取酬制度，建立績效管理體系，對員工業績進行考覈管理，員工按業績貢獻獲取績效薪酬，合理拉大工資差距；對大幅度超過預定績效目標的員工及對公司有重大貢獻的員工予以專項獎勵。另外，公司經營層全面實行職業經理人制度，採取“試用期考覈+年度考覈+聘期考覈”的評價考覈體系和“基薪+年度績效+聘期激勵”的薪酬管理模式，暢通管理人員“上”和“下”的機制和渠道，充分發揮高級管理人員積極性。

公司未來將根據發展需求及實際情況適時考慮採取包括且不限於股權激勵等相關措施，進一步提升公司核心人才的凝聚力，將員工利益與公司發展長期綁定。

南網能源（003035）主營業務：主要從事節能服務,爲客戶能源使用提供診斷、設計、改造、綜合能源項目投資及運營維護等一站式綜合節能服務。

南網能源2023一季報顯示，公司主營收入5.48億元，同比下降5.35%；歸母淨利潤8200.1萬元，同比下降8.6%；扣非淨利潤7847.54萬元，同比下降9.09%；負債率54.83%，投資收益2138.04萬元，財務費用5237.3萬元，毛利率33.76%。

該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲8.84。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入11.49萬，融資餘額增加；融券淨流出1450.19萬，融券餘額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，南網能源（003035）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標2星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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