轉自：中國證券報

5月金融數據發佈在即。專家預計，5月新增信貸規模環比將回升，企業中長期貸款是新增信貸的重要支撐。未來一段時間貨幣政策仍將以結構性政策工具爲主，持續發力，預計下半年有降準、降息可能。

企業中長期貸款維持較高增長

專家普遍預計，5月新增信貸規模同比或繼續有所回落，但環比有望繼續回升。

“在去年高基數、信貸投放節奏趨於平穩、經濟修復斜率延續放緩等背景下，預計5月新增信貸規模在1.5萬億元左右，較去年同期有所回落，但環比將有所增加。”民生銀行首席經濟學家溫彬表示。

企業中長期貸款是新增信貸的重要支撐。溫彬說，今年一季度大規模信貸投放對後續月份形成透支，儲備項目或階段性不足。但在政策繼續引導支持製造業和基礎設施等領域以及結構性貨幣政策工具、政策性開發性金融工具持續發力背景下，預計5月企業中長期貸款仍將維持較高增長，成爲新增信貸的重要支撐。

從社融方面看，社會融資規模存量同比增速年內或已見頂。招商證券銀行業首席分析師廖志明分析，由於2022年中調增政策性銀行信貸額度8000億元及7400億元基建資本金政策或不再延續，後續社會融資規模存量同比增速料小幅回落，年末社會融資規模存量同比增速或回落至9.3%左右。

對於廣義貨幣（M2），溫彬認爲，在去年基數逐步走高以及5月信貸同比偏弱情況下，預計5月M2同比增速繼續下行至11.8%至12%。考慮到當前居民儲蓄仍在高位，M2同比增速下行或是相對緩慢的過程。

“考慮到社融增速回落主要受高基數效應及政府債發行影響，預計5月M2同比增速爲12.2%；6月、7月M2同比增速約爲12.1%、12.3%。”天風證券固定收益首席分析師孫彬彬說。

以結構性政策工具爲主

對於後續貨幣政策，專家表示，未來一段時間貨幣政策仍將以結構性政策工具爲主，持續發力。

人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前明確，人民銀行將精準有力實施好穩健的貨幣政策，保持再貸款、再貼現等長期性工具的穩定性，同時實施好多項仍在實施期的階段性工具，爲普惠金融、科技創新、綠色發展等重點領域和薄弱環節提供持續的支持。

“當前通脹壓力較低，貨幣政策發力仍有空間。”中國社科院金融研究所副所長張明表示，可考慮定向降準及進一步降息，降低微觀主體借貸成本。

浙商證券首席經濟學家李超認爲，預計下半年有降準、降息可能。降準體現穩增長保就業訴求；對於降息，預計美聯儲可能在四季度進入降息週期，我國將出現國際收支、匯率改善機會，貨幣政策寬鬆空間進一步打開，形成降息預期。

中國證券報記者日前瞭解到，下一階段，人民銀行將繼續爲實體經濟提供有力支持，堅持總量適度、節奏平穩，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，鞏固拓展經濟向好勢頭。