來源：長江商報

經營承壓的振江股份（603507.SH）試圖藉助擴產海上風電產品突圍。

6月5日晚間，振江股份發佈公告稱，公司擬投資50億元，在江蘇南通建設海上風電產品生產基地項目，目的是應對日益激烈的市場競爭。

2022年，振江股份實現營業收入29.04億元，同比增長近20%，但歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）爲0.32億元，同比下降幅度超過80%。公司解釋稱，風電行業面臨的挑戰加大，加上原材料及運費維持高水平，對利潤產生較大影響。

對於振江股份而言，投資50億元擴產將面臨較大資金壓力。在披露擴產計劃之時，振江股份同步披露了募資預案，公司擬通過定增途徑募資不超過3億元，部分用於補充流動資金，以緩解財務壓力。

值得一提的是，6月5日晚間，振江股份還披露，擔任了公司9年總經理職務的劉浩堂辭職，公司聘任新的總經理。

大舉擴產應對競爭

振江股份拋出了一份有史以來最大規模的擴產計劃。

根據公告，振江股份擬在江蘇省南通市海門區投資設立海門港新區項目公司（擬）（以下簡稱“項目公司”），主要從事海上大兆瓦轉子、定子系列生產製造，風電塔筒、鋼管樁、導管架生產製造，海上電機總裝，漂浮式平臺生產製造及組裝，項目預計投資總額約50億元。

這可是一次大手筆。截至今年一季度末，振江股份總資產爲55.46億元，50億元的投資規模，相當於再造一個振江股份。

對於本次投資，振江股份稱，投資目的是爲了公司海上風電產品更便捷地參與全球市場，應對日益激烈的市場競爭，滿足全球新能源市場對公司海上風電等產品不斷增長的需求，提高公司競爭力和盈利能力。

振江股份認爲，此次擬投資設立項目公司將有助於公司藉助當地政府的政策及產業配套優勢，進一步優化海上風電產業鏈佈局，爲未來業務增長夯實基礎。公司稱，本次投資不會對公司經營狀況和財務產生重大不利影響。

但在市場看來，本次投資將對振江股份產生較大壓力。截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金爲7.43億元，其中，受限資金2.48億元，對應的短期借款9.31億元、一年內到期的非流動負債約3.60億元、長期借款1.02億元，長短期債務合計爲13.93億元，其中短期債務爲12.91億元。對比發現，即便不考慮資金受限問題，公司現有貨幣資金無法覆蓋短期債務，公司存在較爲明顯的財務壓力。

值得一提的是，2022年9月，振江股份剛剛完成一次股權融資，公司通過定增募資5.72億元，所募資金用於8MW及以上風力發電機零部件項目、光伏支架大件零部件生產線項目、切割下料中心項目、研發升級項目等建設，以及補充流動資金。其中，公司已用1.45億元募資補充了流動資金。

本次投資高達50億元，即便是分期分批投資建設，對於振江股份的現有財務狀況而言，也存在巨大壓力。

在公告中，振江股份尚未披露50億元投資項目的資金來源、投資進度等情況。

在披露上述投資項目之時，振江股份還披露，公司擬以簡易程序向特定對象發行股票募資不超過3億元，這筆資金中，2.40億元用於新建風力發電機部件項目、0.60億元補充流動資金。

不過，0.60億元補充流動資金，並不能明顯緩解振江股份財務壓力。

營收八年增逾13倍

大幅擴產的振江股份趕上了風電搶裝潮的好時代，但是公司盈利能力並未明顯提升。

振江股份成立於2004年，2014年股改，2017年11月通過闖關IPO登陸A股市場。公司主營業務爲風電設備、光伏/光熱設備零部件；緊固件的設計、加工與銷售；海上風電安裝及運維服務。主要產品包括機艙罩、轉子房、定子（段）、塔筒等風電設備產品，固定/可調式光伏支架、追蹤式光伏支架等光伏設備產品以及光熱設備產品；緊固件主要爲汽車、風電光伏、鐵路、工程機械、電子等行業提供具有防松性能的高品質緊固件。

從經營業績方面看，2014年，公司營業收入爲2.01億元。2016年，上市前一年，營業收入爲8.23億元。2017年至2022年，營業收入分別爲9.43億元、9.80億元、17.86億元、19.31億元、24.25億元、29.04億元，同比增長14.61%、3.95%、82.27%、8.13%、25.54%、19.77%，持續增長，2022年的營業收入較2014年增長約13.45倍。

與營業收入持續增長相比，歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）走勢要遜色不少。2014年，公司淨利潤爲0.08億元，同比下降8.91%。2015年、2016年，公司實現的淨利潤分別爲0.56億元、1.45億元，同比增長586.91%、158.89%，同比大幅倍增。上市之後，2017年至2019年，淨利潤分別爲1.16億元、0.61億元、0.37億元，同比下降19.77%、47.65%、38.38%。2020年至2022年，公司的淨利潤分別爲0.67億元、1.79億元、0.95億元，同比變動79.92%、166.15%、-47.20%，扣非淨利潤爲1.03億元、1.63億元、0.32億元，同比變動159.61%、58.74%、-80.59%。

2022年，營業收入繼續快速增長，淨利潤、扣非淨利潤大幅下降，二者嚴重背離。對此，振江股份解釋稱，受到國內外形勢的影響，風電行業面臨的挑戰加大，市場開始進入調整階段，國內市場獲利空間進一步受到擠壓，風電新增併網裝機量持續下滑。國外風電行業因普遍受到通貨膨脹、匯率、地緣政治等因素影響，市場紛紛調整預期。公司在以出口爲主的情況下，歐元匯率大幅貶值，因此對毛利率產生了負面影響。此外，原材料市場價格及運費繼續受國際行情及國內調控的雙重影響，持續維持在高位水平，特別是去年上半年，鋼材、運費等成本高位運行，公司產品成本上升，對利潤造成了不利影響。

不過，今年一季度，經營形勢明顯好轉。振江股份實現營業收入9.54億元，同比增長112.53%，翻倍增長；淨利潤、扣非淨利潤分別爲0.47億元、0.46億元，同比增長156.48%、263.59%，亦爲倍增。

公司解釋稱，其風電、光伏業務整體發展良好，新產品和新客戶的開發取得了較好成效，在手訂單充足，推動了公司主營業績的提升。受規模效益和原材料價格下降的影響，整體營運成本下降，產品毛利率同比上升，公司盈利能力有所提升。

只是，振江股份的經營業績能否延續一季度快速增長的勢頭，有待觀察。