美國對歐盟《金融工具市場指導II》（MIFID II）的暫緩令將於下月到期，華爾街將面臨一場關於客戶如何支付投資研究費用的新監管之戰。業內警告稱，這一規定將在美國引發新的合規成本。

據悉，美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler週三表示，美國證券公司不應指望SEC延長此前爲減輕歐盟監管規定的影響而給予的臨時救濟。歐盟的規定要求券商對客戶的股票和債券分析分別收取費用。而在美國，投行除非先註冊爲投資顧問並滿足額外的投資者保護要求，才能直接收取研報費用。

經過激烈的遊說活動，SEC在2017年通過所謂的無異議函（no-action letter）——相當於一份監管通行證——讓券商鬆了一口氣。暫緩令於2019年延長了三年，現在將於7月初到期。

Gary Gensler在回答有關暫緩令即將到期的問題時表示：“去年秋季，工作人員告訴市場暫緩令即將到期，這是他們應該預料到的。”

有跡象表明，美國券商已經調整了它們的業務模式。最值得注意的是，銀行已經開始允許美國客戶購買研報，而無需爲交易服務支付高昂的價格。在2019年的延期中，SEC明確了自己的立場，即通過長期存在的變通辦法，確認券商可以在美國銷售研報。

然而，由於時間緊迫，券商行業已經開始反擊。美國證券業和金融市場協會的首席執行官Kenneth Bentsen Jr．表示，如果不能延長臨時救助計劃，“將導致美國市場永久性地接受一項很快將發生巨大變化的外國法律”。該協會是一個代表券商的行業組織，推動了最初的臨時救助計劃。

Kenneth Bentsen Jr．在一份聲明中表示，SEC“讓券商通過註冊投資顧問進行銷售和交易研究”的計劃不會解決兩個司法管轄區之間的法律衝突。

美國國會已開始重新審視這一問題，衆議院金融服務委員會於5月24日批准了一項兩黨法案，將SEC的臨時救濟再延長6個月。然而，該法案不太可能在目前的最後期限之前在國會獲得通過。另外，歐盟正在考慮放寬部分MiFID II要求的計劃，以使規模較小的研究公司更容易將交易執行和研究費用結合起來。