摩根大通策略师建立的模型显示,美国股票和债券之间日益扩大的差距表明,如果债券对通胀波动的定价被证明是正确的,那么股市将面临20%的下行风险。Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen等小摩策略师在报告中写道:“债市仍在消化宏观经济不确定性持续上升的预期,即使过去三个月出现了一些温和下滑。相比之下,股市看起来‘完美定价’,从疫情以来宏观经济波动的加剧来看,标普指数目前高于公允价值估值。”

不过,策略师们表示,通胀波动也会给债券带来风险。他们写道:“如果债券市场略过自2021年初以来通胀率的上升动态,10年期美国国债的实际收益率可能会下降约70个基点。”

这种观点突显出,自疫情爆发以来,不同资产类别的投资者在很大程度上难以理解市场格局。本周,这种分歧得到了充分体现,标普500指数进入牛市之际,市场押注美联储7月将再次加息,此前澳洲联储和加拿大央行意外加息令交易员措手不及。

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